【券商聚焦】交银国际维持新世界发展(00017)买入评级 指2026上半财年符合预期

金吾财讯 | 交银国际研报指，受建筑收入减少及物业交付量下降影响，新世界发展(00017)上半财年收入同比下跌50%至83.91亿港元，毛利下跌24.5%至50.38亿港元。股东应占亏损收窄43.8%至37.3亿港元，反映核心业务表现的核心经营溢利则同比下跌17.7%至36.36亿港元。公司上半财年完成138亿港元应占合约销售，超过全年目标一半。中国香港物业销售表现理想，期内应占合约销售103亿港元。投资物业方面，香港K11 MUSEA及K11 Art Mall出租率维持于98%及100%的高位。集团拥有约1,450万平方呎待转换的农地储备，将成为未来补充低成本土储及释放价值的关键。公司上半年综合净负债增加至1,227.2亿港元，净负债率由去年中期的58.1%微升至59.7%。

该机构相信股东应占亏损显著收窄，中国香港销售表现强劲以及K11品牌商业项目运营稳定，展现了公司基本面正在筑底改善。公司现时约0.14倍的市净率（同行平均0.4-0.6倍）已充分反映市场情绪，而在取得潜在外部融资及近期销售势头明显改善下，公司有望改善负债情况并获得重估。基于资产净值估算75%折让，上调目标价至11.96港元（原9.7港元），维持买入评级。