四方科技10.23亿元可转债募投项目获问询函回复 两产业化项目内部收益率均超15%

天健会计师事务所近日就四方科技集团股份有限公司（以下简称“四方科技”）向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函相关财务事项进行了回复。公司本次拟募集资金不超过102,339.50万元，投入“LNG绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合材料项目”“特种罐式储运设备生产项目”及“绿色节能新材料工程技术研究中心建设项目”。

根据回复，本次募投项目投资明细测算具有合理性与公允性，与同行业可比项目不存在显著差异。其中，“LNG绝热系统用增强型聚氨酯深冷复合材料项目”总投资49,058.38万元，拟使用募集资金48,161.72万元，所得税后内部收益率为15.56%；“特种罐式储运设备生产项目”总投资42,296.68万元，拟使用募集资金41,025.82万元，所得税后内部收益率为15.96%；“绿色节能新材料工程技术研究中心建设项目”总投资13,151.96万元，拟全额使用募集资金。

募集资金投向及效益测算

本次募集资金在各募投项目的投入情况如下：

LNG复合材料项目预计建设期3年，第4年开始投产，产能利用率逐步提升，第7年达产，达产后年产16,052吨，预计实现年销售收入83,626.10万元，净利润12,366.50万元，毛利率26.51%。该项目产品单价测算为5.21万元/吨，低于同行业可比公司雅克科技近年平均销售单价，具有谨慎性。

特种罐式储运设备项目建设期2年，第3年投产，第5年达产，达产后年产3,640台，预计年销售收入67,720.00万元，净利润9,055.88万元，毛利率21.76%。产品单价参考公司历史数据及市场价格，按18.60万元/台测算，与公司近年平均单价相近。

融资规模合理性

经测算，公司2026年末至2030年末的资金缺口合计为144,648.10万元。公司本次募集资金总额不超过102,339.50万元，未超过资金缺口。截至2025年9月30日，公司可自由支配资金为103,417.42万元，未来期间经营性现金流入净额预计135,742.12万元，未来资金需求合计383,807.64万元。

本次募集资金非资本性支出（预备费及铺底流动资金）合计16,198.36万元，占募集资金总额的15.83%，未超过30%，符合相关规定。

业绩波动及风险因素

回复函同时披露，公司2024年度及2025年1-9月收入、毛利率及扣非归母净利润下滑主要受罐式集装箱业务影响。罐式集装箱业务收入同比分别下降27.47%和21.55%，毛利率分别下降0.60和8.69个百分点，主要系下游化工行业周期性低迷所致。冷链装备业务则保持稳定增长，2024年收入同比增长10.86%，毛利率29.21%。

公司表示，罐式集装箱行业周期约为5年，预计未来3-4年内逐步回暖，且公司正通过强化研发投入、开拓东南亚及中东市场、推广特种罐箱等新产品应对行业波动。截至目前，主要出口国家和地区贸易政策未发生重大不利变化，外销业务与海关数据、出口退税金额匹配性良好。

天健会计师事务所认为，公司本次募投项目投资明细测算公允合理，效益测算谨慎，融资规模具有合理性，相关不利因素对公司经营不会产生持续影响。

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