惠普的业绩和“审慎”前景让分析师基本保持乐观

惠普企业（HPE）第一季度财年业绩和展望喜忧参半，超出预期，得到了分析师的积极反应。

惠普股价周二盘前下跌约2%。

花旗维持对惠普的买入评级，并将该股的目标价格从26美元上调至27美元。

“HPE公布的收入略低于华尔街预期，而每股收益因利润率较高和FCF好于预期而上涨。管理层指出，两位数的年订单势头显着超过各个部门的收入。人工智能订单15亿美元（包括网络），导致人工智能积压53亿美元。管理层重申了5-10%（正常化基础）的收入增长预期，网络超出了之前的预期，而考虑到组件定价影响和供应限制，云+人工智能增长放缓，”花旗分析师表示。

分析师指出，由于净利息费用下降，2026财年每股收益指引在中点更新至2.40美元，而之前为2.35美元。分析师补充说，鉴于运营资本有所改善，自由现金流（FCF）前景已更新至至少20亿美元。

分析师表示：“考虑到有吸引力的估值水平、审慎的26财年前景以及扩大网络产品范围的可实现目标，我们对HPE股票仍然持建设性态度。”

美银还维持买入评级，并将目标价从29美元上调至32美元。

“我们重申购买Juniper协同效应的上行潜力，结构性更高的利润率和人工智能的上行空间，”Wamsi Mohan领导的分析师表示。

分析师指出，尽管HPE在第四季度多次提价以应对零部件成本上涨，但需求仍然强劲。尽管如此，该公司管理层仍持谨慎态度，并在2026财年下半年的指导中考虑了一些需求弹性。分析师补充说，惠普还通过支持利润率较高的业务来管理这一组合，包括网络、传统服务器和人工智能服务器。

Mohan和他的团队表示，Hewlett目前的目标是到2026财年末，人工智能订单的累积网络达到17亿至19亿美元。

分析师补充说，第四财年出现的人工智能服务器推广出现在本季度，带来了约9亿美元的收入。HPE缩短了报价承诺周期，并正在实施合同变更，保留从报价到发货时间提高价格的权利。进入F2 Q的人工智能系统积压（服务器+网络）超过50亿美元，销售渠道仍然是积压的几倍，”莫汉和他的团队表示。

摩根士丹利维持对该股的加权评级，但将目标价格从23美元提高至25美元。

“除了F1 Q小幅上涨外，HPE对需求的可持续性听起来相当乐观，而Netspel在本季度表现明显出色。也就是说，我们仍然是EW评级，这平衡了Netbox更强劲的前景以及对内存膨胀对云和人工智能影响的担忧，”以Erik Woodring为首的分析师表示。

分析师指出，惠普公布1月份季度业绩稳健，收入符合预期，每股收益高于指导，部分得益于未来价格上涨前的回调和强劲的净资产需求。

分析师补充称，该公司管理层承认大宗商品成本上涨，但对增长、需求和利润率几乎没有实质性风险。

Woodring和他的团队表示，他们更加谨慎，并对2026财年的收入进行了建模，基本符合指导方针，但云和人工智能利润率有所下降。

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