维密2025财年Q4营收超预期，股价却大跌22.13%

经济观察网 尽管维多利亚的秘密（VSCO.N）在2025财年第四季度（截至2026年1月31日）的营收和调整后每股收益均超出市场预期，但其股价在财报发布后（2026年3月5日至6日）连续大幅下跌，累计跌幅达22.13%。股价下跌主要受以下因素影响：

近期公司状况

关税成本上升：公司预计2026财年将新增约1.6亿美元关税成本，尽管计划通过提价等方式对冲，但仍可能产生约4000万美元的净负面影响。

运营支出增加：2026财年第一财季销售、管理及行政费用率预计升至33%，高于去年同期，主要因门店员工投入增加和营销活动扩张（如与TWICE合作的情人节营销）。

收购相关减值：2022年收购Adore Me带来1.196亿美元商誉减值损失及3630万美元履约中心重组费用，拖累净利润表现。

业绩经营情况

净利润同比下滑：第四季度净利润为1.84亿美元，较上年同期的1.93亿美元下降5.06%，尽管营收增长8%，但成本上升压缩利润空间。

短期情绪主导：尽管公司给出优于预期的2026财年营收指引（68.5亿-69.5亿美元），投资者更关注短期成本压力，导致抛售。

资金面与技术面

成交放量下跌：3月5日成交额骤增178%至5.34亿美元，换手率达12.75%，显示资金集中流出。

板块拖累：同期服装零售板块下跌3.74%，大盘纳斯达克指数跌1.59%，加剧个股压力。

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