蟑螂还是白蚁？随着私人信贷市场陷入困境

安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）表示，贝莱德（BlackRock）加入限制提款的投资经理团体后，私人信贷市场面临着越来越大的基金赎回压力，更多“漏洞”正在浮出水面。

他表示：“从估值差距和流动性压力到承保不善和欺诈，更多的‘错误’正在浮出水面。”“市场和实体经济面临的一个大问题是，我们是否只是在应对蟑螂……或者这些白蚁是否构成了系统性风险？”

本周早些时候，银行贷款接近“信贷事件”区域，Invesco高级贷款ETF（BKLN）的200日移动平均线接近关税冲击低点。该ETF目前较一个月前为-0.4%和-1.38%。

BKLN优先贷款ETF和200日移动平均线（美国银行全球投资策略、彭博社）

埃尔-埃里安表示，他怀疑这些困境“不是白蚁问题”，但敦促投资者密切关注私人信贷与其他市场过度行为的相互作用：“人工智能泡沫的要素、全球债券市场某些领域的脆弱性等。”

此前，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，3万亿美元的私人信贷市场可能会先于2008年金融危机等事件发生，因为激进且监管不足的贷款可能会导致经济衰退或衰退。

“不幸的是，我们在05年、06年和07年确实看到了这一点--几乎是同样的事情--涨潮正在抬高所有船只，每个人都赚了很多钱。我看到有几个人做了一些愚蠢的事情。他们只是在做愚蠢的事情来创造净利息收入，”他在二月份表示。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）最近指出，随着软件低谷，私人信贷和银行贷款也随之低谷。

他表示：“IGV（IGV）持有80美元，BKLN（BKLN）持有20美元，这一点至关重要。”