上次贸易战，标普500跌19%特朗普就怂了；这次伊朗，要跌多少？

美国和以色列对伊朗发动袭击后，本周股市受到波动性冲击。但市场要跌到什么程度，才会让特朗普感到“肉疼”，从而选择收手？

根据地缘政治专家、BCA Research首席策略师马科·帕皮奇（Marko Papic）的说法，美国股市必须进入真正的回调区间，特朗普才会开始从对伊朗的战争中退缩。

帕皮奇在周三给客户的报告中写道：“我们认为，标普500指数需要回调超过10%，才能几乎‘保证’特朗普会做出让步。我们并不排除这可能在更早发生，也可能更晚。但两位数的股价下跌肯定会是一个更大的推动因素。”

这场冲突让投资者感到不安，原因是它会影响油价。伊朗控制着霍尔木兹海峡，这条关键水道承载着全球20%的石油运输。如果航运中断，可能引发油价飙升，进而推高通胀，并使利率保持在高位。

周二，特朗普表示美国将确保船只通过海峡，这让投资者松了口气。

但帕皮奇警告称，即使特朗普想缓和局势，伊朗也可能无意休战。随着伊朗政权受到的威胁比以往任何时候都大——美军的袭击已导致最高领袖哈梅内伊和其他高层官员丧生，帕皮奇表示，伊朗很可能会比以往冲突中更加拼命。

帕皮奇写道：“我们对客户和媒体对伊朗袭击海湾君主国和全球能源设施的反应感到震惊。这告诉我们，普通投资者并不了解德黑兰面临的压力有多大。”

他继续说道：“这一次，从理性的博弈论角度来看，伊朗必须让美国和更广泛的全球经济感受到痛苦。痛苦是确保美国更新其效用函数的唯一途径——让他们明白，当你拿伊朗政权稳定去冒险时，会发生什么。”

这并非帕皮奇第一次预测特朗普可能因市场压力而妥协。去年3月，他曾告诉Business Insider，如果标普500指数下跌15%到20%，特朗普就会放弃他的贸易战。当年4月，当该指数从2月高点下跌19%，且10年期美国国债收益率飙升时，特朗普宣布暂停征收关税。