财报速睇 | Sea 2025财年Q4营收68.52亿美元，同比增长38.4%；归母净利润4.11亿美元，同比增长72.9%

华盛资讯3月4日讯，Sea公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收68.52亿美元，同比增长38.4%，归母净利润4.11亿美元，同比增长72.9%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 整体业绩强劲增长，2025年第四季度总营收同比增长38.4%至68.52亿美元，净利润更是大幅增长72.9%至4.11亿美元，显示了公司卓越的盈利能力和增长势头。

② 数字金融业务（Monee）表现突出，季度营收同比增长54.3%至11.32亿美元，主要受信贷业务增长推动。截至年底，消费和中小企业贷款本金总额同比增长80.4%至92.00亿美元。

③ 数字娱乐业务（Garena）实现复苏和增长，季度营收同比增长35.1%至7.01亿美元。这主要得益于活跃用户群的扩大以及付费用户渗透率的加深，季度付费用户同比增长15.0%，付费率从去年同期的8.2%提升至9.2%。

④ 电商业务（Shopee）的核心增长引擎动力十足，其核心市场收入（主要包括交易费和广告收入）同比增长50.2%，达到36.00亿美元，有力地推动了Shopee的整体营收增长。

⑤ 全年盈利能力显著改善，2025年全年净利润达到16.11亿美元，相较于2024年的4.48亿美元实现了259.7%的惊人增长，证明了公司优化运营和追求健康利润的战略取得了巨大成功。

2、业绩不足：

① 电商业务中的增值服务收入出现下滑，主要与物流服务相关的增值服务收入同比下降7.5%至7.35亿美元，原因是航运补贴对收入的冲抵增加。

② 销售与营销费用大幅攀升，第四季度该项支出同比增长33.6%至14.03亿美元。其中，数字金融业务（Monee）的营销费用更是激增96.2%，表明为获取用户和市场份额付出了高昂成本。

③ 信贷损失拨备显著增加，第四季度信贷损失拨备金同比增长66.7%，达到3.93亿美元，这反映出随着数字金融业务贷款规模的迅速扩张，潜在的信用风险也在相应增加。

④ 其他营业收入有所减少，第四季度其他营业收入（主要为物流服务商返利）同比下降48.4%，从0.53亿美元降至0.28亿美元，可能暗示与部分合作伙伴的条款发生变化。

⑤ 所得税开支压力加大，随着公司盈利能力的增强，第四季度所得税费用同比飙升135.0%至2.10亿美元，成为影响净利润的一个重要因素。

三、公司业务回顾

Sea: 我们在2025年取得了卓越的成就，所有业务线的规模都超越了我们最初的增长预期。这种广泛而强劲的增长是健康且可持续的，其基础是我们所服务的用户规模不断扩大。在2025年，Shopee为约4亿活跃买家和2000万卖家提供了服务，Monee吸引了超过2000万名首次借款用户，而Garena在全年平均每日连接了超过1亿名玩家。

四、回购情况

根据公司10.00亿美元的股票回购计划，公司在2025年第四季度回购了11.62万股股票，总金额为0.15亿美元。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

数字金融业务Monee的信贷风险值得关注。尽管截至2025年12月31日，逾期超过90天的不良贷款占消费和中小企业贷款本金总额的比例稳定在1.1%，但第四季度的信贷损失准备金同比大幅增长66.7%，达到3.93亿美元，反映出随着贷款业务扩张，潜在的违约风险拨备相应增加。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Sea: 我们在2025年的成功源于正确的战略选择和出色的执行力，2026年将延续这一方针。我们的战略将保持一致，执行力仍是关键。我们将加倍致力于卓越运营，力求实现又一个强劲增长和健康盈利的年度。具体到电商业务，我们目标在2026年实现Shopee年度商品交易总额（GMV）约25%的同比增长，同时确保其全年调整后EBITDA的绝对金额不低于2025年的水平，我们相信这是优化Shopee长期盈利能力的正确策略。

八、公司简介

Sea Limited (NYSE: SE) 是一家全球性科技公司，于2009年在新加坡成立。其使命是通过技术改善消费者和中小企业的生活。Sea经营三大核心业务，涵盖数字娱乐、电子商务以及数字支付和金融服务，分别名为Garena、Shopee和Monee。Garena是全球领先的在线游戏开发商和发行商。Shopee是东南亚、中国台湾和巴西最大的泛区域电子商务平台。Monee是东南亚领先的数字支付和金融服务提供商，并在拉丁美洲不断扩大其业务版图。

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