财报速睇 | 美国西屋制动 2025财年年度营收111.70亿美元，同比增长7.5%；归母净利润17.98亿美元，同比增长8.8%

华盛资讯3月3日讯，美国西屋制动公布2025财年年度业绩，公司年度营收111.70亿美元，同比增长7.5%，归母净利润17.98亿美元，同比增长8.8%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025财年公司总销售额达到111.70亿美元，实现了7.5%的同比增长，显示了公司业务的稳健扩张。

② 盈利能力显著提升，调整后营业利润率扩大1.4个百分点至20.3%，这主要得益于Integration 3.0整合计划带来的0.49亿美元成本节约。

③ 经营性现金流表现强劲，同比大幅增长18.7%至17.60亿美元，现金转换率高达104%，反映了卓越的运营效率和资金管理能力。

④ 未来收入可见度高，截至2025年底的12个月积压订单总额增至82.00亿美元，同比增长9.3%，为持续增长提供了有力支撑。

⑤ 国际业务成为重要增长引擎，其收入复合年增长率达到8.6%，表明公司的全球市场渗透战略取得了显著成效。

2、业绩不足：

① 为提升长期盈利能力，公司在2025年主动剥离了价值0.72亿美元的低利润非战略性业务，此举在短期内对总收入增长造成了一定的负面影响。

② 公司展望中提及，由于机车现代化改造和新机车业务的增长速度可能快于其他业务，产品组合的变化或将对未来的利润率带来一定压力。

③ 尽管国际业务增长迅速，但北美市场仍占公司总收入的55%，显示出对单一地区经济周期的较高依赖度和集中度风险。

④ 公司的成本结构中固定成本占比较高，约80-85%的制造和销售管理费用为固定支出，这可能在销售额下降时对利润率产生放大性的负面冲击。

⑤ 公司在年内完成了多项战略收购，虽然有助于长期发展，但也引入了整合风险，包括可能无法完全实现协同效应或产生未预见的成本。

三、公司业务回顾

美国西屋制动: 我们在2025年取得了强劲的财务表现，全年销售额达到111.70亿美元，同比增长7.5%。通过专注于成本控制和运营效率，我们的调整后营业利润率扩大至20.3%，并实现了17.60亿美元的强劲经营性现金流。截至年底，我们的12个月积压订单增至82.00亿美元，为未来增长奠定了坚实基础。此外，我们通过收购Inspection Technologies、Frauscher Sensor Technologies等公司，增强了我们的技术平台，并成功执行了Integration 3.0计划，实现了显著的成本节约。

四、回购情况

在报告期内，公司积极通过股票回购回报股东。公司董事会将现有的股票回购授权额度增加至12.00亿美元。根据公司在2020至2025年间的资本配置数据，股票回购在运营现金流的使用中占到了35%，显示了公司将多余现金返还给股东的持续承诺。

五、分红及股息安排

公司宣布将季度股息提高24%，至每股0.31美元，即年度股息为每股1.24美元。公司的目标是将股息派发率维持在调整后净利润的10%至15%之间，并计划未来股息的增长速度适度超过盈利增长，以持续为股东创造价值。

六、重要提示

公司在财报中提示了若干风险因素。首先，公司在2025年完成了多项战略收购，虽然旨在增强技术平台，但也带来了整合风险，包括可能无法实现预期的协同效应以及产生意外成本。其次，公司的业务和财务表现可能受到宏观经济变化的重大影响，包括通货膨胀、供应链中断、外汇波动以及全球贸易政策变化等风险。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

美国西屋制动: 我们对未来五年的增长充满信心，并设定了明确的长期目标。我们预计从2025年到2029年，将实现中个位数的年均有机销售额增长和双位数的调整后每股收益年均增长。同时，我们计划将调整后营业利润率扩大超过350个基点，并保持超过90%的经营现金流转换率。为实现这一目标，我们将继续推动技术创新、更新全球设备基础、扩大高利润率的经常性收入，并通过Integration 3.0等计划持续提升运营效率，预计在2026年将进一步剥离约0.60亿美元的低利润业务。

八、公司简介

美国西屋制动公司（Wabtec Corporation）是全球领先的铁路货运和客运技术供应商，拥有超过155年的行业创新历史。公司业务遍及50多个国家，拥有约31,000名员工。其业务分为两大板块：货运（Freight）和客运（Transit），分别占2025年收入的72%和28%。作为行业领导者，全球约20%的铁路货运由西屋制动的机车牵引，超过85%的世界主要交通系统都使用了其产品，致力于为全球铁路行业提供安全、高效和可持续的解决方案。

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