财报速睇 | 联合健康 2025财年年度营收4475.67亿美元，同比增长11.8%；归母净利润120.56亿美元，同比下滑16.3%

华盛资讯3月2日讯，联合健康公布2025财年年度业绩，公司年度营收4475.67亿美元，同比增长11.8%，归母净利润120.56亿美元，同比下滑16.3%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025财年总营收达到4475.67亿美元，同比增长11.8%，显示出公司整体业务规模的稳健扩张。

② 核心业务板块UnitedHealthcare表现强劲，实现收入3449.03亿美元，同比增长15.7%，主要得益于其在国内市场新增服务了41.5万名客户，尤其是在基于收费的商业产品和Medicare Advantage业务中实现了增长。

③ Optum Rx药房护理服务部门是另一个增长亮点，其收入增长16.1%至1547.26亿美元，表明其在药房服务市场的竞争力持续增强。

④ 公司的经营活动产生了强劲的现金流，全年经营性现金流高达197.15亿美元，为公司的运营和投资活动提供了坚实的资金支持。

⑤ 公司通过积极的资产组合调整，在2025年实现了5.68亿美元的净投资组合剥离收益，其中Optum Rx部门贡献了15.00亿美元的收益，有效优化了资产结构。

2、业绩不足：

① 盈利能力显著下滑，归母净利润同比下降16.3%至120.56亿美元，同时每股摊薄收益从15.51美元降至13.23美元。

② 运营利润大幅承压，从上一年的322.87亿美元骤降41.3%至189.64亿美元，主要原因是医疗成本趋势超出预期、大规模的重组活动以及网络攻击事件的持续影响。

③ 医疗成本失控是影响盈利的主要因素，全年医疗成本高达3139.95亿美元，同比增长18.9%，增速远超收入增长，公司表示这与护理模式的增加、单位成本上升和服务强度增加有关。

④ Optum Health部门业绩出现亏损，该部门收入同比下降3.2%至1019.57亿美元，运营利润从去年盈利77.70亿美元转为亏损2.78亿美元，主要受到资产剥离产生的8.21亿美元损失和17.00亿美元重组行动的影响。

⑤ 公司在2025年第四季度采取了总额达25.00亿美元的重组及其他行动，包括房地产合理化、裁员、合同重估以及为价值导向型护理业务计提亏损合同准备金，这些措施对当期利润造成了重大冲击。

三、公司业务回顾

联合健康: 我们是一家健康护理和福祉公司，其使命是帮助人们过上更健康的生活，并帮助使健康系统更好地为每个人服务。我们在2025财年实现了11.8%的综合收入增长，达到4475.67亿美元。其中，UnitedHealthcare收入增长16%，Optum收入增长7%。UnitedHealthcare在国内服务的客户增加了41.5万人。然而，由于医疗成本趋势上升、重组及其他行动，运营利润从上一年的323.00亿美元降至190.00亿美元。全年摊薄后每股收益为13.23美元，经营活动现金流为197.00亿美元。

四、回购情况

根据其董事会授权，公司维持一项股票回购计划。2025财年，公司共回购了1200万股普通股，平均回购价格为每股454.82美元，总成本约为54.82亿美元。截至2025年12月31日，该回购计划下仍有2100万股的授权额度可供未来回购。

五、分红及股息安排

2025年6月，公司董事会将季度现金股息提高至年度每股8.84美元，相较于2024年6月以来的每股8.40美元有所增加。在2025财年，公司共支付了四次股息，总计支付金额约为79.16亿美元。未来季度股息的宣布和支付将由董事会酌情决定。

六、重要提示

公司在第四季度为应对Change Healthcare网络攻击事件，增加了与向医疗服务提供商提供的无息贷款及其他客户余额相关的净收款预期准备金7.99亿美元。此外，公司正面临美国司法部(DOJ)于2017年提起的一项诉讼，该诉讼指控公司提交了不当的风险调整数据并违反了《虚假申报法》。尽管一名特别主事官建议法院作出对公司有利的简易判决，但司法部已提出反对动议，该案件的结果尚无法合理估计。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

联合健康: 我们预计，由于通货膨胀、医疗技术进步和人口趋势等因素，未来整体医疗保健支出将继续增长。然而，我们也面临挑战，预计2026年我们的Medicare Advantage会员数量将会收缩，这主要是由于持续的资金压力导致了福利和定价的调整。同样，基于价值的护理安排所服务的人数也预计会减少。由于医疗补助计划(Medicaid)资格审查和退出一个州市场，我们预计2026年Medicaid会员数量也将出现流失。公司将继续倡导与医疗成本趋势相称的、精算合理的费率。报告中未披露具体的下季度业绩数据预期。

八、公司简介

联合健康集团是一家多元化的健康与福祉公司，其核心使命是帮助人们过上更健康的生活，并致力于提升卫生系统的运作效率。公司通过两个独特而互补的业务平台——Optum和UnitedHealthcare来运营，旨在通过改善服务的可及性、可负担性、健康成果和客户体验，构建一个现代化、高绩效的卫生系统，服务于其有幸服务的个人和组织。

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