港股油气板块齐冲高！山东墨龙日内股价接近翻倍，油价后续将如何演绎？小摩：霍尔木兹海峡若关闭，中东石油生产只能撑25天！

2026-03-02 14:16

今日，港股石油及油气生产商 $HB1503.HK 板块集体冲高！截至发稿，山东墨龙飙涨近92%，中石化油服涨33%，“三桶油”中国海洋石油涨近5%，中国石油股份涨超3%，中国石油化工股份涨超2%。值得注意的是，中国石油股份A股 $601857.SH 午后触及涨停板，市值突破2万亿元。

摩根大通分析师表示，如果霍尔木兹海峡因地区冲突而完全关闭，中东产油国可能只能维持生产“不超过25天”。

以娜塔莎•卡内娃（Natasha Kaneva）为首的分析师在一份报告中表示，“超过这个时间点，储存能力的限制将迫使强制停产。”

美国和以色列上周末对伊朗发动袭击，伊朗向包括卡塔尔、阿联酋、科威特和巴林在内的多个国家发射了报复性导弹。美国总统特朗普表示，美军将继续轰炸伊朗，直到他的目标实现。

由于船东自行暂停，途经霍尔木兹海峡的油轮运输实际上已陷入停滞，尽管该海峡并未正式关闭。霍尔木兹海峡是伊朗海岸外的咽喉要道，全球约五分之一的石油和液化天然气必须经过这里。

摩根大通表示，2月28日经该路线的出口流量降至约400万桶，几乎全是伊朗原油，而典型的日流量约为该数字的四倍。

摩根大通分析师在3月1日的一份报告中写道，每天约有1900万桶液体燃料出口经过该海峡，其中包括1600万桶原油。他们写道，虽然沙特和阿联酋等国家可以通过管道将部分石油输送至替代海上航线，但数量有限。

摩根大通估计，七个海湾产油国——包括伊拉克、科威特、卡塔尔、阿曼和伊朗本身——拥有约3.43亿桶的可用陆上原油储存能力，相当于可以储存22天的滞留产量。海上的额外储存选项可以提供进一步的缓冲，海湾地区约有60艘空油轮可以吸收约5000万桶石油——使运营时间再延长三到四天。

分析师们在报告中表示，霍尔木兹海峡目前的中断“主要是预防性的”，因为在保险公司警告将取消保单并提高保费后，船东主动规避风险，而非该水道直接遭袭的结果。然而，如果伊朗领导层失去对伊斯兰革命卫队的控制，风险可能会升级，从而增加地区能源资产遭到不可预测袭击的可能性。

除了摩根大通之外，其他机构也在发表了看法：

花旗集团

花旗集团将其短期布伦特油价预测上调15美元，至每桶85美元。该行预计，由于能源基础设施持续面临风险以及霍尔木兹海峡运输“中断”，本周全球基准油价将在每桶80至90美元之间交易。

该行分析师在一份报告中表示，“我们的基本情景是，伊朗领导层更迭，或者政权发生足够改变，从而在一到两周内停止战争；或者美国在看到领导层更迭并在同一时间范围内挫败伊朗的导弹和核计划后，决定缓和局势。”

花旗表示，如果地区石油基础设施遭到袭击，油价可能升至每桶120美元，该行认为这种情况发生的概率为20%。

Rystad Energy地缘政治分析主管Jorge Leon告诉彭博电视台，“我们正在研究一种情景，即霍尔木兹海峡持续中断更长时间，超过几天，甚至几周或几个月，那么我们绝对认为有可能出现每桶100美元的情景。”

他表示，欧佩克+增产的影响实际上可能非常有限，因为大部分增加的产量也需要经过该海峡。

高盛集团表示，原油价格的实时风险溢价约为每桶18美元，这与其对霍尔木兹海峡油轮运输全面暂停六周影响的估计相符。

包括Daan Struyven在内的分析师在一份报告中表示，该风险溢价相当于市场定价全球供应每天中断230万桶，持续一年。

霍尔木兹海峡中断对柴油、航煤和石脑油市场也可能“非常严重”。去年，全球约9%的每日柴油供应和约18%的航煤经过霍尔木兹海峡。分析师们表示，“虽然我们预测的风险偏向上行，但历史表明，由地缘政治冲击和/或暂时供应中断引发的价格飙升可能是短暂的。”

伍德麦肯兹炼油、化工和石油市场高级副总裁Alan Gelder表示，如果伊朗政权选择与美国合作，霍尔木兹海峡的能源运输最快可能也需要数周才能恢复。

如果海峡油轮运输未能迅速恢复，油价可能超过每桶100美元。即使欧佩克+宣布计划在4月增产，如果该水道仍然关闭，该集团增加的产量和闲置产能也将无法利用。