特朗普领导的美国正在失去王冠：新的市场秩序正在崛起

定义过去十年的美国市场主导地位的表现正在悄然消失，美国银行表示，新的世界秩序可能会重塑引领下一次牛市的因素。

· iShares MSCI ACWI（不包括美国ETF）股票交易价格接近近期高点。ACWX股票走向何方？

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）在他最新的“Flow Show”中发出了一个全面的呼吁：国际股市在2020年代下半期的表现将优于美国。

在后全球金融危机时代的大部分时间里，美国例外论主导了全球市场。

2009年至2024年底期间，根据SPDR标准普尔500 ETF信托（NYSE：SPY）的跟踪，标准普尔500指数的表现优于iShares MSCI ACWI（不包括美国ETF）（纳斯达克股票代码：ACWX）超过280%。

美元保持强势。大型科技股占据主导地位。

现在潮流正在转变。

1994年2月，国际股票占全球市值的67%。到2003年3月，这一比例下降到44%。

2008年5月和2010年10月再次反弹至59%。2024年12月，这一比例暴跌至仅33%。

目前，它已反弹至97万亿美元全球股市的38%。

哈内特表示，这一份额“将因财政过剩、民粹主义、通货紧缩结束而进一步上升”。

哈特内特表示，人工智能中断对美国的负面影响可能比对海外市场的负面影响更大。美国经济严重依赖服务业。标准普尔500指数以科技和平台公司为主。人工智能威胁着白领劳动力市场和集中在软件和数字服务领域的企业收入模式。

相比之下，新兴市场指数更倾向于制造业、工业和自然资源。

如果人工智能压缩服务业利润率，美国盈利可能首先感受到压力。

这颠覆了过去十年的剧本。

价格走势已经反映了这种转变。

iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF（NASDAQ：ACWX）已连续10周攀升。这种情况在该基金的历史上从未发生过。

iShares MSCI新兴市场ETF（NYSE：EEM）已连续九周上涨。这是自2005年以来最长的连胜纪录。

iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF（NYSE：EMXC）连续10周表现优于SPDR S&P 500 ETF Trust（NYSE：SPY）。

势头不再局限于美国的超级大盘股--它正决定性地向海外蔓延。

哈内特将其描述为结构性转变，而不是战术交易。

财政扩张、地缘政治碎片化和通胀压力的结合有利于实体资产和制造业为主的经济体。

在此背景下，市场领导地位可能会转向美国科技繁荣期间落后的地区。

在过去15年的大部分时间里，与简单投资美国股票相比，增持国际股票意味着表现不佳。

如果哈特内特是对的，那么2020年代后半期可能会看起来非常不同。

王冠可能不再只属于华尔街。

照片：Vit-Mar通过Shutterstock