财报速睇 | Alignment Healthcare, Inc. 2025财年年度营收39.49亿美元，同比增长46.1%；归母净利润亏损0.01亿美元，同比亏损缩窄99.4%

华盛资讯2月27日讯，Alignment Healthcare, Inc.公布2025财年年度业绩，公司年度营收39.49亿美元，同比增长46.1%，归母净利润亏损0.01亿美元，同比亏损缩窄99.4%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 盈利能力显著改善，全年实现扭亏为盈。公司2025财年录得经营利润0.15亿美元，相较于去年同期的1.02亿美元经营亏损实现逆转；归母净亏损从上一年的1.28亿美元大幅收窄99.4%至0.01亿美元，基本实现盈亏平衡。

② 营收规模持续扩大，核心保费业务增长强劲。总营收同比增长46.1%至39.49亿美元，主要得益于保费收入（Earned premiums）从26.72亿美元增至39.12亿美元，同比增长46.4%，反映了公司市场扩张和会员增长的有效性。

③ 会员基础稳步增长，市场渗透率提升。健康计划会员数量同比增长25.0%，从2024年底的189,100人增至2025年底的236,300人，为公司收入增长提供了坚实基础。

④ 医疗成本控制有效，医疗福利比率（MBR）有所优化。公司的医疗福利比率从去年同期的88.8%下降至87.5%，改善了1.3个百分点，这表明公司通过其临床模型在提升护理质量的同时，有效控制了医疗服务成本。

⑤ 核心盈利指标表现优异，调整后EBITDA大幅增长。调整后EBITDA从去年同期的0.01亿美元飙升至1.10亿美元，同比增长超过8100%，同时调整后毛利润也实现了63.5%的强劲增长，达到4.95亿美元，凸显了公司运营效率和核心业务盈利能力的显著提升。

2、业绩不足：

① 运营成本持续上升，销售、一般及行政费用（SG&A）增加。公司的SG&A费用从上一财年的3.71亿美元增长19.4%至4.43亿美元，虽然增速低于营收增速，但绝对值的增长持续给利润带来压力。

② 公司仍面临利息支出压力。本财年利息支出为0.16亿美元，虽然较上一财年的0.24亿美元有所下降，但这笔支出依然侵蚀了公司的税前利润。

③ 资产减值带来负面影响。财报显示，本财年公司确认了与子公司商誉和无形资产相关的减值损失，其中与商誉相关的减值费用为0.01亿美元，这可能反映出部分过往投资的价值有所下降。

④ 营收账款增速超过收入增速。期末应收账款总额从1.54亿美元增至2.53亿美元，同比增长64.5%，显著高于46.1%的营收增幅，可能意味着回款周期延长或信用风险增加。

⑤ 尽管业绩大幅改善，但公司尚未实现持续的GAAP净盈利。本财年归属于公司的净亏损为72.4万美元（约0.01亿美元），表明公司在实现稳定盈利的道路上仍面临挑战。

三、公司业务回顾

Alignment Healthcare, Inc.: 我们是一个旨在改善老年人医疗保健体验的新一代、以消费者为中心和临床为重点的平台。我们通过提供多样化的医疗保险优势计划（Medicare Advantage plans）来实现这一目标，这些计划旨在满足不同老年群体的需求。在2025财年，我们的业务取得了显著增长，健康计划会员数增至236,300名。全年总营收达到39.49亿美元，同比增长46.1%，净亏损大幅收窄至接近盈亏平衡的0.01亿美元。我们的业务覆盖加利福尼亚州、北卡罗来纳州、内华达州、亚利桑那州和德克萨斯州，致力于成为全美最值得信赖的高级医疗保健品牌。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司在报告中披露了以下重要事项：

1. 法律诉讼和解：公司就两起诉讼达成和解。其中，一起关于员工待遇的集体诉讼以支付约0.01亿美元和解；另一起关于股东协议的诉讼，在修改协议后，双方就约0.01亿美元的律师费达成协议。

2. 监管审计风险：2025年6月，公司被通知其加州HMO计划被选中进行2019支付年度的风险调整数据验证（RADV）审计。此类审计可能导致对公司健康计划的历史付款进行追溯性调整，具体财务影响尚待评估。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Alignment Healthcare, Inc.: 我们计划继续投资业务，以进一步发展我们的AVA技术平台、寻求新的市场扩张机会并创造创新的产品。我们预计，随着向新市场扩张和寻求战略收购，未来投资将进一步增加，主要集中在关键地区的医疗服务集团、独立及提供商赞助的Medicare Advantage计划等。因此，我们预计公司的销售、一般及行政费用在可预见的未来将继续增加以支持业务增长。为增强流动性，公司于2026年2月26日达成一项新的信贷协议，获得2.00亿美元的高级担保循环信贷额度，用于潜在的收购、营运资金及其他公司一般用途。

八、公司简介

Alignment Healthcare, Inc. 是一个以消费者为中心、临床为重点的平台，旨在改善老年人的医疗保健体验。公司通过其多样化的医疗保险优势计划（Medicare Advantage plans）为会员提供服务，这些计划根据老年人不同的需求、偏好和生活方式量身定制。公司的目标是为老年人提供更便捷的护理、更好的提供商协调、更少的护理差距和可避免的住院治疗，并以在家、在线或在社区中满足他们需求的方式提供支持。公司的业务主要包括在加利福尼亚州、北卡罗来纳州、内华达州、亚利桑那州和德克萨斯州运营的Medicare Advantage计划。

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