财报速睇 | 美国包装公司 2025财年年度营收89.89亿美元，同比增长7.2%；归母净利润7.69亿美元，同比下滑3.9%

华盛资讯2月26日讯，美国包装公司公布2025财年年度业绩，公司年度营收89.89亿美元，同比增长7.2%，归母净利润7.69亿美元，同比下滑3.9%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025财年总营收达到89.89亿美元，同比增长7.2%，主要得益于包装和纸品业务的价格及产品组合优化，以及对Greif公司集装箱板业务的成功收购。

② 剔除特殊项目后，2025财年净利润为8.88亿美元，较去年的8.14亿美元增长9.1%，这主要归功于核心业务的价格上涨、产品组合改善及纤维成本的降低。

③ 作为核心的包装部门，其剔除特殊项目后的EBITDA从去年的15.98亿美元增长14.5%至18.30亿美元，增长动力源于更高的产品价格、收购带来的销量增加以及更低的纤维成本。

④ 包装业务全年实现外部销售收入82.94亿美元，同比增长8.1%，反映了公司在集装箱板和瓦楞产品市场的强劲定价能力和因收购Greif而扩大的市场份额。

⑤ 瓦楞产品出货量（按工作日计算）同比增长6.3%，显著优于北美行业整体下降1.8%的水平，这主要得益于新收购的Greif业务贡献了增量。

2、业绩不足：

① 受特殊项目支出的拖累，全年归属于普通股股东的净利润从上一财年的8.00亿美元下滑3.9%至7.69亿美元，主要由于与瓦卢拉工厂重组和收购相关的特殊支出高达1.14亿美元。

② 纸品部门剔除特殊项目后的EBITDA同比下降3.9%至1.48亿美元，同时其销售收入也从6.25亿美元微降至6.15亿美元，主要原因是运营成本上升和纸张销量下滑。

③ 由于为收购Greif业务而新增债务，公司的净利息费用从去年的0.41亿美元大幅增长91.0%至0.79亿美元，加重了财务负担。

④ 公司的净利润率从2024年的9.5%下降至2025年的8.6%，主要因为各项运营成本、转换成本、年度停机费用和利息费用均有所上升，侵蚀了盈利空间。

⑤ 尽管整体出货量因收购而增长，但公司原有的（Legacy）瓦楞产品业务出货量与去年持平，表明内生性增长动力不足。

三、公司业务回顾

美国包装公司: 我们在2025财年实现了89.89亿美元的销售净额，归属于普通股股东的净利润为7.69亿美元。本年度的业绩增长主要由我们原有业务的盈利能力改善以及对Greif公司集装箱板业务的收购所驱动，该收购于2025年9月2日以18.00亿美元现金完成。我们的包装和纸品部门均受益于价格和产品组合的提升，以及纤维成本的降低。然而，这些积极因素部分被运营和转换成本、年度停机费用、固定及其他费用、货运和物流费用以及利息费用的增加所抵消。

四、回购情况

公司董事会于2022年1月26日授权了一项10.00亿美元的股票回购计划。在截至2025年12月31日的十二个月内，公司支付了1.53亿美元（含费用）回购了80万股普通股，所有回购的股票均已注销。截至2025年12月31日，该回购授权下仍有2.83亿美元可用于未来股票回购。

五、分红及股息安排

公司在2025财年宣布的每股普通股股息为5.00美元，与过去两年保持一致，显示了稳定的股东回报政策。全年累计向股东支付股息总额达4.50亿美元。此外，董事会于2025年12月3日宣布派发每股1.25美元的常规季度现金股息，并已于2026年1月14日支付。

六、重要提示

公司于2025年12月3日批准并宣布将永久关闭其华盛顿州瓦卢拉（Wallula）集装箱板厂的2号纸机及牛皮纸制浆设施，预计将产生约2.05亿美元的税前重组费用，其中1.28亿美元已在2025年第四季度计入。此外，公司及其他七家生产商于2025年7月29日被卷入一项集体诉讼，原告指控被告合谋操纵集装箱板价格，公司认为这些指控缺乏依据，并将积极应诉。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

美国包装公司: 我们展望2026年第一季度，在包装业务方面，预计原有瓦楞产品工厂的日均销量将有所改善，但季节性因素将使整体出货量低于第四季度；从三月起，随着已宣布的提价措施生效，国内集装箱板和瓦楞产品价格将走高。在纸品业务方面，预计销量、价格和产品组合将略有下降。成本方面，我们预计大部分直接和间接成本将出现通胀，冬季条件也将推高木材、能源和化学品成本。综合考虑这些因素，我们预计第一季度的盈利将低于2025年第四季度。

八、公司简介

美国包装公司（PCA）是北美第三大集装箱板产品生产商和领先的非涂布文化纸（UFS）生产商。公司总部位于伊利诺伊州森林湖，主要在美国运营，拥有约16,800名员工。公司经营十家工厂和91家瓦楞产品制造厂，生产包括传统运输箱、多色展示盒在内的多种瓦楞包装产品，并为肉类、果蔬、食品饮料等行业提供包装解决方案。公司业务分为三个可报告分部：包装、纸品以及公司及其他。

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