美联储资产负债表担忧不会影响股市-TS Lombard

随着市场为凯文·沃什（Kevin Warsh）领导美联储做准备，有关他反对“臃肿”的美联储资产负债表及其推高资产价格的传言越来越多。

但据TS称伦巴第经济学家达里奥·帕金斯认为，这种分析存在根本性缺陷--数据证明了这一点。

帕金斯写道：“无论我们关注美联储还是从全球角度来看，央行资产负债表和资产价格之间都没有明显的关系。”他指出，曾经主导社交媒体的相关性图表犯了一个基本的统计错误：比较两个只是一起走高的变量。

当各国央行开始通过量化紧缩来缩小资产负债表并且市场没有崩溃时，证据就出现了。虽然量化宽松可能会在危机期间影响投资者的心理，但没有证据表明它会像沃什等批评者所声称的那样系统性地扭曲金融市场。

该报告还质疑沃什关于庞大的资产负债表鼓励财政挥霍的说法。帕金斯认为，情况恰恰相反：在2010年代，量化宽松实际上为各国政府实施财政紧缩而不是刺激措施提供了政治掩护。政策组合是“总体通货紧缩的”。

那么，如果得到证实，沃什实际上会做什么呢？帕金斯怀疑主要是“美德信号”。尽管沃什可能会宣布打算在中期内缩小美联储的影响力，但考虑到联邦公开市场委员会最近投票结束其最新的资产负债表削减努力，激进的QT计划似乎不太可能。

底线是：“如果凯文·沃什（Kevin Warsh）在2010年担任美联储主席，那将是一个问题。今天，没那么多了。”由于有大量传统的降息弹药，永久量化宽松的时代以及围绕它的焦虑似乎已经过去。