财报速睇 | MGIC投资 2025财年年度营收12.14亿美元，同比增长0.5%；归母净利润7.38亿美元，同比下滑3.3%

华盛资讯2月26日讯，MGIC投资公布2025财年年度业绩，公司年度营收12.14亿美元，同比增长0.5%，归母净利润7.38亿美元，同比下滑3.3%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 公司在私营抵押贷款保险（PMI）行业中的市场份额有所提升，从2024年的18.6%增至2025年的19.4%，显示了其在激烈竞争环境下的市场竞争力。

② 股东回报力度加大，2025年公司回购了约3010万股普通股，总金额达7.82亿美元，同时将季度现金股息从每股0.13美元提高至0.15美元，展现了对股东价值的承诺。

③ 每股收益实现稳健增长，摊薄后每股收益从2024年的2.89美元增长8.7%至2025年的3.14美元，主要得益于有效的股票回购计划减少了流通股数量。

④ 公司保持了强劲的资本状况，截至2025年12月31日，其可用资产达到57.00亿美元，超出PMIERs最低要求资产25.00亿美元，确保了公司满足关键的监管要求并具备抵御风险的能力。

⑤ 投资组合表现稳健，2025财年净投资收益从上一年的2.45亿美元微增至2.46亿美元，同时投资及其他金融工具的净收益从亏损转为盈利，为总营收的增长做出了贡献。

2、业绩不足：

① 归母净利润出现小幅下滑，从2024财年的7.63亿美元降至2025财年的7.38亿美元，同比下降3.3%，主要原因是亏损拨备增加。

② 净已发生损失大幅增加，从2024财年的净收益0.15亿美元转为2025财年的净损失0.49亿美元，财报解释称这主要是由于当年新增拖欠贷款的预估严重性增加以及新收到的拖欠通知数量上升。

③ 核心保费收入略有下降，已赚净保费从2024财年的9.71亿美元小幅下降0.5%至2025财年的9.66亿美元，这反映了公司核心业务收入面临的增长压力。

④ 未到期保费储备下降明显，同比减少22.5%至0.93亿美元，主要由于现有一次性保费保单的未到期保费流失速度快于新业务的补充，这可能对未来收入的确认产生影响。

⑤ 整个私营抵押贷款保险（PMI）行业面临市场份额萎缩的挑战，其在所有主要抵押贷款保险中的份额从2024年的41.1%降至2025年的38.0%，表明来自FHA和VA等政府项目的竞争加剧。

三、公司业务回顾

MGIC投资: 我们通过主要子公司MGIC，为全美国的贷款机构提供服务，通过使用私人抵押贷款保险，帮助家庭更快地实现房屋所有权，使可负担的低首付抵押贷款成为现实。截至2025年12月31日，MGIC的主要有效保险额（IIF）为3031.00亿美元。在2025年，由于新签保险（NIW）的增加部分抵消了保单取消的影响，我们的有效保险额增长了2.6%。2025年抵押贷款总发行量的增加反映了年内利率的适度下降，这促进了再融资和购房发行业务的增长。

四、回购情况

公司在2025年回购了约3010万股普通股，总计支付7.82亿美元（含佣金）。截至2025年12月31日，根据现有的股票回购计划，公司仍有4.25亿美元的回购授权额度，该授权有效期至2027年12月31日。此外，在截至2026年2月20日的年初至今期间，公司已回购约450万股股票，金额为1.21亿美元。

五、分红及股息安排

公司在2025年第一和第二季度支付了每股0.13美元的季度现金股息，并在第三和第四季度将股息提高至每股0.15美元。2026年1月27日，董事会宣布派发每股0.15美元的季度现金股息，将于2026年3月6日支付给截至2026年2月17日收盘时登记在册的股东，显示公司延续了较高的股息政策。

六、重要提示

公司在2025年行使了期权，终止了与Home Re 2021-1, Ltd.的再保险协议，因此，由Home Re 2021-1 Ltd.发行的保险连接票据（ILN）已全额赎回。此外，公司已为未来业务执行了新的再保险交易，包括为2026年和2027年的合格新签保险（NIW）分别签订了40%的配额共享再保险（QSR）协议，并为2026年的NIW执行了一项最高达1.84亿美元的超额赔款（XOL）再保险交易。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

MGIC投资: 我们预计2026年的商业环境将延续2025年的趋势。根据房利美和MBA的预测，2026年总抵押贷款发放额预计将从2025年的约20000.00亿美元增至23000.00亿美元。尽管市场整体向好，我们预计公司2026年的新签保险额（NIW）将与2025年大致持平。同时，我们预计2026年公司的有效保险额（IIF）也将保持相对平稳。

八、公司简介

MGIC投资公司是一家控股公司，主要通过其子公司Mortgage Guaranty Insurance Corporation（MGIC）从事抵押贷款保险业务。公司为全美国的贷款机构和政府资助实体提供抵押贷款保险，以防范低首付住宅抵押贷款的违约损失。其主要抵押贷款保险为个别贷款提供违约保护，覆盖未付贷款本金、拖欠利息以及与违约及后续经公司批准的房产止赎或出售相关的某些费用。截至2025年12月31日，公司的直接主要有效保险额（IIF）为3031.00亿美元。

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