财报速睇 | VICI Properties Inc 2025财年年度营收40.06亿美元，同比增长4.1%；归母净利润27.75亿美元，同比增长3.6%

华盛资讯2月26日讯，VICI Properties Inc公布2025财年年度业绩，公司年度营收40.06亿美元，同比增长4.1%，归母净利润27.75亿美元，同比增长3.6%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025财年总营收达到40.06亿美元，同比增长4.1%，增长额约为1.57亿美元。此增长主要得益于租赁收入和贷款利息收入的增加。

② 归属于普通股股东的净利润同比增长3.6%，达到27.75亿美元，显示了公司强大的盈利能力和稳定的利润增长。

③ 贷款收入同比增长62.7%，从2024年的1.34亿美元增至2.18亿美元。这主要得益于年内发起和持续出资的新债务投资项目，为公司带来了新的增长动力。

④ 核心租赁业务表现强劲，租赁总收入同比增长2.0%至36.70亿美元，主要驱动力为对威尼斯人度假村（Venetian Resort）资本投资项目提供了4.00亿美元资金所带来的租金增长，以及其他租赁协议中的年度租金自动上浮条款。

⑤ 作为衡量REITs现金流的关键指标，调整后运营资金（AFFO）同比增长6.6%至25.00亿美元，稀释后每股AFFO增长5.1%至2.38美元，凸显了公司核心运营的健康和现金生成能力的增强。

2、业绩不足：

① 2025财年信贷损失准备金变动额为1.78亿美元，较去年同期的1.27亿美元增加了40.4%。这反映出由于市场表现和宏观经济预测的负面变化，公司现有租户的违约概率预估有所上升，增加了潜在风险。

② 利息支出增加了0.18亿美元，达到8.44亿美元。主要原因是债务的加权平均年化利率从4.34%上升至4.46%，更高的利率环境增加了公司的融资成本。

③ 交易与收购费用同比增长69.2%，从去年的0.05亿美元增至本年的0.08亿美元，反映了公司在投资活动中产生了更多无法资本化的成本。

④ 高尔夫业务收入出现下滑，同比下降1.7%，从上一财年的0.40亿美元降至本财年的0.40亿美元（精确值为减少67.5万美元），显示该非核心业务板块面临一定的经营压力。

⑤ 公司在财报中指出，观察到其主要租户之一凯撒娱乐（Caesars）在部分租赁物业中的盈利能力有所下降，并已就此展开初步讨论，这构成了对公司长期租金收入稳定性的潜在风险。

三、公司业务回顾

VICI Properties Inc: 我们在2025财年取得了多项重要成就。我们宣布了一项价值11.60亿美元的交易，收购Golden Entertainment的七处赌场物业，并签订了新的主租赁协议。同时，我们进行了三项房地产债务投资，总承诺额达9.66亿美元，并为新的及现有的贷款承诺提供了8.83亿美元的资金。资本市场方面，我们成功发行了13.00亿美元的投资级高级无抵押票据以再融资现有债务。此外，公司将季度现金股息提升至每股0.45美元，较之前增长4.0%，并完成了对PENN旗下两处物业租赁协议的合并。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在2025年第三季度宣布将季度现金股息提高至每股0.45美元，年化股息为每股1.80美元，较上一季度增长了4.0%。2025财年，公司共宣布了四次季度股息，第一和第二季度为每股0.4325美元，第三和第四季度为每股0.4500美元。第四季度股息于2025年12月4日宣布，将于2026年1月8日支付给截至2025年12月17日在册的股东。

六、重要提示

公司提示，已观察到其主要租户凯撒娱乐（Caesars）在部分租赁物业中的盈利能力有所下降，并已就其运营表现及相关区域主租赁协议与凯撒进行了初步讨论，但无法保证讨论的结果。此外，宏观经济环境，包括利率变动、通胀和衰退威胁、地缘政治及监管不确定性，给公司及其租户带来了显著的不确定性和风险，可能影响公司未来的融资成本、增长前景和财务表现。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

VICI Properties Inc: 我们的业务前景和未来增长将显著受到我们业务战略成功与否，以及为完成收购和投资而进行的融资时机、可用性和条款的影响。我们预计将通过债务和股权的组合来为未来增长提供资金。具体而言，公司预计与Golden Entertainment的交易将在2026年中期完成，与Clairvest就Northfield Park物业达成的租赁协议预计将在2026年上半年完成，这些交易将进一步扩大我们的资产组合和收入基础。

八、公司简介

VICI Properties Inc.是一家领先的体验式房地产资产所有者和收购商，其资产遍布顶级的博彩、酒店、健康、娱乐和休闲目的地。公司地理上多元化的投资组合目前包括位于美国和加拿大的93处体验式资产，其中包括54处博彩物业和39处其他体验式物业。其标志性资产包括凯撒宫、米高梅大酒店和威尼斯人度假村等。此外，公司还拥有四个锦标赛级高尔夫球场。VICI Properties Inc.作为一家房地产投资信托基金（REIT）运营。

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