财报速睇 | 德尼克斯投资 2025财年年度营收5.34亿美元，同比增长66.9%；归母净利润3.09亿美元，同比增长191.5%

华盛资讯2月26日讯，德尼克斯投资公布2025财年年度业绩，公司年度营收5.34亿美元，同比增长66.9%，归母净利润3.09亿美元，同比增长191.5%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 净利息收入飙升至1.14亿美元，较去年同期的0.06亿美元实现巨额增长。这主要得益于公司在年内对高收益率机构住宅和商业抵押贷款支持证券（Agency RMBS/CMBS）的战略性购买，以及美联储降息带来的融资成本下降。

② 公司归属于普通股股东的综合收益表现强劲，从去年同期的0.92亿美元增长至3.54亿美元，增幅高达284.8%。这一增长主要得益于资产价值的提升，原因是公司资产收益率与利率对冲工具收益率之间的利差显著收窄。

③ 投资组合规模实现了近乎翻倍的扩张，总投资组合（含TBA）的公允价值自2024年底的75.12亿美元增长至163.07亿美元，增幅达117.1%。年内，公司积极部署资本，新增了82.00亿美元的Agency RMBS和12.00亿美元的Agency CMBS。

④ 公司通过其“At-the-market”(ATM)发行计划成功融资超过12.00亿美元，为投资组合的扩张提供了充足的资金。这一举措使得公司总股东权益自2024年底以来增加了一倍以上。

⑤ 机构商业抵押贷款支持证券（Agency CMBS）业务作为多元化布局的一部分，其公允价值从2024年底的0.95亿美元猛增至12.18亿美元，大幅扩张有助于稳定投资组合的现金流和总回报状况。

2、业绩不足：

① 运营成本显著上升，总运营费用从2024年的0.36亿美元增至0.53亿美元，同比增长45.3%。其中，薪酬与福利支出增幅尤为突出，由0.21亿美元增至0.35亿美元，同比增长71.3%。

② 公司的财务杠杆水平大幅提高，用于融资的回购协议借款从2024年底的65.63亿美元翻倍至139.04亿美元。尽管这支持了资产扩张，但也相应增加了公司的财务风险。

③ 衍生品工具在本年度录得净亏损1.13亿美元，与去年同期实现2.88亿美元净收益的状况形成鲜明对比，对整体盈利造成了负面影响。

④ 用于对冲利率风险的多种工具公允价值出现负向变动，其中利率互换（Interest rate swaps）的公允价值变动造成了1.95亿美元的账面损失，是主要的拖累项。

⑤ 尽管总资产大幅增长，但公司的现金及现金等价物仅从3.77亿美元增长至5.31亿美元，增速远低于资产和负债的扩张速度，显示出大部分新增资本被迅速用于投资。

三、公司业务回顾

德尼克斯投资: 我们在2025年成功抓住了美国政策转变和全球不确定性为高质量、高流动性资产（如机构MBS）创造的有利环境。得益于美联储在下半年的降息，公司的融资成本下降，同时我们购入了收益率较高的机构RMBS和CMBS，这使得净利息收入显著增加。公司的总经济回报达到每股2.75美元，每股账面价值增加了0.75美元。通过ATM计划，我们成功筹集了超过12.00亿美元的资金，并迅速将其部署到机构MBS市场中，使我们的总权益和市值自2024年底以来翻了一番多。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在2025财年向普通股股东宣布了每月股息，全年累计每股派发2.00美元，总计派发普通股股息约2.57亿美元。对于C系列优先股，公司按季度支付股息，截至2025年1月15日的季度股息为每股0.61437美元。自2025年4月15日起，该优先股的股息率转为浮动利率，等于3个月期SOFR加上5.723%的利差。董事会在决定股息时会综合考虑公司的应税收入、REIT分配要求及其他相关因素。

六、重要提示

公司在2025年进行了领导团队更新、更换了新的独立审计师，并扩大了办公空间。此外，截至2025年12月31日，公司拥有5.05亿美元的资本亏损结转额，这些结转额将在2027年或2028年底前到期。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

德尼克斯投资: 我们相信，支持高质量、高流动性资产的有利宏观环境将持续到2026年，继续为机构MBS的表现提供支撑。特别是，美国政府在2026年1月指示GSEs购买2000.00亿美元的机构MBS以支持住房可负担性，这创造了强大的技术面利好。结合可能出现的温和额外降息，政策环境已明显转向有利于抵押贷款市场的稳定。尽管利差已从2025年的历史高位收窄，但考虑到政策支持、技术因素以及相对于其他投资选择的风险调整后回报，当前估值仍具吸引力。

八、公司简介

德尼克斯投资（Dynex Capital, Inc.）是一家内部管理的房地产投资信托（REIT），其主要业务是通过投资于由美国住房和商业房地产支持的抵押资产，为股东创造股息回报。公司的投资组合主要包括由美国政府赞助企业（GSEs）担保的机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）和商业抵押贷款支持证券（CMBS）。公司强调风险管理和严谨的资本配置，旨在跨越市场周期保持账面价值并支持股息。其普通股和优先股在纽约证券交易所交易。

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