TJX公司26财年第四季度盈利电话会议记录

TJX Companies（纽约证券交易所代码：TJX）在周三开盘前公布了第四季度财务业绩。该公司财报电话会议的记录如下。

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操作者

女士们、先生们，感谢你们的支持。欢迎参加TJX公司2026财年第四季度财务业绩电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您确实有问题，可以按星一键。提醒您，本次会议于2026年2月25日录制。我想将会议交给TJX Companies Inc.首席执行官兼总裁Ernie Herman先生。先生，请继续。

Ernie Herrman（首席执行官）

谢谢，雪莉。在我们开始之前，黛布有一些开场白。

黛布拉·麦康奈尔（全球高级副总裁，传播）

谢谢厄尼，早上好。今天的电话会议正在被录音，其中包括有关我们结果和计划的前瞻性陈述。这些陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异，其中包括我们向SEC提交的文件中确定的因素。请查看我们的新闻稿，了解有关前瞻性陈述的警告声明以及我们网站tjx.com投资者部分中包含的完整安全港声明。我们还在今天的新闻稿和tjx.com的投资者部分详细介绍了外汇对我们综合业绩和国际部门的影响。以及我们讨论的非GAAP措施的协调。谢谢现在我把它还给厄尼。

Ernie Herrman（首席执行官）

我还想感谢我们所有全球员工今年的辛勤工作和对TJX的承诺。现在，在回顾第四季度业绩时，我将分享第四季度的一些额外细节。我将在调整后的基础上谈论所有内容，其中不包括与信用卡交换费相关的诉讼和解的净影响以及与和解对账相关的相关费用，详细介绍了这些和解相关项目对我们业绩的净影响，可以在今天的新闻稿和我们网站的投资者部分找到。净销售额增长至177亿美元，比去年增长9%。正如Ernie提到的那样，我们第四季度的综合补偿销售额增长了5%，远高于我们的计划，也高于去年5%的增长。我想指出的是，在本季度末席卷北美的冬季风暴之前，我们的季度薪酬呈上升趋势。重要的是，风暴过去后，我们看到销量再次回升。我们第四季度的业绩是由平均篮子较高和客户交易增加共同推动的。此外，我们的服装和家居类别的销售额与全年一样强劲增长。调整后的税前利润率为12.2%，比去年的11.6%上升了60个基点，远高于我们的计划。调整后毛利率为31.1%，比去年的30.5%上升60个基点。这一增长主要是由较高的商品利润率和销售费用杠杆推动的，但不利的库存对冲部分抵消了这一增长。调整后的SG & A为19.1%，有利10个基点，而去年为19.2%。净利息收入对税前利润率的负面影响较去年下降了10个基点。所有这些导致调整后每股稀释收益为1.43美元，比去年的1.23美元增长16%，远高于我们的计划。第四季度调整后的税前利润率和调整后的每股稀释收益均远高于计划。这主要是由于超出计划销售的费用杠杆收缩较低，部分被更高的应计激励薪酬所抵消。至于我们第四季度的部门业绩，我们每个部门的销售额均增长了4%或更高，并且调整后的部门利润率也很高。现在来看看我们的26财年业绩。再次介绍我们的全年财务业绩。我将在调整后的基础上谈论所有内容，其中不包括与信用卡交换费相关的诉讼和解的净影响以及与该和解相关的相关费用。净销售额增至604亿美元，比去年增长7%。综合补偿销售额增长了5%，这是由于平均篮子上涨和客户交易增加的推动。调整后税前利润率为11.7%，比去年的11.5%上升20个基点。全年调整后毛利率为31%，上升40个基点，比去年的30.6%上升40个基点。这一增长包括收缩互换性带来的20个基点收益。我们再次看到所有细分市场的可预见性都在缩小。我想花点时间感谢我们同事的杰出努力，他们一年来努力工作，以推动这一改进。我还很高兴地分享，萎缩基本上回到了新冠疫情前的水平。我们相信，这体现了我们努力快速解决出现问题的文化，以及我们致力于解决这些问题的承诺和专注于解决这些问题。全年调整后的LGA为19.5%，较去年19.4%的净利息收入不利10个基点，对全年税前利润率较去年下降10个基点。所有这些导致全年调整后每股稀释收益为4.73美元，比去年的4.26美元增长11%。厄尼稍后将谈论我们全年的分区亮点。转移到库存资产负债表库存增加了14%，每家商店库存增加了10%。我们对我们的库存水平和出色的可用性感觉很好我们在市场上看到的。我将结束我们的流动性和股东分配。全年，我们产生了69亿美元的运营现金流，年底现金为62亿美元。在26财年，我们通过回购和股息计划向股东返还了43亿美元。现在我要把它还给厄尼。

早上好.约翰和我和黛布一起打电话。今天，我想首先感谢我们的全球同事在2025年所做的出色工作。我真诚地感谢他们每天对TJX和我们客户的持续承诺。现在概述我们从第四季度开始的业绩。我对我们第四季度出色的成绩感到非常满意。第四季度销售额、盈利能力和每股收益均远高于我们的预期。总体销售额强劲增长了5%。凭借我们每个部门的销售实力，我相信，我们令人兴奋的商品种类和巨大的价值在这个假期期间引起了我们所有零售横幅的购物者的共鸣。此外，我们的团队在假期后将我们的商店转变为吸引消费者的类别和趋势方面做得出色。我相信我们的商品组合在新的一年开始时会处于有利地位。全年净销售额超过600亿美元，成为我们公司的一个重要里程碑。我们对未来和我们所看到的全球机会更加兴奋，我们可以不断扩大我们的客户群，并通过为购物者带来兴奋来占领更多的市场份额。与我们的价值观。全年销售额强劲增长5%，盈利能力显着增长，每股收益增长两位数，均远高于我们今年的初步指导。重要的是，我们相信我们能够吸引新购物者来到我们运营的每个国家/地区的商店。我想再次表彰我们团队的出色执行力以及整个公司员工的集体努力，正是这些努力导致了2025年的出色表现。2026年伊始，第一季度开局强劲。我们计划推出许多举措，相信这些举措将继续推动今年的销售和流量。我们仍然相信店内购物不会消失，并相信我们每天专注于为顾客提供令人兴奋的寻宝购物体验，将继续为我们服务。此外，我们一直在寻找进一步改善店内购物环境的方法，并继续致力于投资商店改造和新原型，我们相信这将增强客户的购物体验。事实上，我相信我们的组织在这一领域做得非常出色，有助于推动我们整个商店的利润增长。市场上优质品牌商品的供应量仍然很出色，我们处于绝佳的位置，可以在今年春季和全年向我们的商店和网上运送各种新鲜商品。从长远来看，我们相信，我们业务的灵活性和对价值的坚定承诺将继续成为一个成功的零售模式。稍后我将更多地谈论我们的业绩以及我们对长期获得额外市场份额的信心，但首先我会将电话转给约翰，以更详细地介绍我们的第四季度和全年财务业绩。

约翰·克林格（首席财务官）

Ernie Herrman（首席执行官）

再次感谢Ernie。我将从我们的27财年全年指导开始。我们计划整体销售额增长2%至3%。对于全年，我们预计合并销售额将在627亿至633亿美元之间，增长4%至5%。我们计划全年税前利润率在11.7%至11.8%之间持平，较去年调整后的11.7%上升10个基点。考虑到全年毛利率，我们预计将在31.1%至31.2%之间。这将比去年调整后的31%上升10至20个基点。由于商品利润率预计会增加，我们预计全年SBA将持平19.5%，而去年调整后的19.5%。我们预计增加的商店工资和工资成本将被较低的激励应计薪酬所抵消。今年我们计划净利息收入为7600万美元，预计将使27财年税前利润率下降10个基点。我们的全年指引假设税率为25.0%，加权平均股数约为11.2亿股。由于这些假设，我们预计全年稀释每股收益将在4.93美元至5.02美元之间，比去年调整后的4.73美元增长4.6%。最后，我想指出的是，我们正在评估上周五裁决对关税的潜在影响，并监测不断变化的关税环境。也就是说，我们的全年指导假设我们今年能够抵消业务的关税压力。进入第一季度，我们计划整体竞争销售额增长2%至3%。合并销售额将在138亿至139亿美元之间，增长5至6%，税前利润率将在10.3%至10.4%之间持平至增长10个基点，而去年的10.3%。毛利率将在29.9%至30%之间，较去年的29.5%上升40至50个基点。这是由于与去年相比，预计库存对冲有利，并且商品利润率LGA预计将增长19.8%，与去年的19.4%相比不利40个基点。这主要是由于商店工资和工资成本的增加。我们还计划实现2200万美元的净利息收入，预计这将对第一季度税前利润率产生中性影响。我们的第一季度指引还假设税率为23.1%，加权平均股数约为11.2亿股。基于这些假设，我们预计第一季度每股稀释收益将在97至99美分之间，而去年每股稀释收益为92美分，增长5至8%。转向我们的27财年资本计划，我们预计资本支出将在22亿至23亿美元之间。这包括开设新店、改建和搬迁，以及对我们的分销网络和基础设施的投资，以支持我们的增长。对于新店，我们计划新增146家净新店，这将使年底门店总数远远超过5，300家。这意味着商店增长约3%。在美国，我们的计划要求我们在Marmax增加45家净新店，在HomeGoods增加35家新店，其中包括11家HomeSense商店和24家新Sierra商店。在加拿大，我们计划增加13家新店。在TJX国际，我们计划在欧洲增加19家净新店，其中包括我们在西班牙的前5家新店和在澳大利亚的10家新店。最后，我们计划在27财年进行约540次改造，并计划搬迁约40家门店。至于我们的27财年现金分配计划，我们仍然致力于向股东返还现金。正如我们在今天的新闻稿中所概述的，我们预计我们的董事会将把季度股息提高13%，至每股48美分。此外，我们目前预计在27财年回购25亿至27.5亿美元的TGX股票。最后，我想重申，我们对我们看到的长期增长机会感到兴奋。我们处于有利地位，可以继续投资TJX的增长他们同时向我们的股东返还大量现金。谢谢现在我们很高兴回答您的问题。

谢谢约翰。我将介绍一些全年的部门亮点，我对我们每个部门强劲且一致的销售业绩感到非常满意。今年，我们所有业务的销售额均实现了4%或更高的增长。重要的是，每个部门全年都推动了客户交易量的增加，并吸引了新购物者。我坚信，我们的价值主张吸引了我们零售横幅中的广泛客户群，这使我们与许多其他主要零售商区分开来。我相信，我们的每个部门都建立得非常好，可以在未来许多年继续占领世界各地的市场份额。Marmaxx全年总销售额增长至366亿美元。随着服装和家居类别的增长，Marmaxx的服装销售额强劲增长了4%。此外，Marmaxx每个地区的补偿销售额均有所增长，并且所有客户收入人口统计数据均保持一致。在Sierra，我们对他们的表现感到非常满意，因为他们在美国各地加速开店的同时实现了健康的销售增长。此外，我们的美国在线业务继续添加新的类别和品牌，为我们的电子商务购物者带来更多新鲜感和兴奋感。至于Marmaxx的出色表现就Marmaxx的盈利能力而言，调整后全年分部利润率增长至出色的14.4%。展望未来，我们对开设更多商店、吸引更多购物者和增加销售额的机会感到非常兴奋。HomeGoods最大的部门的年销售额超过100亿美元，这对该部门来说是一个伟大的里程碑。Comp销售额强劲增长了5%，全国所有地区都表现强劲。年内，我们为该部门开设了27家门店，将我们不拘一格的家居时尚组合带给美国各地的更多消费者。在盈利能力方面，HomeGoods全年调整后分部利润率增长至出色的12%。从长远来看，我们看到HomeGoods和HomeSense有很多机会占领美国国内市场更大的份额。TJX Canada全年销售额增至56亿美元，公司销售额增长了7%。很高兴看到我们的所有三个加拿大零售横幅都表现一致且强劲，每个横幅都实现了类似的补偿增长。调整后按固定汇率计算的分部利润率强劲增长13.8%，升至13.8%。对于我们的获奖者Marshalls和HomeSense横幅来说，我们是加拿大服装和家居时尚的首选目的地之一。我们继续看到漫长的增长跑道，并很高兴进一步扩大我们在全国的足迹。TJX International全年销售额增长至80亿美元，公司销售额强劲增长4%，欧洲和澳大利亚均表现强劲。在欧洲，我们是最大的实体零售商

约翰·克林格（首席财务官）

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请取消您的线路静音并按Star One。系统将提示您记录您的姓名。要撤回您的问题，您可以按“再次”按“星1”来提出问题，请稍等片刻回答我们的第一个问题。我们的第一个问题来自洛林·哈钦森。你可以问你的问题。

高盛分析师

谢谢早上好厄尼。您能否向我们通报您所采取的定价行动的最新情况？顾客对一些较高的票价有何反应？不同的人口统计数据的反应是否有不同？

Ernie Herrman（首席执行官）

太好了，马特。让我首先从你的第一个问题开始，因为顺便说一句，你在这里就像一个读懂别人的心思的人，因为我要谈论我们正在做的一些事情，我认为我们现在正处于一种模式，消费者非常愿意尝试新的场所。显然，他们对其他零售商的一些店内购物体验或商品内容感到失望，我相信我们的团队已经利用了这一点。让我给你一些进攻性的游戏，因为这就是为什么当你问我这个问题时，我在想，伙计，这正是我希望谈论的事情之一。首先，在进攻方面我们希望继续推动我们的顶线，对吧？因此我们觉得客户真的愿意尝试其他东西。因此，我们的营销团队在上次会议上以及一年中的几次会议上讨论了这个问题，我们的营销团队非常积极。我们比以往任何时候都更多地将营销作为进攻武器。事实上，我不知道您是否注意到我们在HomeGoods中刚刚推出了一项新活动。我们将在TJ Maxx和Sierra推出一项新活动，并将于近期推出。我们一直在做一些事情，比如我们让马克斯与奥运会联系起来，与奥运会进行很好的促销活动、宣传点。我们在各个方面。我们正在那里使用标记营销组合建模方法来研究我们在哪里用我们的营销方法来推动利润。这是一种非常复杂的方法，我想我之前也谈到过，过去几年，团队都在这样做，但他们在这方面的努力甚至更大。因此，在27财年，我们将继续关注我们的支出以及创意是什么，以尝试占领额外的市场份额。其次，我们正在追求品牌，我想说，我们的方式比以往任何时候都更加积极。正如您谈论的一些关闭所证明的那样，我们对品牌供应商社区的意义比以往任何时候都更大。因此，我们的团队正在通过各级管理层与我们的管理层与一些关键品牌进行更多的定期会议。这并不是我们一直在发起的事情。它确实来自很多供应商，因为他们想与我们做生意。那是马特的对面。好的、更好的、最好的产品。所以这是关键。然后是另一件事，约翰在提到改造、商店环境时提到了这一点，所有这些都在标题下并发挥进攻作用。所以你从营销开始。你想要令人兴奋的。我想把它们带到商店里。然后当他们在商店时，我想为他们提供最令人兴奋的价值组合。这就是我们在品牌商品市场上所做的事情。顺便说一句，可用性超出了图表。我想我在中提到了杰出的。我知道你们喜欢玩我们使用的任何措辞，但今天它非常出色，超出了图表。但说真的，我们不得不在很大程度上减缓我们经营的每一个部门的买家。所以这告诉了我们一些关于可用性的信息。但是商店购物体验，我们非常积极地测试新的改造。对不起，新的原型和积极更新我们的商店，因为这是约翰和我谈论它的方式之一。这是我们继续在所有地区和商店推动一致销售的方法之一。你知道，在世界上，当你拥有5，000多家商店时，很容易让一些投资半途而废，你可能会下跌，你的公司销售可能会恶化。我们也在攻击另一个问题上。再说一次，我喜欢你的问题。抱歉，我要去的是商店工资单。所以我们相信在我们的商店里进行进攻。我非常赞扬我们的现场管理。商店和TJX的总监都坚信我们的商店配备人员以实现目标我的冒犯。将商品放在地板上，积极降价，将商品运送到顾客可以获得非常有组织、愉快的购物体验的地方。让顾客通过登记处。我认为这都是进攻的一部分，它与其他一些零售商今天的做法背道而驰。所以我认为这就是罪行的总结。约翰，你想。

好问题，洛林。首先，这一切都是在了解我们周围竞争中的零售商情况的同时完成的，对吧。因此，当我们处理现有商品时，如果价格在我们周围变化，我们希望确保保持适当的价值差距。我们可以在再次改变的情况下采取定价行动，但我想指出的是，它对某些类别或物品是有选择性的。然后我们有定价。当您呼叫定价行动时，如果您指的是有时，您知道我们的门票正在上涨。

这也可能是与我们的组合变化相关的定价行动，或者您可能会显示为平均零售变化，因为我们的组合正在发生变化。例如，我们在Marmax的第四季度有很多更好的商品，价格更高，这与我们之前的情况无关。这是一个组合的变化。因此，某些商品的价格上涨了。所以这是一个组合的几件事，我们还没有看到。我认为洛林，当你一开始问时，我们在各方面取得了非常一致的成功。从我们的业务中你可以看到，我们的转折都代表着我们的价值。我们的户外价值仍然异常强劲。我们经常进行调查，我想我以前已经谈到过这个问题，我们进行调查是为了确保客户对价值的看法仍然有效，事实上，它在过去六个月里实际上有所改善。我们模型的巧妙之处在于，在许多情况下，我们不会决定零售业的变化。我们有点追随市场。因此，当市场对某件商品下跌或上涨时，我们希望保持价值的比例差距，令人兴奋的价值差距，我们将进行调整并采取相应的行动。所以我希望我在那里回答了你的问题。是的谢谢谢谢

操作者

谢谢这个问题来自马修·博斯。您的线路已开通。你可以问你的问题。

摩根大通分析师

谢谢.并祝贺又一个不错的季度。谢谢，马特。厄尼，你有什么能力进一步加快你在全球的进攻？如果我们考虑今年，也许是为了利用市场的混乱，无论是关税波动，还是它对采购和供应链的影响，甚至是奢侈品零售业正在发生的整合。然后我想问一个近期的问题，你能详细说明一下第一季度的强劲开局吗？您是否在您的任何细分市场中看到了相对于第四季度的任何放缓？

Ernie Herrman（首席执行官）

约翰·克林格（首席财务官）

是啊因此，在你关于再次强劲开局的问题的第二部分，厄尼在这里谈到了很多内容，只是关注执行，客户继续寻找价值。当他们进来时，他们会非常满意我们的商店位置。因此，我们看到强劲表现的延续。是啊

Ernie Herrman（首席执行官）

马特，背着约翰是我们分析的另一件事。营销团队在向约翰和我提供有关收入人口统计数据、年龄人口统计数据的信息方面也非常出色。对吧约翰是啊是啊当然，第四季度非常平衡。很平衡。因此，我们在美国基本上看到了100以上和10万以下的情况，这是相同的，从地理位置来看，在第四季度是非常一致的。我们所有部门的表现都很稳定。另一个亮点是，我们与普通人群相比存在偏差。由于过去几年收购了一些新客户，我们的客户数量比普通客户年轻了一个等级。你知道，你选择18岁至34岁、35岁至54岁和55岁，加上我们比一般人群年轻一点，我认为这对我们的未来来说是个好兆头。祝你好运。

摩根大通分析师

再次恭喜。谢谢，马特。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自保罗·埃奇韦。您的线路已开通。你可以问你的问题。

花旗（股票分析师）

嘿，谢谢大家。尽管销售额较高，但SG和杠杆的影响力比我认为的要轻一些。所以我很好奇你是否能谈谈流动，以及抵消杠杆率低于你预期的因素。如果TJX基金会或激励补偿营销有什么问题。其次，如果您可以更多地讨论一下按细分的流量与门票或交易与门票，以及您如何将这些指标视为26年2至3%补偿假设的驱动因素。是啊

约翰·克林格（首席财务官）

因此，关于您的第一个问题，与我们的指导相比，第四季度LGA本质上是简单明了的激励累积。就流量和门票而言，本季度两者均有所上涨。我想说，除了家居用品之外，我们所有部门的交易量都有所增加，在一月底席卷美国的风暴之前，家居用品的交易量基本持平，家居用品的交易量正在增加。但当我观察驱动因素时，更大的影响是篮子，其中是平均零售额确实推动了篮子的增长。在过去的几个季度里，我们再次看到了这种情况。所以这不是什么新鲜事。我们很高兴再次看到我们继续看到客户，交易，客户流量通过我们的商店。对于Ernie的观点，在广告和客户年龄之间，它倾向于我们商店的产品组合，客户非常满意。

Ernie Herrman（首席执行官）

是的，保罗。我认为对于John ' s Point和HomeGoods来说，这只是今年第四季度的情况。HomeGoods的交易量仍略有上升。我认为我们的原因之一，我认为你提到了什么有帮助，你知道我们有信心在篮子和门票组合中帮助2%到3%的人。我认为我们在这里看到的路线再次与传统零售商不同。这个好的、更好的、最好的组合。事实上，昨天团队和我本人与达信的一位高级领导人一起讨论了这种平衡，我总是想留给你们的“平衡”这个词是我认为我们的团队做得最好的事情之一，那就是他们平衡得很好、更好、最好。但即使在那些拥有正确外表、时尚的人中，他们也能平衡到基本的家庭和现代的家庭外观与基本的传统外观之间，诸如此类的东西。我们不会故意自上而下推动平均零售情况，或者我们根据价值来做，然后通过拥有好的、更好的、最好的以及在每个中进行混合来驱动。这给了我们很大的信心，我们可以满足实际上超出我们的未来计划。明白了。厄尼，如果你超过了2%到3%，你认为这更有可能来自更多的交易或门票吗？有没有一个你喜欢并期望成为的人？我们很难预测未来的情况。这是基于客户。是啊现在，我想说的是，没有谈论前进，这只是一种混合所有这些。如果你回顾过去的一年，没有一件事是对的，约翰。这是一种混合票和篮子和交易。我想再一次对我们来说，我认为这是一个很好的方式，我们不计划在任何一个组成部分。也许是它们的组合。只要我们真的将顶线推向我们，无论它是来自篮子还是交易，只要它们都是健康的。

花旗（股票分析师）

谢谢你，保罗。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自布鲁克·罗奇。你的电话开通了。您可以提出您的问题。

高盛（股票分析师）

早上好，谢谢你回答我们的问题。本季度保证金交付中更强的AUR有多有利？然后展望未来，您能谈谈您预测的今年商品利润率改善的驱动因素以及您在业务中看到的最重要的机会领域吗？

Ernie Herrman（首席执行官）

好吧，约翰，你可以先拿这个。至于更强的aur，我们不会分析出来。当我们谈论销售额时，我们基本上是说，在本季度，推动公司增长的更多是篮子而不是交易。其中，推动公司增长的是平均零售额。所以我们无法真正解析更多的内容。然后是商品利润率。

约翰·克林格（首席财务官）

是啊所以，布鲁克，你在问。换句话说，您是在问我们如何实现商品利润率的改善，还是这就是您想要的？我想问的是，远期商品利润率的改善取决于您认为最大的机会。哦好的是的嗯，最大的机会之一是市场上发生的几件事，这对我们有利。首先，我们可以灵活地适应真正过剩的商品市场，这使我们能够等待哪些购买是最好的购买。同样，当所有这些地点有1，400名买家时，许多买家可以涵盖如此多的类别和团队，我们的商户接受过培训，知道我们不承诺必须有任何库存。因此，当您在这个前提下运营时，我们的商家可以说，我将为客户购买最令人兴奋的购买，同时提供健康的商品利润率，我们可以通过这种方式进行谈判。这就是。这真的是秘密酱的一部分，我认为，我们与许多其他零售商不同，因为我们有这么多的终身商人在这里。我在演讲中也提到了这一点。我们有一所大学，我们有培训，而且我们的买家大多数时候都是第一个接到过剩库存的电话，因为市场喜欢和我们的买家打交道。他们很直率，很有礼貌，很好相处。按时付款。

Ernie Herrman（首席执行官）

是的，按时付款。公平现在，拿走。所以你考虑到这些，你的市场就过剩了。顺便说一句，进入今年时我们的流动性状况非常好。所以我很喜欢这个。因此，我们再次在销售方面取得了强劲的开局。唯一能让情况变得更好的东西，也就是我们现在所拥有的，就是真正强大的流动性。在每一个旗帜的定位是在良好的状态对他们的流动性。事实上，我们最近已经谈到了这一点。所以这总是个好兆头。然后是一个旁白，这不是关键是当有混乱的整个关税的事情或进出，一般是一种或另一种方式。我想你已经报道了我们足够长的时间，间接地知道我们的买家非常善于通过这一点，通常我们会想出一种方法来受益于我们的商品利润率情况时，有混乱，这显然是可能发生的。再次感谢你的问题，虽然我认为这是当场的，我认为顺便说一句，这就是我们如何推动顶线，而不仅仅是利润，因为当他们这些购买有利于我们双方的商品利润率，但他们有利于我们推动销售更平衡，令人兴奋的价值组合。

高盛（股票分析师）

太好了，非常感谢。

Ernie Herrman（首席执行官）

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Anissa Sherman。您的电话已开通，您可以提问。

伯恩斯坦（股票分析师）

太感谢了我还有一些关于保证金的后续行动。第一个是家居用品，家居用品与Marmax。近年来，利润率差距有所扩大，我知道您已经谈到了货运和固定成本的驱动因素。您是否认为HomeGoods有机会赶上Marmax水平的利润率，特别是如果我们看到运费持续减免以及亚洲来源市场可能降低关税的话。然后快速跟进您刚才关于毛利率驱动因素的评论。您能谈谈您对非IMU相关驱动因素（例如缩小运营杠杆率以及明年毛利率假设）的假设吗？谢谢

Ernie Herrman（首席执行官）

是的，我想从HomeGoods开始。因此，我们对HomeGoods中看到的改进感到非常满意。HomeGoods在第四季度杠杆率为150个基点，今年则杠杆率为110个基点。所以我对他们能够做到这一点感到非常高兴。他们通过销售杠杆提高商品利润率来做到这一点，这是购买和货运互换性的结合，我们已经看到了这一点，当然还有收缩。另一件事是，我们已经看到，他们也提高了很多运营效率。我们不会猜测它们是否会达到Marmax水平，因为Marmax也在继续上升。所以，但你知道，他们在提高税前利润方面做了巨大的工作，就像过去几年一样。

约翰·克林格（首席财务官）

Anisha，这是John和我谈论的，但最近我和HomeGoods团队在一起，我想John会支持这个。他们是如此的驱动，虽然我们没有把一个数字。但有趣的是，你问这个问题，因为他们是驱动，试图接近Marmex，因为他们可以没有我们把一个数字。所以，正如过去几年所见证的，我认为，该业务的增量底线营业利润率必须是业内最高的实体家庭营业利润率之一，他们为此感到自豪。但我认为还有空间。但我们想再次回到约翰的观点，我们不会承诺上涨有多高。我只知道他们不怎么说呢，他们不只是为了满足这些计划而工作。正如你所看到的。是啊

Bernstein（股票分析师）

好吧谢谢谢谢是的

操作者

谢谢我们的下一个问题来自迈克尔·比内蒂。您的线路已开通。你可以问你的问题。

Evercore ISI（股票分析师）

嘿伙计们，感谢你们在这里像奥运会内容一样回答我们的问题。那真的很好。我很好奇您今年如何看待宏观并将战略纳入宏观，或者您认为与过去几年相比有什么重要的差异。当您思考消费者过去如何通过刺激措施回应您的业务时，您将注意力集中在追求这一份额的剧本上的任何内容，或者您是否考虑过消费的驱动因素，比如对小费和加班费免税，以及这如何是增量的。然后我也很好奇，当我们在12月见到你时，你谈论了很多关于在营销方面更加积极的事情。你不一定会喜欢它，但我很好奇，我认为你确实想成长，因为你已经看到了很多成功。如果有机会利用杠杆来追逐更多的利润，也许可以和我们谈谈今年这在杠杆率中的作用。

约翰·克林格（首席财务官）

是的，迈克尔，太好了。你知道，这是一个重大的战略问题，也是我所认为的一部分，当我回答时，你知道，当我认为马特问的是，你知道，打进攻，我认为这适用于你所问的是什么是我们今年正在做的大事之一。顺便说一句，我们实际上是从去年开始的，当时我们开始向墨西哥扩张，例如，bfl。我们看好这样一个事实，即我们拥有这些团队的任期，我一直在寻找这一点，高级团队也一直在寻找比以往任何时候都更希望利用这一点。所以我们有这样的经历。我们已经训练了很多继任计划，他们背后的同事让我们能够进攻。而且，当我早些时候谈到回答马特的问题时，我没有提到这一点。所以，你知道，当约翰和他的团队，当我们去查看财务计划和计划时，我们看看，你知道，几年后，我们说我们有很多跑道来继续发展tjx，正如我的剧本中所见证的那样。我只提到了当前的横幅和我们所在的国家，包括西班牙。我们有很大的空间，更不用说我认为我们还有其他空间像墨西哥一样继续扩张并发展业务和我们对BFL的投资。但这里的核心业务拥有比我认为的更多的绿色空间。因此，我认为，随着商店的关闭，我会称之为，销售额越来越疲软，也许一些本来会重叠的客户群、竞争对手，我认为这让我们在宏观上考虑你的问题，以继续占据更多的市场份额。这又回到了马特关于更多地进攻的问题。因此，在各个方面，你都会以一种良好的方式看到我们，正如我们在文化上一直试图做的那样，我认为，继续比以往任何时候都更具侵略性，并推动收入，占领市场份额，在任何地方开设商店。我们认为转移销售的计算是正确的，但新店机会也是正确的。我认为每个部门都在想办法做到这一点。这就是区别。我想你是在问我们的观点改变了吗？这并不激进，但我认为在过去的几年里它进行了一些调整。约翰，你想添加其他内容吗？

今年春天，通过税收优惠，顾客的口袋里是否有更多？我们当然会这么做。我们正在做广告。广告非常积极，能够展示客户的眼睛。厄尼早些时候再次谈到了产品组合，即良好、更好的最佳组合，吸引了广泛的客户。我们将全力以赴，希望看到市场份额的增加。

Ernie Herman（首席执行官兼总裁）

迈克尔，最棒的是我们已经讨论过这个问题，你知道，从几个月前的会议来看，我们的品牌比以往任何时候都更适合送礼。我认为无论是欧洲的家居用品、Mac ' s、Marshalls或TK Maxx，还是加拿大的Winner和Marshalls，它们都更酷。我们收到越来越多的礼物。我认为在所有不同的假期也可以购买。我认为这与我们在每个品牌上的形象相符。继续升级Sierra，同样的事情。所以我认为这是我们过去在第四季度和其他季度做得很好的另一项业务，但我认为我们现在正在全年捕捉礼品赠送业务。

Evercore ISI（股票分析师）

是的，谢谢。

操作者

我们的下一个问题来自西蒙·西格尔。您的线路已开通。你可以问你的问题。

古根海姆合伙人（股票分析师）

谢谢.嘿，大家早上好。真的很好的工作。厄尼，感谢您对自己通过关税的能力的评论。我很好奇您是否对不确定性未来可能对供应商和渠道库存产生的影响有任何想法。然后约翰，我很欣赏这个，心理医生的评论。您对此有何看法？如果我错过了，抱歉。目前这只是总体中立还是还有什么需要记住的？

Ernie Herrman（首席执行官）

谢谢，格斯。好吧，西蒙。嗯，就供应商而言，这件事在媒体上非常热门，你知道，我很难说。现在还早。我们不太确定供应商会在回顾方面做什么，顺便说一句，在展望未来方面，这才是真正有趣的事情。你知道，如果某些商品的一些价格下降，如果某些类别的关税进行调整，那么零售业的情况会如何？再说一次，我们不这样做。我们在我们的模式中非常幸运，因为我们只是观察周围零售层面发生的事情，并做出相应的反应。但我的猜测是，如果供应商在该类别上表现不佳，部分原因是关税，他们可能会再次查看这些价格，并在有意义的地方下调价格，提供一切。我犹豫要说什么的原因是我们不知道事情会长期发展到哪里。我们有一些想法，我确信我们周围的每个人都在观看。但这是我们目前最好的猜测能力了。

约翰·克林格（首席财务官）

是啊然后开始讨论你关于心理医生的问题。因此，过去两年我们每年都有20个基点的改进。正如我们在电话中所说，我们基本上回到了新冠疫情爆发前的状态。因此，我们做了很多工作，团队确实做得非常出色，为商店创造了一个对我们的顾客、对我们的同事来说都安全的环境，并且促进人们购物，而不是让人们购物变得麻烦。因此，我们扩大了收缩的领域，或者，对不起，我们的收缩方法实际上在很多方面、很多领域给了我们销售额的增加。因此，在去年，我们做了一些事情，我们相信再次提高了我们的收缩性能。这些将于今年按年计算。然后目前，球队正在经历去年的所有事情，看看其他机会在哪里。我们在这里根本没有放松对心理医生的关注。只是现在我们几乎回到了新冠肺炎疫情前的水平，我们将继续寻找胜利，但我不认为胜利会像我们回到新冠肺炎疫情前的水平那样伟大。

古根海姆合伙人（股票分析师）

就说得通了非常感谢，伙计们。祝今年好运。谢谢

操作者

谢谢我们今天的最后一个问题来自杰伊。Sol.您的线路已开通。

瑞银（股票分析师）

你可以问你的问题。太好了太感谢了也许，厄尼，只是想谈谈家居用品。你真的能深入研究六个组合吗？你知道，你看到了新类别的机会吗？你说的是，你知道，这么多的机会购买。我认为人们总是认为你指的是服装，但是，你知道，还有其他的东西，无论是，你知道，床，厨房，浴室，家，你知道，像地毯，灯，任何增加商店的新东西，这是推动竞争，你看到更多的潜力，只是因为公司所做的一切。

Ernie Herrman（首席执行官）

是的，杰。首先，我不能给出具体的类别信息，因为这会把它放在那里。对于其他人来说，也许他们应该这样做。然而，我要告诉你的是，这种情况在那里非常普遍，这也是他们的业务在众多类别中如此健康的原因之一。我们是一本打开的书。如果你走进商店，你会看到，我认为HomeGoods团队所做的惊人工作是在追求我们周围商店已经关闭或淡化的一些类别。因此，家居用品团队一直在寻找某些类别的需求，因为他们现在有一些俘虏观众。如果有人想要某个。我不会说这是什么类别，他们必须去家居用品，这样的产品有六打。然后当你进入基本状态时。所以让我给你一些我可以谈论的基本类别，这些类别与新闻快讯中的内容不同。因此，如果你选择基本的床上用品、床单、毛巾、毯子、被子，那么竞争就会减少。没有人触及HomeGoods在实用类别上的价值观。因此，无论是甲板，无论是相框到蜡烛再到文具，我们都是一家一站式商店，时尚和功能性都处于疯狂的价值观。我认为我想说的公式是，顺便说一句，请记住，在TJX，我们现在占TJX家庭业务的30%以上。众所周知，HomeGoods去年创下了100亿美元的里程碑。但约翰和我总是谈论家居，TJX对我们来说是一个关键的战略优势，因为我们有很多购房者合作，能够将这种非常时尚不拘一格、冲动驱动的组合在一起。有趣的是，在我们所处的每个地区，如果你观看所有的社交媒体，顾客就会发现我们是最受冲动驱动的家居商店类型。这就是为什么我认为我们的家居用品购物者会如此兴奋，发现走进店时不可能只花100美元。所以我意识到我无法向你提供那么多关于确切类别的细节，但我可以告诉你，这种情况非常广泛，我将世界上所有的功劳归功于我们整个公司的商人、家居用品和家居商人。

瑞银（股票分析师）

明白了。非常有帮助。太感谢了

Ernie Herrman（首席执行官）

谢谢你，杰伊。好吧，这是我们最后一个问题。感谢大家今天加入我们。我们期待着在五月份再次向您通报第一季度财报电话会议的最新情况。大家保重。

操作者

女士们先生们，今天的电话会议到此结束。您可以全部断开连接并感谢您的参与。

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