财报速睇 | Circle绩后暴涨18%！Q4营收同比增长76.9%超预期，USDC流通量达753亿美元，同比增长72%

华盛资讯2月25日讯，Circle盘前一度暴涨18%，公布Q4营收7.70亿美元，同比增长76.9%超预期，归母净利润1.33亿美元，同比增长4191.0%。

截至年底，流通中的USDC达到753亿美元，同比增长72%；2025年第四季度USDC链上交易量为11.9万亿美元，同比增长247%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 第四季度总营收与储备金收入同比增长77.0%，达到7.70亿美元；归母净利润更是飙升至1.33亿美元，相较去年同期的3百万美元实现了巨大增长。

② 核心产品USDC表现强劲，截至年底流通量达753亿美元，同比增长72%；第四季度链上交易量更是激增247%，达到11.90万亿美元，显示出市场采纳度和使用频率的显著提升。

③ 调整后EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）同比猛增412%，至1.67亿美元，这反映了公司业务模式固有的经营杠杆效应以及收入的强劲增长。

④ 储备金收入作为主要收入来源，同比增长69%至7.33亿美元，主要得益于USDC平均流通量100%的增长。同时，其他收入（包括订阅、服务和交易收入）也大幅增长至0.37亿美元，显示出收入来源的多样化趋势。

⑤ 公司在数字资产领域的扩张取得成效，欧元稳定币EURC的年底流通量同比增长284%，环比增长44%，表明其在非美元稳定币市场的影响力正在扩大。

2、业绩不足：

① 全年业绩方面，公司录得归母净亏损0.70亿美元，与去年同期1.56亿美元的净利润相比大幅下滑，主要原因是与IPO相关的股票薪酬费用高达4.24亿美元。

② 运营成本显著增加，第四季度运营费用同比增长95%，达到2.54亿美元，主要由更高的薪酬开支和行政管理成本驱动，其中包括因IPO产生的0.48亿美元额外股票薪酬费用及0.23亿美元对Circle基金会的捐赠。

③ 尽管USDC增长迅猛，但其储备金回报率在第四季度同比下降了68个基点至3.8%，这可能对未来的储备金收入增长构成压力。

④ 部分数字资产表现不佳，例如USYC资产在年底的总值为15亿美元，虽环比有所增长，但同比下降了6%，显示其市场接受度仍有待加强。

⑤ 公司的分销、交易及其他成本持续攀升，第四季度达到4.61亿美元，同比增长52%，主要是由于分销支付的增加，这构成了公司主要的成本支出项。

三、公司业务回顾

Circle: 我们在第四季度继续推进建立一个开放、可编程的互联网金融系统基础设施的使命。随着更多企业、开发者和公共机构将数字美元整合到实际支付、资金管理和链上金融工作流中，USDC的全球采纳持续扩大。我们看到平台参与度强劲，Arc主网的推出取得重要进展，CPN（Circle支付网络）的总支付额持续增长，同时EURC和USYC也展现出增长势头。通过与传统金融、金融科技和公共部门日益增多的合作，Circle正帮助构建一个更开放、更有弹性的全球金融体系的基础设施。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

Circle在2025年12月获得了美国货币监理署（OCC）的附条件批准，以建立一家国家信托银行，这将进一步加强USDC的基础设施。此外，公司在法律方面存在开支，涉及与FT Partners的诉讼、遗留业务相关的法律和结算费用等。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Circle: 我们预计，通过业务周期的多年复合年增长率（CAGR），USDC的流通量将达到40%。对于2026财年，我们预期其他收入在1.50亿美元至1.70亿美元之间，收入减去分销成本后的利润率（RLDC Margin）将在38%至40%之间，调整后运营费用预计在5.70亿美元至5.85亿美元之间。

八、公司简介

Circle (NYSE: CRCL) 是世界领先的互联网金融平台公司之一，通过可编程的区块链基础设施、数字资产和支付应用，为更开放的全球经济奠定基础。Circle的平台包括由USDC锚定的全球最大稳定币网络、用于全球资金流动的Circle支付网络（CPN），以及旨在成为互联网经济操作系统的企业级区块链Arc。企业、金融机构和开发者利用Circle来推动可信的、互联网规模的金融创新。

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