财报速睇 | 波斯顿啤酒 2025财年年度营收19.65亿美元，同比下降2.4%；归母净利润1.08亿美元，同比增长80.0%

华盛资讯2月25日讯，波斯顿啤酒公布2025财年年度业绩，公司年度营收19.65亿美元，同比下降2.4%，归母净利润1.08亿美元，同比增长80.0%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025财年净利润实现大幅增长，从去年同期的0.60亿美元增至1.08亿美元，同比增长81.7%，主要原因是2024财年记录的0.43亿美元无形资产减值和0.26亿美元合同结算成本在本财年没有再次发生。

② 公司毛利率显著提升，由上一财年的44.4%增长至48.5%。这主要得益于有效的成本管理，包括存货报废拨备从0.22亿美元降至0.14亿美元，以及销货成本总额从11.19亿美元降至10.12亿美元。

③ 存货管理效率提升，总存货从2024年底的1.23亿美元降至本财年末的1.00亿美元，同比下降18.7%，这有助于降低库存积压风险和相关的持有成本。

④ 公司现金储备稳步增加，现金及现金等价物由年初的2.12亿美元增长至年末的2.23亿美元，显示了公司稳健的财务流动性。

⑤ 费用控制显现成效，在营收小幅下滑的背景下，运输成本从1.04亿美元降至1.01亿美元，剔除薪酬后的行政管理费用也从0.85亿美元微降至0.83亿美元，体现了公司的成本控制纪律。

2、业绩不足：

① 公司总营收面临下滑压力，2025财年录得营收19.65亿美元，较上一财年的20.13亿美元同比下降2.4%，反映出市场需求存在挑战。

② 第三方生产协议的履约不足问题加剧，因未能达到最低产量承诺而产生的履约不足费用从2024财年的0.13亿美元增加至本财年的0.21亿美元，同比增长61.5%。

③ 营销效率有待提高，尽管广告、促销和销售支出从2.41亿美元增加18.8%至2.86亿美元，但未能阻止营收下滑，显示出营销投入的产出效益有所减弱。

④ 啤酒厂资产持续出现减值，2025财年录得0.06亿美元的啤酒厂资产减值损失，虽然略低于上一财年，但这已是连续第三年出现此类减值，表明部分生产性资产的盈利能力持续低于预期。

⑤ 国际业务增长停滞，财报显示，2025财年与2024财年的海外经销商销售额占总收入的比例均为5%左右，表明公司的国际市场拓展未取得明显进展，收入来源依然高度依赖国内市场。

三、公司业务回顾

波斯顿啤酒: 我们是一家主要在美国国内市场，并在一定程度上在部分国际市场从事生产和销售酒精饮料业务的公司。我们的收入主要通过向分销商销售饮料来获得，分销商再将产品销售给零售商和消费者。公司旗下拥有多个品牌，包括“The Boston Beer Company®”、“Twisted Tea Brewing Company®”、“Hard Seltzer Beverage Company”、“Angry Orchard® Cider Company”和“Dogfish Head® Craft Brewery”等。2025财年，约93%的收入来自国内分销商，5%来自国际分销商，其余来自公司自有的零售点。

四、回购情况

2024年10月2日，公司董事会批准将股票回购计划的总授权额度增加4.00亿美元，使总额度达到16.00亿美元。在2025财年期间，公司回购并注销了896,521股A类普通股，总耗资1.99亿美元。截至2025年12月27日，该股票回购计划项下剩余可用额度约为2.28亿美元。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司目前面临一项与供应商Ardagh Metal Packaging USA Corp.的法律诉讼。该供应商指控公司未能履行在2021年至2026年期间购买最低合同量的铝制饮料罐的义务，初步索赔金额约为3.00亿美元及相关利息。此外，公司预计未来将因未能满足与第三方生产商的最低产量承诺而产生履约不足费用，预计未来几年将确认约0.19亿美元的费用。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

公司在报告中未披露业务展望及下季度业绩数据预期。

八、公司简介

波斯顿啤酒公司（The Boston Beer Company, Inc.）及其子公司从事酒精饮料的销售业务，业务遍及美国及部分国际市场。公司旗下拥有一系列知名品牌，包括“The Boston Beer Company®”、“Twisted Tea Brewing Company®”、“Hard Seltzer Beverage Company”、“Angry Orchard® Cider Company”、“Dogfish Head® Craft Brewery”等。公司主要在“超越啤酒”和传统啤酒市场进行竞争，其产品通过分销商网络销售给零售商和终端消费者。

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