IEEPA关税裁决为消费者名称创造利润顺风

周五上午，当最高法院宣布根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税无效，特朗普总统的贸易议程遭遇挫折时，容易受到美国贸易政策影响的美国公司集体松了一口气。

声明发布后的下意识反应导致关税敏感行业的股价走高，但由于人们猜测白宫将找到新的、可能更有创意的方法来解决贸易失衡问题，涨幅蒸发。

加拿大皇家银行资本（RBC Capital）的史蒂文·谢梅什（Steven Shemesh）表示：“需要明确的是，[今天的裁决]特别影响了互惠IEEPA关税，这只是整体关税图景的一个层面。”他指出，从公告后高点的回落反映了一个主要被定价的决定。

市场上有耐克（NKE）、卡普里控股（CPRI）、Wayfair（W）、VF. Corp（VFC）、Urban Outfitters（URBN）和Five Below（FIVE）都做出了相应的反应，但随后以最佳水平结束了这一天，因为SCOTUS的决定仍然保留了某些关税。其中包括对钢铁和铝的国家安全关税、对中国的关税以及根据1962年《贸易扩张法》第232条颁布的任何其他关税。

该裁决还使已经筹集的近2亿美元以及最近谈判达成的贸易协议的命运受到质疑，这一决定可能需要数月时间。

杰富瑞分析师兰德尔·科尼克在给客户的报告中写道，在白宫找到获得国会批准的变通办法之前，IEEPA关税的取消“为许多消费者可自由支配名称带来了有意义的利润率”。

通过采用加权平均关税（WAT）晴雨表，Konik确定了某些最容易取消关税的公司。

Signet Jewelers（TIG）约一半的商品从印度采购，成为“主要受益者”，其WAT风险敞口从15.1%降至0%，预计盈利将反映这一变化。

Yeti（YETI）对中国制造的产品征收145%的总关税，对其他国家征收10%的互惠关税，因此WAT风险敞口为14.7%，相当于关税带来的每股收益阻力为0.35美元。通过供应链多元化（关税之前），Yeti（YETI）制定了一个雄心勃勃的目标，将90%的饮料制造业转移到中国以外。随着剩余关税压力预计将消散，Konik预计盈利将恢复0.70美元。

SharkNinja（SN）将大约90%进口到美国的制成品移出中国并进入几个东南亚国家，减轻了最严重的贸易关税，但仍面临高达20%的成本增加，导致其利润率遭遇50个基点的阻力。Konik预计这将逆转为50个基点的收益。

由于超过一半的鞋子是在东南亚国家生产的，美国和越南之间的7月贸易协议将该公司的贸易敞口削减了一半以上，并推高了耐克（NKE）的股价。然而，该公司剩余的15亿美元成本逆风代表了约320个基点的毛利率压力。Konik估计，IEEPA关税的取消"将使其成为利润率的顺风，支持到2026财年的毛利率增量扩张。"