分析师称房屋建筑反弹看起来不稳定

以季节性调整年率（SAAR）计算，2025年12月新屋开工环比增长6.2%，达到140万户，乍一看，这一总体增长似乎具有建设性。然而，美国银行证券（BofA）仍不相信，指出市场仍同比下跌7.3%，并认为一个月的上涨无助于改变住宅建筑活动的更广泛下滑趋势。

占主导地位最高的单户住宅板块约占总开工量的70%，同比下降9%，至981，000套。多户建筑月度强劲反弹，但同比仍下降3%。美国银行认为，只要单一家庭活动继续面临压力，无论多家庭开工的短期波动如何，更广泛的房地产市场都可能保持疲软。

西部地区每月37.4%的增长看起来很戏剧性，直到南部地区同比下降16.1%，中西部地区同比下降13.2%。美国银行将这些明显的地区差异标记为月度总数据可能误导的原因，强化了他们对数据的谨慎解读。

美国银行指出许可证是更诚实的指标。尽管许可证总数环比小幅增长4.3%，但单户许可证同比下降10.9%，而多户许可证激增15.5%。美国银行认为，这种不断扩大的分歧证实了单家庭管道仍然面临巨大的压力。

2月份NAHB信心指数降至36，远低于51的长期平均水平。超过三分之一的建筑商降价，65%的建筑商实施了销售激励措施，但买家流量和当前销售额仍顽固地低于盈亏平衡点。

美国银行预计，单户住宅将于2026年开始进一步下降2%，然后在2027年小幅复苏2%。预计2026年总开工量将达到137万户，2027年将达到141万户，其中多户家庭承担了大部分负荷。抵押贷款利率降至6.1%，MBA购买申请同比增长9.1%，这些都是受欢迎的迹象，但美国银行谨慎地将这些视为早期稳定信号，而不是有意义复苏的开始。

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