海德玛：油轮周期的轻资产代理人

全球油轮市场已进入一个不寻常的阶段，运费保持在高位的时间远比典型航运周期长。当今的市场不仅仅是由船舶供需驱动，而是越来越受到地缘政治破坏、受制裁的贸易流和有效减少可用运力的更长航程的影响。

正是在此背景下，海德玛海事控股公司（纳斯达克股票代码：HMR）提供了一种差异化的方式来查看油轮周期。作为一家轻资产海事服务提供商，Heidmar的收益通过管理费和收入分享结构与现货货运市场密切相关，用首席执行官Pankaj Khanna先生的话来说，这使得该公司成为“油轮市场的代理人”。"

在Capital Link的2026年企业演示系列中，Khanna先生讨论了油轮市场状况，并概述了Heidmar扩大其商业和技术管理平台的战略，同时扩大其在海事领域的服务范围。

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海德玛2025年2月在纳斯达克上市，标志着一家四十多年来主要在油轮市场幕后运营的公司的结构性转变。卡纳先生指出，海德玛的财务业绩几乎与油轮运费同步，反映了该公司对现货市场状况的费用敞口。

该公司的根源在于油轮商业管理。海德玛是第一家建立油轮池的公司，目前仍专注于原油和精炼产品。其管理的船队涵盖从8，000吨级燃油油轮到超大型油轮的船舶。

油轮市场背景：由错位定义的周期

据卡纳先生估计，由于能源贸易混乱，运费处于历史高位。“通常情况下，在油轮市场，当利率这么高时，这是一种异常现象，”他说。“但这种反常现象现在已经持续了近4年。“这种长期的利率环境不仅仅反映了正常的供需波动。地缘政治干扰，包括制裁贸易、全球原油流量的变化以及红海等关键咽喉点周围的更长航程，大幅增加了吨英里需求。

虽然油轮订单书引起了关注，但卡纳先生认为，老化的吨级和影子船队在很大程度上抵消了新的交付。在超大型油轮中，大约20%的船队年龄已经超过20岁，超过这个门槛，主要石油公司和贸易商将不会包租船只。目前约17%的船队的订单取代了将报废或边缘化的吨。

商业管理仍然是核心利润引擎，收入由每日费用和占总运费的一定比例推动。海德玛通过联营或独立方式向埃克森美孚、雪佛龙、托克等石油公司和贸易商包租船只。简化船舶的总收益，而商业管理允许船东对交易策略有更多的控制权。卡纳先生表示，目前许多业主更喜欢后者。他说：“许多人都希望掌控自己的命运。”他指出，参与池会消除所有者对货物和交易区域的自由裁量权。

由于高资产价格鼓励船东出售船舶，海德玛管理的船队在2023年急剧减少。与过去的周期不同，这些船只没有返回。然而，自2024年中期以来，随着公司超越纯粹的商业管理扩张，机队数量有所反弹。收入也遵循类似的轨迹，随着费率和船舶数量的恢复，2024年有所下降，2025年强劲反弹。

另一个目标是向干散货和集装箱多元化，尽管鉴于市场强劲，时机一直具有挑战性。第三个战略支柱涉及选择性项目投资，Heidmar持有10%至30-40%的少数股权，同时保留管理职位。“我们不想将这家公司转变为一家拥有船舶的公司，”卡纳先生强调。

在波动的市场中，该公司的目标是通过市场时机、货物准入和运营效率来平稳盈利。卡纳先生指出了最近的一个例子，将比赛推迟不到一周，费率就会上涨20%，运费就会增加50万美元。缺点是，最大限度地减少等待时间、确保场外货物以及利用燃油和保险的规模有助于保护回报。当被问及股息时，卡纳表示，董事会将在财务状况允许的情况下平衡再投资和股东回报。“我们不只是想要增长，”他说。“我们也希望获得资本回报。"

披露：Capital Link与Heidmar Maritime Holdings（HMR）合作。此内容仅供参考，无意作为投资建议。我们想强调的是，这不是Capital Link社论的文章。它仅反映管理层在公司演示中发表的评论

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