财报速睇 | 新泰医药 2025财年Q4营收3.21亿美元，同比增长211.7%；归母净利润亏损0.58亿美元，同比亏损缩窄1.7%

华盛资讯2月19日讯，新泰医药公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收3.21亿美元，同比增长211.7%，归母净利润亏损0.58亿美元，同比亏损缩窄1.7%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 第四季度总营收达到3.21亿美元，同比增长211.7%，主要得益于其核心产品Rezdiffra®在市场上的强劲销售表现。

② 全年业绩表现突出，2025财年总营收高达9.58亿美元，相较于2024财年的1.80亿美元，同比激增432.2%，这主要归功于Rezdiffra®上市后首个完整年度的成功商业化。

③ 盈利能力得到改善，第四季度归母净亏损为0.58亿美元，与去年同期的0.59亿美元相比有所收窄，显示出公司在营收快速增长的同时，亏损得到了一定控制。

④ 公司现金流状况稳健，截至2025年底，现金、现金等价物及有价证券总额增至9.89亿美元，主要得益于2025年7月成功获得新的信贷融资，为后续的研发和运营提供了充足的资金保障。

⑤ 研发管线得到极大丰富，公司通过一系列战略授权合作，将超过10个项目纳入研发管线，包括siRNA项目、ervogastat和口服GLP-1等，旨在打造以Rezdiffra为基础的MASH治疗组合疗法。

2、业绩不足：

① 运营成本大幅攀升，第四季度运营费用高达3.81亿美元，较去年同期的1.70亿美元增长了124.1%，主要是由于为支持Rezdiffra的商业活动和相应的人员扩张导致费用增加。

② 销售、管理及行政（SG&A）费用急剧增加，第四季度该项支出为2.40亿美元，同比增长70.2%，反映出公司在产品商业化推广方面的投入巨大，给利润带来了压力。

③ 研发投入在第四季度激增，研发费用达到1.16亿美元，同比飙升346.2%，全年增长主要是由于业务发展交易相关的预付款项，这虽然是战略性投资，但短期内加重了公司的费用负担。

④ 毛利率出现小幅下滑，第四季度毛利率为92.4%，低于去年同期的96.7%。这与销售成本从0.03亿美元增至0.24亿美元有关，尽管营收大幅增长，但成本控制效率略有下降。

⑤ 公司的利息支出有所增加，第四季度利息支出为0.08亿美元，而去年同期为0.04亿美元。全年利息支出也因2025年7月签订新信贷协议后平均未偿还本金余额增加而上升，加重了财务负担。

三、公司业务回顾

新泰医药: 我们认为2025年是公司发展史上具有决定性意义的一年。我们凭借Rezdiffra上市首个完整年度近9.58亿美元的销售额，巩固了在MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）领域的领导地位。我们仅仅触及了这个我们认为未来几十年都将持续增长的市场的冰山一角。通过推动科学进步为患者带来新的创新，我们正在塑造MASH治疗的未来。一年前，我们还是一家单一产品的公司，而今天我们已拥有超过10个项目的研发管线，相信这将定义MASH治疗的未来。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司在报告期内取得了关键的知识产权和融资进展。首先，公司成功获得了Rezdiffra在美国橙皮书中的专利认证（U.S. Patent No. 12,377,104），将该产品的专利保护期延长至2045年。其次，公司在2025年7月达成一项高级担保信贷协议，获得了高达5.00亿美元的资金额度，以支持其MASH产品管线的进一步发展。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

新泰医药: 我们相信2026年将更加激动人心，预计在广泛的一线治疗渠道、日益增长的疾病认知以及患者和供应商报告的卓越真实世界体验的推动下，Rezdiffra的净销售额将再次实现强劲增长。我们的首要任务是明确的：率先提供F4c（代偿期MASH肝硬化）的临床结局数据，通过证据生成进一步明确Rezdiffra的益处，并开创一个以Rezdiffra为基础的组合药物时代，以满足患者的全方位需求。我们计划在2026年第二季度将MGL-2086（口服GLP-1）推入临床，并预计在2027年公布MAESTRO-NASH OUTCOMES试验的顶线数据。

八、公司简介

新泰医药（Madrigal Pharmaceuticals, Inc., Nasdaq: MDGL）是一家生物制药公司，专注于为代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）这一具有高度未满足医疗需求的肝脏疾病提供创新疗法。公司的核心药物Rezdiffra（resmetirom）是一种每日一次的口服、肝脏靶向的甲状腺激素受体-β（THR-β）激动剂，旨在针对MASH的关键根本原因。Rezdiffra是首个也是唯一一个获得美国FDA和欧盟委员会批准，用于治疗伴有中度至晚期纤维化（F2至F3期）的MASH药物。目前，一项正在进行的3期结局试验正在评估Rezdiffra用于治疗代偿性MASH肝硬化（F4c）的效果。

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