财报速睇 | 能源转换 2025财年Q4营收253.20亿美元，同比增长29.6%；归母净利润8.68亿美元，同比下滑13.9%

华盛资讯2月18日讯，能源转换公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收253.20亿美元，同比增长29.6%，归母净利润8.68亿美元，同比下滑13.9%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 第四季度总营收达到253.20亿美元，同比增长29.6%，这一显著增长主要得益于对Sunoco LP投资业务的强劲表现，其收入因Parkland收购而大幅增加。

② 调整后EBITDA同比增长8.0%，从去年同期的38.84亿美元增至41.82亿美元，显示出核心盈利能力的稳健提升。

③ 州内运输与存储业务表现突出，其分部调整后EBITDA同比增长35.0%，达到3.55亿美元，主要原因是天然气销售价差扩大、存储优化收益增加以及运输费用的上涨。

④ 公司核心业务量持续增长，其中原油运输量同比增长6.0%，天然气凝析液（NGL）分馏量同比增长3.0%，双双创下公司新的季度记录，彰显了资产利用率和市场需求的强劲。

⑤ 可供分配给合伙人的现金流（调整后）达到20.41亿美元，相较于去年同期的19.78亿美元增长了3.2%，为股东回报提供了坚实基础。

2、业绩不足：

① 归属于普通合伙人的净利润同比下滑13.9%，降至8.68亿美元，主要受到了当季计提了高达2.77亿美元的资产减值损失的严重拖累，而去年同期此项损失仅为0.02亿美元。

② NGL及成品油运输与服务业务分部调整后EBITDA同比下降2.7%至10.78亿美元，其主要原因是营销利润减少1.00亿美元，这与NGL及成品油库存对冲结算的时间差异有关。

③ 原油运输与服务业务分部调整后EBITDA同比减少5.0%至7.22亿美元，主要由于旗下Bakken管道合资公司的运输收入下降，以及计提了0.15亿美元的法律诉讼准备金。

④ 每股基本收益从去年同期的0.29美元下降至0.25美元，降幅为13.8%，直接反映了当期净利润下滑对股东回报的影响。

⑤ NGL及成品油运输与服务业务的运营成本显著增加，同比增长0.41亿美元，主要因为业务量增长带来的成本、与监管指令相关的准备金增加以及员工成本上升，侵蚀了部分利润空间。

三、公司业务回顾

能源转换: 我们在2025年第四季度实现了持续的业务量增长，多个核心领域创下佳绩。其中，NGL及成品油终端业务量增长12%，原油运输量增长6%并创下新的公司记录。我们正积极推进多个战略项目，例如在米德兰盆地开工建设新的天然气处理厂Mustang Draw II，并于2026年1月开始向甲骨文公司（Oracle）位于德克萨斯州的数据中心供应天然气。此外，我们还暂停了Lake Charles LNG出口项目的开发，以便将资本更有效地分配给回报更高的天然气管道基础设施项目。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司于2026年1月宣布了截至2025年12月31日的季度现金分配方案，将向每普通单位派发0.3350美元的现金股息，折合年化股息为1.34美元。此次派息金额较2024年第四季度增长超过3.0%。

六、重要提示

公司于2025年12月暂停了Lake Charles LNG出口项目的开发，以将资本优先分配给回报率更高的天然气管道基础设施项目。同时，公司决定扩大Transwestern管道计划中的“西南沙漠”扩建项目，将管道主线直径从42英寸提升至48英寸，项目成本增至约56.00亿美元，以满足亚利桑那州和新墨西哥州日益增长的客户需求。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

能源转换: 我们更新了2026年的业绩预期，预计全年调整后EBITDA将在174.50亿美元至178.50亿美元之间，高于此前173.00亿美元至177.00亿美元的预测范围，这主要归因于USA Compression对J-W Power公司的收购。我们计划在2026年投入50.00亿美元至55.00亿美元的增长资本，主要用于加强我们的天然气网络项目。

八、公司简介

Energy Transfer LP（纽约证券交易所代码：ET）在美国拥有并运营着规模最大、最多元化的能源资产组合之一，拥有约140,000英里的管道及相关能源基础设施。公司的战略网络横跨44个州，资产遍及美国所有主要生产盆地。作为一家公开交易的有限合伙企业，Energy Transfer的核心业务包括天然气中游、州内和州际运输与储存资产；原油、天然气凝析液（NGL）和成品油的运输与终端服务资产；以及NGL分馏业务。

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