为什么对Nvidia重XLK的短期兴趣只是增加了两倍，而QQQ熊逃离

卖空者不再广泛押注科技行业--他们的目标是科技行业最拥挤的行业。新的卖空数据显示，尽管卖空者悄悄撤出了纳斯达克，但对科技精选行业SPDR基金（纽约证券交易所代码：XLK）的看跌押注已大幅飙升。

根据Benzinga Pro的数据，XLK的卖空股票已从11月份的约650万股跃升至1月底的1800万股以上，短短两个月内几乎增加了两倍。

与此同时，对Invesco QQQ信托（纳斯达克股票代码：QQQ）的空头兴趣却朝着相反的方向发展。卖空股票已从去年夏天的近5，400万股跌至约4，600万股，这表明对纳斯达克大盘的看跌押注正在解除。

这种分歧归结为一个关键差异：集中度。XLK已演变为对人工智能驱动的大型科技公司的更加集中的押注，Nvidia Corp（纳斯达克股票代码：NVDA）目前最大的持股比例超过15%，其次是苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）和微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）。这三人加起来占ETF的近40%。

相比之下，Nvidia占QQQ的比例不到9%，QQQ将其曝光范围扩大到更广泛的组合，包括Amazon.com Inc（纳斯达克股票代码：AMZN），Meta Platform Inc（纳斯达克股票代码：META），特斯拉公司（纳斯达克股票代码：TSLA），甚至还有Costco Wholesale Corp（纽约证券交易所股票代码：COST）和沃尔玛公司（纽约证券交易所股票代码：WMT）等防御性名称。

这使得XLK成为希望对冲或押注推动市场上涨的人工智能主导地位的对冲基金更清洁、更高效的工具。

XLK空头兴趣的急剧上升以及QQQ空头的下降表明机构投资者并没有对整个科技公司持悲观态度。相反，他们正在对冲集中度风险--特别是少数带来巨额回报的大型人工智能股。

重要的是，这种有针对性的卖空往往反映了风险管理，而不是直接的定向押注。至关重要的是，日复比仍然很低--XLK约为1至1.6天--表明这不是恐慌性卖空。相反，它指出了针对集中人工智能领导力的有计划的机构对冲，而不是对科技领域的广泛看跌押注。

由于英伟达、苹果和微软的指数权重很大，即使情绪的微小变化也可能产生巨大的市场影响。

目前，卖空者发出的信息很明确：更广泛的纳斯达克交易仍然完好无损，但推动该交易的人工智能领导层正面临第一波真正的怀疑。

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