铀悄然夺回看涨势头

当市场对白银的曲线走势和随后的暴跌失去了理智时，铀价格已悄然突破每磅100美元。关键核燃料成分的价格达到两年多来的最高水平，然后回落。

斯普洛特公司(NYSE：SII）报告显示了反弹背后的关键驱动因素。其中包括收紧基本面、提高政策清晰度以及对全球市场供应风险的日益认识。

斯普罗特指出，政策支持仍然是一个关键的市场催化剂，因为美国关于关键矿物的第232条框架。该公告将铀归类为对国家安全和能源复原力至关重要的物质。它指出严重依赖外国供应链和有限的国内生产。

第232条允许美国政府采取贸易调整、定价机制或其他旨在确保供应的措施，包括潜在的价格下限或承买协议。通过有效地将铀提升到战略资产地位，整个燃料循环直接政策支持的可能性变得相当大。

“我们在其他关键材料中也看到了此类交易，那么为什么铀不呢？”报告质疑。

美国的政策目标要求到2050年将核容量增加四倍，到2030年至少建设10个新的大型反应堆。这种扩张需要大幅增加铀供应，为该行业创造持久的需求可见性。

与此同时，电气化、能源安全担忧以及人工智能驱动数据中心的兴起带来的电力需求不断增长，这强化了可靠的基荷核电的理由。

供给侧约束日益明显。哈萨克斯坦提供了全球约40%的供应，该国已收紧了勘探和开发控制。国有生产商Kazatomprom指出，目前的价格不足以证明提高产量水平是合理的。由于投资不足、集中风险和发展缓慢，这一立场进一步挤压了价格。

与此同时，公用事业公司即将进入2026年，覆盖范围存在巨大差距。核燃料合同通常提前几年生效。然而，十多年来，年合同量一直低于更换需求。

短缺造成了延迟需求，目前这种需求正在持续到2030年代初。随着公用事业公司重返市场以确保供应，它们可能会面临更少的可用选择和更高的价格，这可能会加速合同周期。

然而，由于资源分散和政策限制，新生产的道路一直缓慢。欧洲铀最丰富的国家瑞典最近解除了8年后的采矿禁令。尽管如此，拥有全球近三分之一低成本储量的澳大利亚自2017年以来一直在其以采矿业为主的西部领土保持严格的禁令。

铀价格的重新走强已转化为强劲的股市表现。斯普罗特澄清说，过去五年，实物铀和以铀为重点的股票的表现明显优于全球股票和广泛大宗商品。

战略需求、受限制的生产和公用事业追赶性购买的结合表明，该行业的势头可能会远远超出年初的涨势。

价格观察：Sprott Uranium Miners ETF（纽约证券交易所代码：URNM）今年迄今上涨29.13%。

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