财报速睇 | 黑石按揭贷款信托 2025财年Q4营收1.59亿美元，同比增长39.5%；归母净利润0.40亿美元，同比增长8.1%

华盛资讯2月11日讯，黑石按揭贷款信托公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收1.59亿美元，同比增长39.5%，归母净利润0.40亿美元，同比增长8.1%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 全年业绩实现扭亏为盈，2025财年全年实现归母净利润1.10亿美元，相较于去年同期亏损2.04亿美元的状况，财务表现得到显著修复。

② 自有房地产业务收入实现爆发式增长，第四季度该项收入达0.75亿美元，较去年同期的0.12亿美元大幅增长525.0%，成为推动总营收增长的关键动力。

③ 投资活动保持活跃，2025年全年总投资额达68.00亿美元，包括57.00亿美元的贷款发放、7.00亿美元的银行贷款组合收购以及3.00亿美元的净租赁物业收购，有效推动了投资组合的多元化。

④ 信贷质量显著改善，贷款组合的履约率从第三季度的96%提升至第四季度的99%，减值贷款余额较峰值大幅减少96%，且第四季度无新增的观察名单或减值贷款。

⑤ 核心盈利能力稳健，在不计入冲销的情况下，第四季度可分配每股收益为0.51美元，较第一季度的0.42美元增长21.4%，为每股0.47美元的股息提供了有效覆盖。

2、业绩不足：

① 核心生息业务收入有所下滑，第四季度净利息收入为0.84亿美元，同比下降17.6%，主要因利息收入的降幅超过了利息支出的降幅，对盈利能力构成一定压力。

② 季度业绩受巨额冲销拖累，由于本季度确认了约4.34亿美元的贷款损失冲销，导致按通用会计准则（GAAP）计算的可分配每股收益录得(2.07)美元的亏损。

③ 账面价值小幅缩水，截至第四季度末，公司每股账面价值为20.75美元，较第三季度末的20.99美元有所下降，部分反映了本期资产冲销带来的影响。

④ 房地产业务成本激增，尽管自有房地产收入大增，但相关费用同样飙升，第四季度该部分支出达0.78亿美元，导致该业务分部在本季度出现运营亏损。

⑤ 办公楼资产敞口仍较高，投资组合中约27%（美国市场20%，非美国市场7%）为办公楼相关贷款，在当前商业地产环境下，该领域的较高集中度仍是潜在的风险点。

三、公司业务回顾

黑石按揭贷款信托: 我们在第四季度取得了强劲的业绩，展现了持续的积极势头。通过在多元化投资渠道中进行稳健的资本部署、改善信贷表现以及优化资产负债表，我们的盈利能力和股息覆盖率得到了有效驱动。2025年，我们完成了总额68.00亿美元的投资，并获得了10.00亿美元的贷款偿还。截至年底，我们的贷款组合履约率提升至99%，减值贷款大幅减少，资产负债表保持稳定，拥有10.00亿美元的充裕流动性。

四、回购情况

公司在2025年财年内，以每股18.20美元的加权平均价格回购了价值1.09亿美元的A类普通股。

五、分红及股息安排

公司宣布并支付了2025年第四季度股息，为每股0.47美元，按2026年2月10日股价计算的年化股息收益率为9.6%。2025财年全年累计派发股息为每股1.88美元。

六、重要提示

公司在报告期内确认了一笔重大的信贷损失冲销。根据财报披露，第四季度因部分贷款本金被认定为无法收回，公司冲销了4.34亿美元的预期信用损失（CECL）准备金，此举对当期GAAP净利润和可分配收益造成了显著的负面影响。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

黑石按揭贷款信托: 我们相信，平台的全球规模使我们能够持续获得独特的优势，以抓住有吸引力的市场机会，并为投资者创造价值。随着资本市场的正常化，我们观察到边际融资成本持续下降，这将为未来的投资回报提供支持。

八、公司简介

黑石按揭贷款信托（Blackstone Mortgage Trust, NYSE: BXMT）是一家房地产金融公司，主要在北美、欧洲和澳大利亚从事商业房地产相关的高级贷款及其他债务或信贷导向型投资的发起、收购和管理。公司的投资目标是在保全和保护股东资本的同时，主要通过当期收入产生的股息来实现具有吸引力的风险调整后回报。其投资组合主要由位于核心市场、由经验丰富的房地产所有者和运营商发起的高质量机构资产作为抵押的贷款构成。公司由黑石集团的子公司BXMT Advisors L.L.C.进行外部管理。

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