SA问道：加密货币为何崩溃以及何时可以稳定下来？

到目前为止，对于加密货币来说，这是一个糟糕的二月，比特币（BTC-USD）从10月初的历史高点暴跌约45%，其他几种加密货币也紧随其后。

我们询问了Seeking Alpha分析师James Picerno、Deep Value Investing和Mott Capital Management，他们为何认为加密货币正在崩溃以及何时可以稳定下来。

詹姆斯·皮塞诺：加密货币陷入困境有几个原因。

首先，帮助加密货币走高的特朗普崛起已经结束了。随着特朗普政府大力推出支持加密货币的立法和监管改革，华尔街的老谚语走高，随后开始流行：根据谣言买入，根据新闻卖出。如果没有新一轮的立法/监管，加密货币看涨者的这一因素已经没有出路了。

其次，即使在最近几天的抛售之后，黄金价格飙升也相对保持良好，这凸显了贵金属是对冲宏观/地缘政治风险的真正商品，而比特币看起来越来越像是一种与现实世界事件脱节的投机资产。

第三，人们越来越意识到，比特币的吸引力除了猜测之外几乎没有任何用途。即使您是加密货币爱好者，以太坊等几种替代方案看起来更适合成为具有现实应用程序的现实世界数字货币。

深度价值投资：我看到很多头条新闻将比特币本周跌至16个月低点与凯文·沃什（Kevin Warsh）缩减美联储资产负债表的量化紧缩立场或白宫关于稳定币是否可以支付奖励或利息的失败会议联系起来。

我认为将比特币自10月高点以来的价格走势与头条新闻联系起来是错误的。在我看来，抛售是由那些不想出售但无论如何不得不出售的投资者推动的。

我这里谈论的是强制清算，仅2月5日就有10亿美元的数字。总体而言，自10月份峰值以来，加密货币市场的总价值已经损失了2万亿美元，而美国现货比特币ETF仅1月份就有超过30亿美元的资金外流。

那么，比特币的低点已经过去了吗？

要回答是，我需要看到明显的稳定迹象（即，市场上没有强制卖家了）。需要监控的关键指标之一是比特币ETF的净流入。我认为，如果宏观风险走势回归，我们可能会看到资金流入激增。

我会密切关注美国公开市场上投机性最强的股票（我说的是基本面接近零的故事股票，比如量子或模因斯通），看看它们是否在未来几周内出现好转（无论是价格还是相对成交量）。对我来说，这将是风险偏好回归的最明确信号，在这种环境下，比特币通常会表现出色。

莫特资本管理公司：在我看来，比特币和该资产类别毫无价值，因为它们没有内在价值，而且考虑到存在的数量，看起来很容易创造。此外，它们甚至不起对冲作用，因此目前尚不清楚它们除了投机之外还有什么目的。似乎持续推动其价格的唯一因素是流动性，根据我们来到这里的条件，流动性不太可能很快改善。这并不意味着比特币消失，但这确实意味着更高的道路不太可能一帆风顺。

流行的加密货币资产：比特币（BTC-USD）、以太坊（ETH-USD）、Ripple USD（XRP-USD）和Solana（SOL-USD）。

比特币支持的ETF：（IBIT），（ARKB），（GBTC），（BRRR），（BTCO），（HODL），（BTCW），（FBTC），（BITB），（EZBC）。