微软22%的Cash Edge与亚马逊2000亿美元的人工智能赌博：分析师挑选2026年赢家

法国巴黎银行分析师表示，超大规模的公司正在进入积极人工智能支出的新阶段，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）因其现金流弹性而脱颖而出。与此同时，Amazon.com Inc（纳斯达克股票代码：AMZN）因其资本支出计划激增而面临投资者压力。

分析师Stefan Slowinski表示，五大超大规模企业目前预计今年的资本支出将接近7000亿美元，同比增长约65%。

该分析师认为，微软的自由现金流仍然是最有弹性的，而同行的自由现金流则趋于负。

他预计微软的FCF利润率约为22%，而其他公司的利润率约为5%或更低，随着回报担忧的加剧，微软将成为一个更加自律的人工智能支出者。

Slowinski维持“跑赢大盘”评级和659美元的价格预测，并指出微软的FCF仍然是“五大”同行中最具弹性的。

斯洛温斯基还指出了一个弱点。

分析师指出，尽管竞争对手看到核心业务加速发展，但Azure增长仍停留在30%的高位，365 Commercial Cloud的增长率约为14%。

该分析师补充说，Alphabet Inc（纳斯达克股票代码：GOOGL）旗下的谷歌和亚马逊在第四季度相对于微软的云市场份额有所增加，尽管Azure在本季度增加了1GW的容量，但它们各自产生了相对于Azure的70%以上的增量云收入。

分析师尼克·琼斯（Nick Jones）表示，亚马逊2025年第四季度业绩强劲。尽管如此，在管理层发布低于预期的营业收入指引并暗示2026年资本支出将上涨后，投资者仍抛售了该股，导致股价在盘后下跌约11%，他认为这一反应过度。

该分析师强调了亮点，包括亚马逊网络服务积压量环比增长22%，达到2440亿美元，AWS定制芯片的吸引力更大，零售势头持续（包括Amazon Haul和杂货店）以及强劲的广告表现。

他指出，亚马逊收入为2134亿美元，营业收入为249.8亿美元，略高于预期，而资本支出为384.7亿美元，超出了共识。

琼斯表示，亚马逊第一季度营业收入为165亿至215亿美元，比中点时的共识低约15%，这反映出与亚马逊Leo和国际投资相关的成本增加了约10亿美元，从而导致市场情绪减弱。

他补充说，亚马逊2026年2000亿美元的资本支出前景增加了明年自由现金流很少或为负的风险，尽管他仍然认为AWS和Ads的上行空间可能有助于抵消更大的投资。

琼斯重申了跑赢大盘的评级和320美元的价格预测，并认为最近11%的股价下跌“过头了”。

价格走势：周五最后一次检查时，MSFT股价上涨0.84%，至396.96美元。AMZN下跌7.87%。

通过Gemini使用人工智能创建的图像。