AMZN的自由现金流将为负，GOOGL不会-分析师

花旗研究中心全球技术和传播主管希思·特里（Heath Terry）表示，由于激进的人工智能资本支出，亚马逊（AMZN）的自由现金流可能会转为负，而谷歌母公司（GOOGL）预计将保持正现金流，尽管支出水平相似。

特里在接受CNBC采访时指出，根据这两家科技巨头自筹基础设施投资的能力，市场对它们的待遇截然不同。

企业客户从人工智能概念验证转向全面部署，推动了支出激增。辉瑞（Pfizer）和AT & T（T）等公司在成功测试阶段后纷纷转向超大规模公司，要求大幅提高推理能力。

特里解释道：“当我们从在测试中针对1000人运行某个东西到在部署中针对185，000人运行时，这意味着我们将花费185倍的推断成本。”

尽管亚马逊（AMZN）和Alphabet（GOOGL）都显示出加速增长和不断扩大的积压，但它们之间的财务状况却截然不同。

特里说：“亚马逊（Amazon）没有足够的现金流来支付这笔费用，所以他们将不得不借钱，而谷歌（Google）、谷歌（GOOG）也有。”资产负债表实力的这种根本差异正在导致市场对其盈利报告的不同反应。

债务市场对人工智能基础设施所需的大量资金变得越来越警惕。特里指出，除了投资级公司之外，该行业现在还依赖次投资级实体（包括前比特币矿商）来建设增量产能。

他警告说，这些公司“没有微软（MSFT）、Meta（META）、谷歌（GOOGL）、（GOOG）的资产负债表，也没有运营历史”。

特里还证实了对软件颠覆的担忧，将当前的人工智能转型框架为与从本地软件到SaaS的历史性转变相媲美。虽然对现有软件公司的短期影响很小，但他认为，随着人工智能攻击传统定价模式并创造新的竞争，终端价值将面临合理的长期压力。

最近的市场动荡不加区别地影响了公司，无论它们被视为人工智能的赢家还是输家。

特里表示，这种波动性“可能会为双方创造一些机会”，让投资者能够确定哪些公司将成功实现人工智能转型。