分析师表示，比特币的“无限”纸张供应--而不是华尔街--才是真正的问题

随着比特币（BTC）从近期高点回落，一些市场声音将其归咎于过时的叙述，如四年周期或技术异常。其他人则认为，这个问题要深得多。

资深技术分析师Bob Kendall表示，比特币不再以链上稀缺性或固定的2100万供应量来定价。

一旦添加金融层，包括期货、永久证券、期权、ETF、贷款产品、打包BTC和掉期，比特币在价格发现时实际上失去了稀缺性。现在可以综合创造供应，使BTC交易更像衍生品为主的市场中的黄金或石油。

因此，肯德尔表示，价格是由边际买家和合成浮动货币推动的，而不是实体比特币。大型参与者可以创建“纸质BTC”、做空反弹、触发清算、以较低价格回补并重复这一过程。

他指出：“一个真正的BTC可以支持多个主张。”这将比特币转变为部分储备型市场，而不是纯粹的供需资产。

肯德尔认为，比特币当前的问题不是由无知造成的，而是由贪婪造成的。据他介绍，许多有影响力的人和著名的比特币倡导者追求合法性、华尔街批准、ETF、媒体曝光度和更快的价格升值。

在这样做的过程中，他们愿意将比特币融入传统金融体系，相信这会让他们致富。肯德尔表示，这一警告早在几年前就明确了：邀请华尔街参与价格发现将摧毁稀缺性，并将比特币转变为杠杆金融产品。

他补充说，政府的参与和监管只会加速这一转变，从而实现更大的控制、税收和监控，而不是保留比特币的原始原则。

肯德尔说，华尔街并没有劫持比特币--比特币是被邀请进来的。

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