财报速睇 | 白山保险集团2025财年Q4营收4.33亿美元，同比增长4.3%；归母净利润8.37亿美元，扭亏为盈

华盛资讯2月6日讯，白山保险集团公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收4.33亿美元，同比增长4.3%，归母净利润8.37亿美元，扭亏为盈。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 公司盈利能力大幅改善，第四季度实现归母净利润8.37亿美元，而去年同期为亏损1.31亿美元，主要得益于出售Bamboo业务带来了8.16亿美元的净收益。

② 核心保险与再保险业务Ark全年总承保保费同比增长16%至25.57亿美元，并实现了83%的优秀综合成本率，显示了强大的承保能力和市场扩张。

③ 金融担保部门HG Global全年总承保保费增长17%，达到创纪录的0.61亿美元，承保面值也增长7%至31.70亿美元，主要受BAM创纪录年份的推动。

④ 资产管理部门Kudu在第四季度实现了0.32亿美元的税前利润，相较去年同期的0.20亿美元亏损有显著改善，全年股本回报率达到13%。

⑤ 剔除MediaAlpha的投资影响后，公司总投资组合在第四季度回报率为2.0%，显著优于去年同期的-0.4%；全年回报率为8.9%，为公司贡献了稳固的投资收益。

2、业绩不足：

① 新收购的专业保险分销业务Distinguished在第四季度录得0.14亿美元的税前亏损，表明该新业务尚处于整合与发展的初期阶段。

② 尽管保费增长，但金融担保部门HG Global第四季度税前亏损0.19亿美元，主要原因是BAM盈余票据的公允价值在本季度下降了0.38亿美元。

③ 其他运营部门的一般及行政费用从去年同期的0.43亿美元大幅增至0.75亿美元，主要与出售Bamboo业务相关的激励薪酬以及合并Enterprise Solutions的成本有关。

④ Ark业务第四季度的综合成本率中包含了10个百分点的巨灾损失，主要由飓风梅丽莎（Hurricane Melissa）造成，这对承保利润构成了一定压力。

⑤ Ark的业绩受到俄乌冲突相关的航空业务损失的不利影响，导致第四季度和全年的不利赔款准备金发展分别增加了11个和6个百分点。

三、公司业务回顾

白山保险集团: 我们度过了卓越的一年，本季度每股账面价值增长18%，全年增长25%。两个时期的最大贡献者均来自我们出售Bamboo业务的净收益，该交易在2025年为每股账面价值增加了约320美元。我们也受益于运营公司的稳健业绩和良好的投资回报。全年，Ark的综合成本率为83%，总承保保费达26.00亿美元，增长16%。在BAM创纪录的一年推动下，HG Global产生了0.61亿美元的总承保保费。Kudu实现了13%的股本回报率，其参与合同组合的公允价值在同店基础上增长了8%。Distinguished在我们所有权下开局良好，本季度在其规模化和增长项目中产生了1.45亿美元的管理保费。不计MediaAlpha，我们的投资组合本季度回报率为2.0%，全年为8.9%。本季度，我们回购了约1.90亿美元的股份。计入1月份收到的WM Outrigger Re的分配后，未部署资本约为10.00亿美元。

四、回购情况

在2025年第四季度，公司以1.93亿美元回购并注销了95,484股普通股，平均股价为2,017.34美元。其中包括在12月的自我要约收购中回购的64,064股。在截至2025年12月31日的整个年度，公司以2.03亿美元回购并注销了100,581股普通股，平均股价为2,013.67美元。

五、分红及股息安排

根据财报数据，公司在2025财年已宣布并支付的每股股息为1.00美元。

六、重要提示

公司于2025年12月5日完成了对Bamboo业务的出售，交易的净现金收益为8.48亿美元，同时保留了价值2.50亿美元的15%股权。此外，公司在2025年第四季度确认了一笔0.73亿美元的净递延税项费用，原因是与百慕大经济转型调整相关的递延税项资产被冲销。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

白山保险集团: 我们展望2026年，Ark业务方面，尽管整体费率环境正在软化，但我们继续看到创造强劲回报的机会。HG Global方面，预计2026年市政市场发行将保持强劲。Kudu业务方面，我们仍专注于寻求高质量的机会，并为未来几年的持续、有纪律的增长定位投资组合。Distinguished业务方面，我们已经或即将启动四个由强大承运商合作伙伴支持的额外增长项目。

八、公司简介

白山保险集团是一家在百慕大注册的金融服务控股公司，其股票在纽约证券交易所（代码：WTM）和百慕大证券交易所（代码：WTM.BH）交易。

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