财报速睇 | 康西哥2025财年Q4营收447.27亿美元，同比增长23.2%；归母净利润亏损11.01亿美元，由盈转亏

华盛资讯2月6日讯，康西哥公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收447.27亿美元，同比增长23.2%，归母净利润亏损11.01亿美元，由盈转亏。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025年第四季度保费及服务总收入达到447.27亿美元，同比增长23.2%，主要得益于处方药计划(PDP)业务的保费收益和会员增长，以及Marketplace业务的市场扩张。

② Medicare业务收入表现强劲，同比增长75.5%至96.10亿美元，主要受处方药计划(PDP)业务增长的显著推动。

③ Commercial业务收入稳健增长23.7%，达到107.92亿美元，这反映了公司在Marketplace业务领域的持续市场增长。

④ Medicaid业务收入同比增长10.7%至230.45亿美元，尽管会员数量有所下降，但费率上调和州政府指导性付款的积极影响支撑了该分部的收入增长。

⑤ 公司的成本控制措施取得成效，调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占收入比例从去年同期的8.9%降至7.5%，主要由于费用杠杆效应和低费用率的PDP业务增长。

2、业绩不足：

① 经营业绩由盈转亏，第四季度归属于公司的净亏损为11.01亿美元，而去年同期则为净利润2.83亿美元，业绩下滑显著。

② 整体盈利能力承压，健康福利比率（HBR）从去年同期的89.6%大幅上升至94.3%，主要原因是Marketplace业务的发病率高于预期以及通胀削减法案（IRA）对PDP业务带来的影响。

③ Commercial业务的盈利能力急剧恶化，其健康福利比率（HBR）飙升至95.4%，远高于去年同期的81.8%，显示出该业务板块的医疗成本压力巨大。

④ Medicare业务同样面临盈利挑战，其健康福利比率（HBR）由去年同期的86.7%增至96.1%，表明成本增长超过了保费收入的增长。

⑤ 公司录得一笔5.13亿美元的非现金减值支出，该支出与公司在2025年12月签署的剥离剩余Magellan Health业务的最终协议直接相关，对净利润造成了负面冲击。

三、公司业务回顾

康西哥: 我们很高兴在充满挑战的一年结束之际，带着2025年下半年采取的广泛而果断行动所带来的积极势头，这些行动旨在恢复Marketplace业务的盈利能力并稳定我们Medicaid业务的发展轨迹。本季度，我们的保费及服务收入增长了23.2%，这主要得益于PDP业务的强劲增长和Marketplace业务的扩张。尽管Medicaid会员资格有所下降，但该业务的收入在费率上调的推动下仍实现了增长。

四、回购情况

根据公司的现金流量表，在截至2025年12月31日的全年里，公司共斥资4.75亿美元回购了普通股。报告中未详细披露股票回购计划的授权额度及剩余额度等信息。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司在报告中披露，由于2025年7月的市场状况及公司股价下跌，公司于2025年第三季度进行了定量商誉减值分析，并于10月确认录得一笔67.00亿美元的非现金商誉减值。此外，公司在2025年12月就剥离剩余Magellan Health业务签署了最终协议，并因此计提了5.13亿美元的非现金减值支出。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

康西哥: 我们展望2026年，公司已准备好实现有意义的利润率改善和调整后稀释每股收益的重新增长。我们预计2026财年全年总收入将在1865.00亿美元至1905.00亿美元之间，调整后稀释每股收益将超过3.00美元，这标志着我们在恢复企业内生盈利能力方面取得了重要进展，同时我们将继续努力为会员提供可负担的高质量医疗服务。公司预计2026年的健康福利比率（HBR）将在90.9%至91.7%之间。

八、公司简介

康西哥（Centene Corporation）是一家名列财富500强的领先医疗保健企业，致力于帮助人们过上更健康的生活。公司采取本地化策略——拥有本地品牌和本地团队——为政府赞助和商业医疗保健计划提供全面整合、高质量和高性价比的服务，重点关注保险不足的个人。康西哥为全美超过十五分之一的人口提供价格合理、质量上乘的产品，其中包括Medicaid和Medicare会员（含Medicare处方药计划），以及通过健康保险市场（Health Insurance Marketplace）获得服务的个人和家庭。

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