财报速睇 | 莫利纳医疗 2025财年Q4营收113.75亿美元，同比增长8.3%；归母净利润亏损1.60亿美元，由盈转亏

华盛资讯2月6日讯，莫利纳医疗公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收113.75亿美元，同比增长8.3%，归母净利润亏损1.60亿美元，由盈转亏。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025财年总营收实现稳健增长，达到454.26亿美元，较去年同期增长11.8%，主要得益于公司近期的收购、费率提升以及内生性增长。

② Marketplace业务表现尤为突出，全年保费收入同比飙升79.0%，从25.06亿美元增至44.87亿美元，同时该业务的会员人数也从40.3万人大幅增长62.5%至65.5万人。

③ Medicare业务持续扩张，全年保费收入同比增长12.5%至62.35亿美元，会员数量也实现了8.3%的同比增长。

④ 公司展现了卓越的成本控制能力，全年调整后的一般及行政费用率（G&A Ratio）从去年同期的6.7%优化至6.5%，反映了公司持续的运营纪律和经营杠杆效应。

⑤ 公司对未来增长充满信心，披露其“新店嵌入式收益”（New store embedded earnings）现已超过每股11.00美元，预示着新赢得的合同和近期的收购将为未来带来可观的增量收益。

2、业绩不足：

① 公司盈利能力大幅下滑，2025财年归母净利润为4.72亿美元，较上一财年的11.79亿美元锐减60.0%，主要原因是加州Medicaid业务存在不利的追溯性保费调整，以及Medicare和Marketplace业务面临持续的医疗成本压力。

② 第四季度业绩由盈转亏，录得归母净亏损1.60亿美元，而去年同期为盈利2.51亿美元，主要受约每股2.00美元的追溯性收入项目的不利影响。

③ 医疗成本压力显著增加，导致全年综合医疗护理比率（MCR）从89.1%恶化至91.7%。其中，Marketplace业务的MCR从75.4%急剧上升至90.6%，原因是利用率远高于风险调整收入。

④ 经营现金流状况显著恶化，全年录得净流出5.35亿美元，而2024年为净流入6.44亿美元，主要归因于Medicaid风险走廊结算活动、税款支付时间以及下半年的经营业绩下滑。

⑤ 母公司层面现金储备减少，截至2025年底，母公司的现金及投资约为2.23亿美元，较2024年底的4.45亿美元下降了近50%。

三、公司业务回顾

莫利纳医疗: 我们在2025财年实现了总营收454.26亿美元，同比增长11.8%。其中，保费收入同比增长11%至430.52亿美元，这主要得益于近期的收购、费率增长和内生性增长。然而，本财年的业绩受到了挑战，调整后每股收益为11.03美元，同比下降51%，主要原因是我们的Medicaid业务存在不利的追溯性保费调整，以及Medicare和Marketplace业务面临持续的医疗成本压力。尽管如此，我们通过持续的运营纪律和杠杆效应，将全年调整后G&A费用率控制在6.5%的水平。

四、回购情况

根据公司的现金流量表，在截至2025年12月31日的财年里，公司用于普通股回购的支出为10.00亿美元。财报中未披露关于股票回购计划的授权额度及剩余额度的具体信息。

五、分红及股息安排

公司在报告中未披露分红及股息安排。

六、重要提示

公司宣布了一项重大战略调整：计划在2027年退出传统的Medicare Advantage Part D（MAPD）产品业务。该业务年保费收入约10.00亿美元，此举旨在使公司未来能更专注于其规模达50.00亿美元的双重合格资格（dual eligible）Medicare业务。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

莫利纳医疗: 我们预计2026财年将是Medicaid行业利润率的低谷年，但我们对企业未来的盈利轨迹保持乐观，并预期费率将得到恢复。对于2026年全年，我们发布的业绩指引预计保费收入约为422.00亿美元，GAAP每股摊薄收益至少为3.20美元，调整后每股摊薄收益至少为5.00美元。此指引已考虑了新佛罗里达州CMS Medicaid合同实施以及传统MAPD产品表现不佳所带来的每股2.50美元的负面影响。

八、公司简介

莫利纳医疗（Molina Healthcare, Inc.）是一家财富500强公司，主要通过医疗补助计划（Medicaid）、医疗保险计划（Medicare）以及州级保险市场提供管理式医疗保健服务。

以上内容由华盛天玑AI生成，财务数据可能出现识别缺漏及偏差，仅供各位投资者参考。更多公司财报信息：请点击查看财报源文件链接>>

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