财报速睇 | StepStone Group, Inc. Class A 2025财年Q4营收5.87亿美元，同比增长73.0%；归母净利润亏损1.23亿美元，同比亏损缩窄35.7%

华盛资讯2月6日讯，StepStone Group, Inc. Class A公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收5.87亿美元，同比增长73.0%，归母净利润亏损1.23亿美元，同比亏损缩窄35.7%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 本季度总营收达到5.87亿美元，同比大幅增长73.0%，主要得益于业绩费的强劲表现。

② 激励费（Incentive fees）表现尤为突出，从去年同期的0.22亿美元飙升至2.08亿美元，同比增长830%，主要受公司旗下私募风险与成长基金（SPRING）的优异表现驱动。

③ 管理和咨询费净收入同比增长25.7%至2.40亿美元，反映了新客户活动的增加以及收费资产管理规模（FEAUM）24%的增长。

④ 盈利能力有所改善，归属于公司的净亏损为1.23亿美元，较去年同期的净亏损1.92亿美元收窄了35.7%。

⑤ 美国市场业务增长迅猛，本季度贡献收入3.71亿美元，较去年同期的1.42亿美元增长超过160%，成为公司增长的核心引擎。

2、业绩不足：

① 尽管营收大幅增长，公司本季度仍录得1.23亿美元的归母净亏损，持续的亏损状况依然是主要挑战。

② Legacy Greenspring的附带权益分配（carried interest allocations）由去年同期的盈利0.08亿美元转为本季度的亏损0.10亿美元，主要原因是相关底层基金投资出现未实现公允价值折损。

③ 公司总运营支出同比增长16%至8.08亿美元，其中现金薪酬福利支出因平均员工人数增加和薪酬上调而同比上涨26%至1.07亿美元，显示成本压力上升。

④ 股权激励薪酬虽然同比略有下降，但本季度仍高达4.69亿美元，对公司整体盈利能力构成巨大拖累。

⑤ 截至2025年12月31日的九个月内，公司经营活动提供的净现金为0.90亿美元，相较于去年同期的1.31亿美元有所下降，表明核心业务的现金生成能力减弱。

三、公司业务回顾

StepStone Group, Inc. Class A: 我们是一家全球性的私募市场投资公司，致力于为客户提供定制化的投资解决方案、咨询和数据服务。我们的客户群体广泛，包括全球大型的公共及私人固定收益和缴费确定型养老基金、主权财富基金、保险公司，以及知名的捐赠基金、基金会、家族办公室和包括高净值个人在内的私人财富客户。我们与客户合作，跨越私募股权、基础设施、私募债和房地产四大资产类别，开发并构建旨在满足其特定目标的私募市场投资组合。截至2025年12月31日，我们负责的总资本约为8110亿美元，其中包括2200亿美元的资产管理规模（AUM）和5910亿美元的咨询资产规模（AUA）。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司于2026年2月5日宣布派发每股A类普通股0.28美元的季度现金股息，将于2026年3月13日支付给截至2026年2月27日登记在册的股东。此股息金额与上一季度持平。在截至2025年12月31日的九个月内，公司已累计支付每股1.20美元的股息（包括常规及补充股息）。

六、重要提示

公司披露，截至2025年12月31日，公司可能需要偿还的附带权益（Carried Interest）或有负债（即“回拨”义务）最高金额估计为4.20亿美元（税后）。此金额是在假设所有投资公允价值归零的极端情况下估算，公司认为这种情况发生的可能性极小。此外，公司于2025年5月30日完成了对旗下SRA、SRE和SPD三家资产类别实体约5%股权的第二次年度收购，总对价包括约0.10亿美元现金、756,105股A类普通股以及2,438,403份D类合伙单位。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

StepStone Group, Inc. Class A: 我们正持续密切关注与通货膨胀、虽有所回落但仍处高位的利率、贸易、监管及其他政府政策、外汇波动、银行系统动荡以及地缘政治紧张局势相关的发展，并评估其对金融市场和我们业务的影响。我们的业绩及整个行业的结果已经并可能继续受到融资活动和资本部署步伐放缓的不利影响，这已导致并将继续导致管理费的延迟或减少。此外，基金管理人退出存量投资的盈利能力可能下降或面临困难。这些情况已经导致并将继续导致业绩费收入的延迟或减少。目前无法预测这些事件对金融市场、整体经济及我们财务报表的最终影响。

八、公司简介

StepStone Group, Inc. Class A是一家全球性的私募市场投资公司，致力于为客户提供定制化的投资解决方案、咨询和数据服务。公司的客户包括一些全球最大的公共和私人固定收益与缴费确定型养老基金、主权财富基金和保险公司，以及杰出的捐赠基金、基金会、家族办公室和包括高净值及富裕个人在内的私人财富客户。公司与客户合作，跨越私募股权、基础设施、私募债和房地产等资产类别，开发和构建旨在满足其特定目标的私募市场投资组合。

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