财报速睇 | Encompass Health Corporation 2025财年Q4营收15.45亿美元，同比增长9.9%；归母净利润1.46亿美元，同比增长20.8%

华盛资讯2月6日讯，Encompass Health Corporation公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收15.45亿美元，同比增长9.9%，归母净利润1.46亿美元，同比增长20.8%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 公司总营收表现稳健，同比增长9.9%至15.45亿美元，主要得益于住院患者服务量的增加。

② 盈利能力显著提升，调整后EBITDA同比增长15.9%至3.36亿美元，其增速超过了收入增长。

③ 核心业务需求强劲，本季度总出院人数同比增长5.3%至67,238人，其中同店出院量增长了3.2%，显示了现有市场的稳固增长。

④ 单次服务价值提高，每次出院的净病人收入增长了4.1%，达到22,273美元，反映了有利的定价或服务组合。

⑤ 扩张战略稳步推进，公司在本季度新开设了三家拥有50个床位的医院，并为现有医院增加了37个床位，为未来的持续增长奠定了基础。

2、业绩不足：

① 一般及行政开支大幅增长，同比上涨25.5%至0.68亿美元，其增长速度远超收入增速，部分原因是约0.04亿美元的Oracle Fusion系统实施后支持成本。

② 扩张带来短期成本压力，本季度与新医院开业及初期运营相关的净成本为0.03亿美元，对当期利润造成了影响。

③ 特定税费负担加重，由于支付方税费增加了0.08亿美元，导致其他运营费用占收入的比例从去年同期的14.3%微升至14.6%。

④ 归属非控股股东的净利润增长较快，同比增长31.6%至0.57亿美元，这部分利润的快速增长分流了更多归属于公司股东的收益。

⑤ 核心有机增长指标放缓，尽管同店出院量增长3.2%仍属健康，但与2025年上半年4.4%和4.7%的增长水平相比有所放缓，可能预示着增长势头趋于温和。

三、公司业务回顾

Encompass Health Corporation: 我们第四季度的表现非常强劲，为辉煌的2025年画上了圆满的句号。2025全年，我们的营收增长了10.5%至59.35亿美元，调整后EBITDA增长了14.9%至12.68亿美元。年内，我们通过新建八家医院和为现有医院增加127张床位，共计增加了517张住院康复床位，显著提升了我们的服务能力。随着美国人口老龄化，对我们所提供服务的需求持续增长，我们已做好准备以满足这一日益增长的需求。

四、回购情况

在2025年第四季度，公司回购了677,815股普通股，总计花费0.76亿美元。整个2025财年，公司共回购了1,465,233股股票，总金额为1.58亿美元。截至2025年12月31日，公司当前的股票回购授权计划下仍有约3.32亿美元的剩余额度。

五、分红及股息安排

公司在2025年第四季度支付了每股0.19美元的现金股息，总计支付0.19亿美元。在整个2025财年，公司支付的季度股息从每股0.17美元增加至每股0.19美元，全年累计支付股息总额为0.71亿美元。

六、重要提示

公司正在应对两项重要的监管变化：1) 医疗保险的“审查选择示范（RCD）”项目正在向新的州（如德克萨斯州和加利福尼亚州）推广，这将影响公司在这些地区的索赔审查流程。2) 从2026年1月开始，一项名为“转型事件问责模型（TEAM）”的新的捆绑支付计划将生效，公司有89家医院位于受影响的市场中，但预计只有约2%的总出院量会受到该模型的影响。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

Encompass Health Corporation: 我们预计2026财年的净运营收入将在63.65亿美元至64.65亿美元之间，调整后EBITDA预计在13.40亿美元至13.80亿美元之间，调整后每股收益预计为5.81美元至6.10美元。我们预期的增长将受到约3.0%的Medicare定价上涨、2.0%至3.0%的商业保险定价增长以及产能扩张的推动，计划在2026年新建8家医院并为现有医院增加约175张床位。

八、公司简介

Encompass Health (NYSE: EHC) 是美国最大的住院康复医院所有者和运营商。公司业务遍布全国，在39个州和波多黎各拥有173家医院，为从重伤或疾病中恢复的患者提供高质量、富有同情心的康复护理。公司利用先进的技术和创新的治疗方法来最大化患者的康复效果，被公认为美国住院康复领域的领导者。

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