电话会总结 ｜ News Corp(NWSA)2026财年Q2业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据News Corp业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **整体业绩表现：** - 营收达到24亿美元，同比增长6% - 总分部EBITDA为5.21亿美元，同比增长9%（尽管HarperCollins有1600万美元一次性库存相关费用） - 持续经营业务净收入为2.42亿美元，同比下降21%（主要因去年同期REA集团出售Property Guru获得8700万美元收益的缺失） - 调整后每股收益为0.40美元，环比增长（上季度为0.33美元） - 报告每股收益为0.34美元，同比下降（去年同期为0.40美元，剔除一次性收益后） **各业务分部表现：** - **道琼斯分部**：营收6.48亿美元，同比增长8%；分部EBITDA 1.91亿美元，同比增长10% - **数字房地产服务**：营收5.11亿美元，同比增长8%；EBITDA 2.06亿美元，同比增长11% - **HarperCollins出版**：营收6.33亿美元，同比增长6%；EBITDA 9900万美元，同比下降2% - **新闻媒体分部**：营收5.70亿美元，同比持平；EBITDA 7000万美元，同比下降5% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - 利润率从21.4%提升至22.1%，同比改善70个基点 - 道琼斯分部利润率达到创纪录的29.5%，同比提升近50个基点 - HarperCollins利润率为15.6%，同比下降140个基点（受1600万美元一次性费用影响，拖累利润率260个基点） **现金流与股东回报：** - 股票回购1.72亿美元，同比大幅增长1.32亿美元 - 股票回购速度为去年同期的4倍 - 预计2026财年将受益于约3.8亿美元Foxtel股东贷款的偿还 **业务结构变化：** - 道琼斯数字收入占该分部总收入的82%，同比提升1个百分点 - 数字订阅用户超过600万，同比增长12% - 实现连续第11个季度的总分部EBITDA同比增长 - 三大核心业务（道琼斯、数字房地产、HarperCollins）贡献了95%的盈利能力

业绩指引与展望

• 第三季度前景乐观：管理层表示基于核心业务驱动因素的当前轨迹，认为第三季度前景良好，并对下半年整体表现持积极态度。

• 全年自由现金流强劲增长：尽管资本支出略有增加，公司预计全年将实现"非常强劲的自由现金流增长"。

• 资本支出适度上升：预计公司整体资本支出将适度增长，但道琼斯业务的资本支出将小幅下降。

• 股票回购大幅加速：第二季度回购1.72亿美元股票，较去年同期增加1.32亿美元；预计下半年回购金额将显著超过上半年，回购速度为去年同期的四倍。

• Foxtel股东贷款回流：2026财年股票回购将受益于约3.8亿美元的Foxtel股东贷款偿还。

• 道琼斯B2B业务持续强劲：专业信息业务预计继续保持强劲收入增长，风险合规业务增长20%至9600万美元。

• 数字房地产业务稳健：澳大利亚1月份新房源下降8%，但realtor.com有望在市场条件改善下实现强劲增长。

• 出版业务前景改善：哈珀柯林斯预计将受益于更有利的同比比较和强劲的图书储备。

• 新闻媒体投资：预计加州邮报发布相关的适度投资将持续，同时专注于成本效率提升。

• AI内容授权收入：预计从Anthropic的15亿美元和解中获得"公平份额"，将于本日历年晚些时候开始。

分业务和产品线业绩表现

• Dow Jones业务表现强劲，季度收入增长8%至6.48亿美元，EBITDA增长10%至1.91亿美元，利润率达到创纪录的29.5%；数字收入占该部门总收入的82%，专业信息业务(B2B)收入增长12%，其中风险合规业务增长20%至9600万美元，能源业务增长10%至7500万美元，数字广告收入创纪录达到8700万美元，增长12%

• 数字房地产服务收入增长8%至5.11亿美元，EBITDA增长11%至2.06亿美元；Realtor.com收入增长10%至1.43亿美元，潜在客户增长13%，市场访问份额达到29%，是homes.com的三倍多；REA澳洲业务收入增长7%至3.68亿美元，11月独立用户超过1300万，增长9%，住宅收益率实现两位数增长

• HarperCollins出版业务收入增长6%至6.33亿美元，在经历第一季度疲软后显著复苏；数字销售增长2%，电子书销售增长7%，数字销售占消费者收入的20%；EBITDA下降2%至9900万美元，主要受1600万美元一次性库存相关费用影响；信仰类图书表现强劲，前沿书单销售改善

• 新闻媒体部门收入持平为5.7亿美元，EBITDA下降5%至7000万美元；英国《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订户增长7%至65.9万，数字广告收入创第二季度纪录，增长中十位数百分比；澳洲新闻集团订户近120万，同比增长4%；加州邮报成功发布，展现网络效应优势

• 公司整体战略重点聚焦于Dow Jones、数字房地产和HarperCollins三大核心增长支柱，这三个业务贡献了95%的盈利能力；持续推进数字化转型，经常性收入不断增长，减少对广告收入的依赖；AI内容授权业务前景广阔，已与多家AI公司建立合作关系，包括OpenAI和Bloomberg的扩展协议

市场/行业竞争格局

• 数字房地产领域，Realtor.com在美国市场表现强劲，访问量市场份额达到29%，是homes.com的三倍、Redfin的两倍，用户粘性指标领先，每个独立用户平均访问5次，为行业最高水平；澳大利亚REA集团在当地市场保持领先地位，11月独立用户超过1300万，同比增长9%，在全国房源挂牌量下降的情况下仍实现收入增长7%。

• 专业信息服务市场，道琼斯B2B业务增长强劲，专业信息业务收入增长12%，其中风险合规业务增长20%达到9600万美元，能源业务增长10%达到7500万美元，客户留存率保持在90%左右的高水平；公司强调在AI时代拥有独特的实时、专有内容优势，与通用AI模型的回顾性内容形成差异化竞争。

• 出版行业中，HarperCollins在AI内容授权方面积极布局，预期从Anthropic的15亿美元盗版图书赔偿中获得相应份额；数字销售占消费者收入的20%，电子书销售增长7%，在内容版权保护和AI合作方面建立竞争壁垒。

• 新闻媒体领域，《华尔街日报》数字订阅用户超过600万，增长12%，数字广告收入创纪录达到8700万美元，增长12%；英国《泰晤士报》数字订阅用户增长7%至65.9万，澳大利亚新闻集团订阅用户近120万，在传统媒体数字化转型中保持竞争优势。

公司面临的风险和挑战

• 根据News Corp业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• AI技术发展对传统媒体和信息服务业务的潜在冲击，市场对AI替代效应的担忧导致相关板块估值下跌，公司需要持续投资技术以应对竞争威胁

• 印刷广告市场持续疲软，新闻媒体板块广告收入面临结构性下滑压力，尽管数字广告有所增长但难以完全抵消传统广告的衰退

• 房地产市场波动影响数字房地产服务业务，澳大利亚全国房屋挂牌量下降，美国房地产市场仍远未恢复正常水平

• HarperCollins面临一次性库存相关费用1600万美元的冲击，反映出图书出版业务的运营挑战和库存管理风险

• 竞争加剧，特别是在数字房地产领域面临homes.com等竞争对手的大量资金投入和市场争夺

• 宏观经济不确定性和波动性持续存在，影响企业客户的信息服务需求和广告支出决策

• 内容版权保护面临挑战，需要通过法律手段维护知识产权，防止AI公司未经授权使用内容

• 数字化转型需要持续的资本支出投入，虽然整体CapEx适度上升，但需要平衡投资回报与现金流管理

公司高管评论

• 根据News Corp业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Robert Thomson（首席执行官）**：发言情绪极为积极自信，语调充满战斗性和挑衅性。使用大量修辞手法和尖锐措辞，如称AI公司为"eunuchs"（阉人），形容竞争对手homes.com为"fixer-upper"甚至"knockdown"。对AI威胁表现出强烈的反击态度，强调公司拥有"saltwater crocodiles, sharks, and lawyers"的护城河。频繁使用头韵修辞（如"gormless, fatless, feckless"），展现出极强的自信和对公司前景的乐观态度。

• **Lavanya Chandrashekar（首席财务官）**：发言语调专业稳重，情绪积极但相对克制。多次强调对公司增长机会的信心增强，称在担任CFO一年多后"更加自信"。用词精准务实，重点突出财务指标和运营数据，如强调"eleven consecutive quarters of year-over-year total segment EBITDA growth"。整体表现出对公司财务状况和未来前景的坚定信心。

• **Michael Florin（投资者关系高级副总裁）**：发言简洁专业，主要负责会议流程管理，情绪中性但友好，体现出标准的投资者关系专业素养。

分析师提问&高管回答

• 基于News Corp业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师情绪总结 **1. 分析师提问（David Karnovsky, JPMorgan）：** 关于AI对数据服务公司的威胁，市场反应是否过度，公司如何看待AI的实际影响？ **管理层回答：** CEO Thomson强调AI对News Corp构成的威胁被市场严重高估。他指出AI是回顾性的，而公司拥有当代创意专有内容，AI公司必须付费才能使用。公司已建立"护城河"保护优质IP，Anthropic已同意为使用盗版书籍支付15亿美元，公司将获得相当份额。强调公司每分钟都在产生AI模型需要的实时数据。 **2. 分析师提问（Entcho Raykovski, Evans Partners）：** 对Dow Jones的投资是否足以应对AI威胁？是否担心Claude Legal等工具的负面影响？ **管理层回答：** CEO明确表示对Dow Jones专业信息业务充满信心，不担心AI工具的负面影响。CFO补充说虽然总体资本支出将适度增加，但Dow Jones的资本支出实际上会略有下降，公司仍将产生强劲的自由现金流增长。 **3. 分析师提问（David Joyce, Seaport Research）：** 关于资本配置优先级和加速战略的计划？ **管理层回答：** CEO重申三大核心业务驱动力：Dow Jones、数字房地产和HarperCollins，将相应配置现金资源。 **4. 分析师提问（David Arvest, Macquarie）：** 在估值下跌背景下，公司的并购策略是什么？ **管理层回答：** CEO表示公司拥有"选择的选择权"，持续寻找合理价格的外部投资机会，同时进行有机投资和股票回购。CFO补充说下半年回购金额将显著高于上半年。 **5. 分析师提问（Craig Huber, Huber Research）：** 是否考虑进一步简化公司结构？homes.com的竞争是否令人担忧？ **管理层回答：** CEO表示持续审视公司结构，专注为股东创造长期价值。对于homes.com竞争，管理层对realtor.com的表现非常满意，强调其用户参与度最高，访问量是homes.com的三倍。 **6. 分析师提问（Elsa Lee, UBS）：** Dow Jones消费者业务的定价策略和新订户获取与ARPU平衡？ **管理层回答：** CEO解释企业客户增长显著但短期内对ARPU有轻微影响，强调对价格弹性有信心。CFO补充说已对新客户和部分老客户提价，排除企业客户后ARPU正以健康速度改善。 **整体分析师情绪：** 分析师主要关注AI威胁、资本配置、竞争压力和定价策略等关键议题。管理层展现出强烈的信心，特别是在AI机遇方面，认为公司独特的内容资产将从AI发展中受益而非受威胁。

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