电话会总结 ｜ Paylocity(PCTY)2026财年Q2业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Paylocity业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 总营收4.161亿美元，同比增长10% - 经常性及其他营收3.87亿美元，同比增长11% **盈利能力：** - 调整后毛利率74.4%，同比提升60个基点 - GAAP毛利润2.821亿美元 - GAAP营业利润7,040万美元 - GAAP净利润5,020万美元 - 调整后EBITDA为1.427亿美元，利润率34.3%，超出指导预期720万美元 **现金流表现：** - 过去12个月自由现金流利润率接近24%，自由现金流同比增长26% - 前六个月经营活动现金流同比增长40% **股东回报：** - 第二季度回购69万股，平均价格144.86美元 - 年初至今回购180万股，平均价格162.66美元，稀释股数减少超过2% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力改善：** - 调整后毛利率同比提升60个基点至74.4% - 前六个月调整后毛利率同比提升80个基点 - 剔除利息收入的调整后EBITDA利润率同比提升140个基点 **费用控制优化：** - 非GAAP销售和营销费用占营收比例21.1% - 非GAAP一般管理费用占营收比例9%，较去年同期的9.8%下降80个基点，体现运营杠杆效应 **现金管理：** - 客户资金平均日余额32亿美元 - 研发投资（费用化和资本化合计）同比增长10% **运营效率：** - 客户保留率连续十多年保持在92%以上 - 平均客户规模约150名员工 - AI助手月均使用量环比增长超过100%

业绩指引与展望

• **第三季度2026财年业绩指引**：经常性及其他收入预计为4.575-4.625亿美元，同比增长9%-10%；总收入预计为4.87-4.92亿美元，同比增长7%-8%；调整后EBITDA预计为2.0-2.04亿美元，扣除客户资金利息收入后的调整后EBITDA预计为1.705-1.745亿美元

• **2026财年全年指引上调**：经常性及其他收入指引上调1250万美元至16.2-16.3亿美元，同比增长10%-11%；总收入指引上调1450万美元至17.32-17.42亿美元，同比增长约9%；调整后EBITDA指引上调至6.225-6.305亿美元，扣除利息收入后为5.105-5.185亿美元

• **毛利率持续改善**：第二季度调整后毛利率为74.4%，较去年同期提升60个基点；前六个月调整后毛利率较去年同期提升80个基点，显示运营成本规模化效应

• **运营费用率优化**：非GAAP基础下G&A费用占收入比例为9%，较去年同期的9.8%下降80个基点，体现运营杠杆效应；销售和营销费用占收入21.1%，公司将持续在此领域投资

• **自由现金流强劲增长**：过去十二个月自由现金流利润率接近24%，自由现金流同比增长26%；前六个月经营活动现金流增长40%，受益于盈利能力提升和税收立法变化

• **客户资金利息收入预测**：第三季度预计客户资金日均余额37亿美元，平均年收益率320个基点，利息收入约2950万美元；全年预计日均余额33亿美元，平均收益率340个基点，利息收入约1.12亿美元

• **研发投资持续增加**：研发总投资（费用化和资本化合计）同比增长10%，公司将在2026财年继续加大研发投资以构建现代化平台

• **股票回购计划执行**：第二季度回购约69万股，平均价格144.86美元；年初至今回购超180万股，平均价格162.66美元，稀释股数减少超过2%；剩余回购授权约4亿美元

分业务和产品线业绩表现

• 核心HCM业务持续增长，推出奖励与认可等新产品模块，作为唯一提供原生奖励系统并自动处理奖励支付税务的供应商，该产品成为市场竞争差异化要素和提升客户参与度的驱动力

• Paylocity for Finance业务表现良好，Airbase收购整合顺利，7月发布集成产品第一版，在销售季中提供重要差异化优势，支出管理套件的渗透率和采用率达到预期水平

• IT解决方案业务处于早期阶段但进展积极，利用系统记录数据优势，在员工入职、离职、系统访问和设备管理等常见用例中创造自动化价值，为客户提供显著效率提升

• AI功能全面嵌入平台各产品线，政策程序代理和HR规则法规助手等新功能显著提升客户体验，AI助手月均使用量环比增长超100%，成为产品差异化和客户效率提升的重要驱动力

• 经纪人渠道业务表现强劲，连续贡献超25%新业务，通过福利引导设置等新平台功能增强合作伙伴服务能力，在市场竞争对手整合期间获得更多机会

• 招聘模块新增视频候选人筛选、自助排班和预筛选表单等功能，帮助拥有1200多名员工的客户将招聘时间缩短约50%，在竞争激烈的招聘环境中为客户提供显著优势

市场/行业竞争格局

• Paylocity在HCM（人力资本管理）市场中通过产品差异化保持竞争优势，其原生奖励系统能够自动处理奖励支付的税务并允许现金兑换，这一功能成为市场竞争差异化要点和提升客户参与度的驱动因素

• 公司凭借现代化平台、第三方集成和API能力在经纪商渠道中持续获得超过25%的新业务，与经纪商合作伙伴形成真正的合作关系，通过不与经纪商竞争保险产品销售来维护渠道优势

• 在AI技术应用方面，Paylocity将AI功能嵌入整个产品套件中，特别是政策程序代理和HR规则法规助手等功能，月均使用量环比增长超过100%，通过AI提升客户体验和平台利用率来抵御纯软件竞争对手的威胁

• 公司强调服务质量和集成能力作为抵御AI新进入者或纯软件竞争对手颠覆的竞争护城河，平均客户规模约150名员工的市场定位使其在与大型企业级竞争对手的差异化竞争中占据优势

• 行业整合为Paylocity带来机遇，管理层表示当竞争对手因并购交易而分散注意力时，公司已准备好为客户和潜在客户提供服务，从市场disruption中获益

• 在payroll和税务处理领域，公司与数千个政府机构的后端接口形成技术壁垒，这些确定性计算和不断变化的规则要求大量测试投资，构成了AI模型难以高效解决的复杂问题

• Paylocity通过Airbase收购整合的Paylocity for Finance解决方案在销售季中成为重要差异化因素，IT资产管理等新产品线也在早期阶段显示出积极的渗透率和采用水平

公司面临的风险和挑战

• 根据Paylocity业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• AI技术颠覆风险：市场对AI可能替代传统人力资源和薪资管理软件的担忧持续存在，尽管公司强调其服务护城河和复杂的税务合规要求，但仍需持续投入AI能力建设以保持竞争优势。

• 就业水平波动影响：公司业务直接依赖客户的员工数量，虽然目前就业水平相对稳定，但管理层对下半年假设就业水平同比持平，显示对潜在就业下滑的谨慎态度。

• 利率环境变化风险：公司从客户资金中获得的利息收入受利率波动影响较大，预期的联邦利率下调将直接影响这部分收入贡献。

• 新产品渗透率挑战：Paylocity for Finance和IT解决方案等新产品仍处于早期阶段，需要时间达到10-20%的目标渗透率，存在市场接受度和竞争压力的不确定性。

• 销售团队产能和覆盖面限制：随着产品组合扩展到HCM、财务和IT领域，公司需要平衡销售团队规模扩张与生产力提升，确保充分的市场覆盖。

• 行业整合带来的竞争压力：虽然行业整合可能带来机遇，但也可能加剧竞争，要求公司在服务质量、产品差异化和客户关系维护方面持续投入。

• 客户规模相对较小的局限性：平均客户规模约150名员工，限制了单客户收入增长潜力，需要通过产品组合扩展和客户数量增长来实现规模效应。

公司高管评论

• 根据Paylocity业绩会实录，以下是高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Steven Beauchamp（执行主席）**：发言积极乐观，多次强调公司的"强劲业绩"和"持续增长"。对AI技术融入平台表现出自信态度，称其为"重大机遇"。在回应AI威胁时语气坚定，详细阐述了公司的竞争护城河，包括服务能力、税务处理复杂性和资本结构优势。整体口吻充满信心，强调公司在市场中的差异化价值主张。

• **Toby Williams（总裁兼首席执行官）**：语气稳健且积极，反复使用"稳定"、"一致"、"强劲执行"等词汇描述销售环境和团队表现。对销售季节的成功表现出满意，称团队"表现非常出色"。在讨论未来前景时保持乐观，多次提及对下半年业绩的"信心"。整体发言风格务实而积极。

• **Ryan Glenn（首席财务官）**：发言专业且积极，在介绍财务数据时语气平稳自信。对超出指导预期的业绩表现出满意，多次强调"持续的杠杆效应"和"强劲的自由现金流"。在讨论投资策略时表现出平衡的态度，既强调再投资的重要性，也展现了对盈利能力提升的信心。整体口吻专业而乐观。 所有高管在整个业绩会中都展现出积极正面的情绪，对公司当前表现和未来前景充满信心，语气中透露出对团队执行力和产品竞争力的自豪感。

分析师提问&高管回答

• 根据Paylocity业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 销售环境与需求稳定性 **分析师提问**：销售环境表现如何？与去年相比有何变化？是否存在强势或弱势领域？ **管理层回答**：销售季表现强劲，需求环境相对稳定，与上季度情况一致。团队执行力出色，与去年相比保持一致和稳定的表现。 ### 2. AI技术应用与客户参与 **分析师提问**：客户如何参与AI功能？是否看到客户自建AI功能的趋势？ **管理层回答**：公司专注于在平台中嵌入AI，主要用例包括政策程序和员工问答。AI助手月使用量环比增长超过100%，客户反馈显示易用性提升、平台参与度增加并节省时间。 ### 3. AI技术货币化路径 **分析师提问**：如何将为客户节省时间转化为Paylocity的收入？ **管理层回答**：通过API和市场连接驱动更多数据使用，促进模块销售和平台利用率提升，从而实现更大的追加销售机会。 ### 4. 产品发展与财务表现 **分析师提问**：Airbase收购整合情况如何？IT运营能力发展如何？ **管理层回答**：Airbase整合进展顺利，7月交付了集成产品第一版，获得积极反馈。IT解决方案处于早期阶段但显示积极进展。 ### 5. AI对就业市场的影响 **分析师提问**：AI可能导致的就业中断如何影响Paylocity？ **管理层回答**：公司没有特定垂直行业集中度，看到的是就业水平相对稳定，与其他大型供应商的评论一致。 ### 6. 竞争优势与护城河 **分析师提问**：面对AI进入者，Paylocity有哪些具体的竞争优势？ **管理层回答**：服务组织是重要护城河，与数千个税务机构接口，需要大量确定性计算和测试投资。AI更适合作为改进工具而非替代解决方案。 ### 7. 经纪渠道表现 **分析师提问**：经纪渠道的机会份额和获胜率是否有变化？ **管理层回答**：经纪渠道持续贡献超过25%的新业务，在市场中看到积极势头，部分受益于竞争对手的市场中断。 ### 8. 定价环境与客户反应 **分析师提问**：续约时客户对价格上涨或折扣减少的反应如何？ **管理层回答**：没有看到任何变化，定价环境非常稳定，与之前的续约周期相比没有显著差异。 ### 9. 客户留存率展望 **分析师提问**：随着跨平台产品采用增加，留存率如何演变？ **管理层回答**：留存率十多年来保持在92%以上，相信通过增加客户价值和服务模式能够维持这一水平。 ### 10. 销售能力与市场覆盖 **分析师提问**：销售能力和市场覆盖情况如何？能否满足市场需求？ **管理层回答**：对当前覆盖范围感到满意，专注于提升团队生产力，对销售生产力表现和未来几个季度的信心良好。 **总体分析师情绪**：分析师对公司的AI战略、市场稳定性、产品整合进展以及财务表现表现出积极关注，同时对AI技术可能带来的市场中断风险保持谨慎观察。管理层展现出对业务基本面的信心和对长期增长策略的清晰规划。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。