Corteva因估值下调摩根大通评级，上行空间有限

摩根大通周四将Corteva（CTVA）的评级从之前的Overweight投资评级下调至中性，称尽管该公司种子业务的基本面有所改善，但该股的交易价格仍接近公允价值。

受种子盈利能力强于预期的推动，该银行将2026年息、税、折旧和摊销前综合利润预测上调至42亿美元后，将2026年12月的价格目标从75美元上调至77美元。

分析师Jeffrey Zekauskas表示，Corteva（CTVA）的股价已经反映了这一改善的大部分。摩根大通使用部分总和法对该公司进行估值，种子业务为13.5倍，作物化学品部门为10倍。在目前的水平上，该股的上涨空间有限，除非投资者将更高的倍数分配给种子，该公司认为这在短期内不太可能。

此次下调也反映了周期性考虑。摩根大通指出，2025年美国玉米种植面积达到近9900万英亩，这表明Corteva（CTVA）正在农业周期的强劲部分运营，这可能会抑制未来的盈利势头。

Corteva（CTVA）计划在2026年下半年分拆为两家独立的公司，创建一家纯粹的种子业务和一家独立的作物化学品公司。摩根大通表示，尽管种子部门继续保持稳健的利润率和市场份额增长，但市场可能会等待分拆有更清晰的可见性，然后再重新评估估值倍数。

该公司将2026年每股收益预期从3.80美元下调至3.70美元，理由是净利息支出上升和货币相关阻力，同时对Corteva（CTVA）的长期竞争地位保持建设性看法。