财报速睇 | 黑山 2025财年Q4营收6.36亿美元，同比增长6.4%；归母净利润1.05亿美元，同比增长6.9%

华盛资讯2月6日讯，黑山公布2025财年Q4业绩，公司Q4营收6.36亿美元，同比增长6.4%，归母净利润1.05亿美元，同比增长6.9%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 2025年全年业绩稳健增长，总营收达到23.10亿美元，同比增长8.5%；归母净利润增至2.92亿美元，同比增长7.0%，显示了公司持续的盈利能力。

② 燃气公用事业部门表现强劲，全年营业收入达13.83亿美元，同比增长9.0%，营业利润更是大幅增长18.2%至3.21亿美元，主要得益于在多个州进行的费率审查带来了新的费率和附加费回收，以及有利的天气条件。

③ 公司在关键资本项目上取得重大进展，成功启动了投资3.50亿美元的怀俄明州260英里电力传输扩建项目（Ready Wyoming），并全年完成了近9.00亿美元的资本投资，为未来增长奠定基础。

④ 股东回报持续提升，董事会批准了每股0.703美元的季度股息，标志着公司已连续56年实现年度股息增长，在公用事业行业中保持了领先的派息记录。

⑤ 公司在高增长的数据中心服务领域取得显著进展，其潜在客户需求管道已超过3吉瓦（GW），其中600兆瓦（MW）已纳入五年计划，预示着新的利润增长点和资本投资机会。

2、业绩不足：

① 电力公用事业部门的盈利能力有所下滑，全年营业利润从2.33亿美元降至2.23亿美元，同比下降4.5%。这主要是由于更高的运营支出、意外的发电中断、输电服务收入减少以及不利天气等因素共同影响。

② 运营和维护成本显著增加，全年该项支出达到5.90亿美元，较去年的5.57亿美元增长了5.9%，对公司的利润率构成压力，部分抵消了新费率带来的收入增长。

③ 融资成本大幅攀升，全年净利息支出达到2.00亿美元，同比增长10.1%，原因是长期债务利率上升、商业票据借款增加以及利息收入减少，加重了公司的财务负担。

④ 发电设备的可用性出现下降，特别是燃煤发电机组，全年总可用率从91.7%降至86.9%，主要原因是部分设施发生了计划外停机，影响了运营效率和供电稳定性。

⑤ 公司正在进行的与NorthWestern Energy的合并产生了显著的交易成本，全年录得相关费用0.10亿美元。这些一次性支出直接影响了公司的GAAP净利润，导致调整后每股收益（4.10美元）与GAAP每股收益（3.98美元）之间存在差异。

三、公司业务回顾

黑山: 我们在2025年再次取得了稳健的业绩，实现了盈利指导的中点和长期增长目标。团队按时启动了具有变革意义的、长达260英里的怀俄明州电力传输扩建项目（Ready Wyoming）。为了满足客户需求，我们投资了近9.00亿美元的资本，并成功完成了三项费率审查，带来了超过0.52亿美元的新增年收入。同时，我们通过成功的融资计划，保持了强劲的信用质量和流动性，并为与NorthWestern Energy的合并奠定了基础，以期创造更强大的能源未来。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司董事会于2026年1月23日批准了一项季度股息，向2026年2月17日收盘时登记在册的普通股股东，于2026年3月1日派发每股0.703美元的股息。按年化计算，这标志着公司已连续56年增加股息，在电力和天然气行业中拥有第二长的连续增长记录。

六、重要提示

公司正在推进与NorthWestern Energy的重大合并交易，该交易于2025年8月19日宣布，为一项免税的全股票合并。公司已向多个监管机构提交了联合申请，并计划于2026年4月2日举行股东大会进行投票，预计交易将在2026年下半年完成。此外，为应对野火风险，公司正在积极推进野火缓解计划，怀俄明州已颁布相关立法，为遵守批准计划的公用事业公司提供重要的责任保护，公司已于2025年11月提交其缓解计划以待审批。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

黑山: 我们对未来充满信心，并启动了2026年的调整后每股收益（EPS）指引，预计在4.25美元至4.45美元之间，中值较2025年增长6%。我们计划在2026年至2030年间投资47.00亿美元的资本，以满足客户对安全、可靠服务的需求并支持增长。特别是在数据中心业务方面，我们看到了巨大的增长机会，已有600兆瓦的负荷需求纳入了我们的五年计划。我们预计将实现4%至6%长期每股收益增长目标的上限水平。

八、公司简介

黑山公司（Black Hills Corp., NYSE: BKH）是一家以客户为中心、以增长为导向的公用事业公司，致力于通过能源改善生活，并立志成为首选的能源合作伙伴。公司总部位于南达科他州拉皮德城，为阿肯色州、科罗拉多州、爱荷华州、堪萨斯州、蒙大拿州、内布拉斯加州、南达科他州和怀俄明州等八个州的137万天然气和电力公用事业客户提供服务。

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