电话会总结 ｜ PTC(PTC)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据PTC业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **核心收入指标：** - 固定汇率ARR（不含Kepware和ThingWorx）：季度末达到23.41亿美元，同比增长9% - 固定汇率ARR（含Kepware和ThingWorx）：季度末达到25亿美元，同比增长8.4% **现金流表现：** - 自由现金流：Q1实现2.67亿美元，同比增长13%（包含1000万美元的Kepware和ThingWorx剥离成本） - 经营现金流：同比增长13%（具体数值未披露） **股东回报：** - 股票回购：Q1回购2亿美元普通股，执行20亿美元回购授权计划 ## 2. 财务指标变化 **增长趋势：** - ARR增长率：不含剥离资产的ARR同比增长9%，含剥离资产的ARR同比增长8.4% - 现金流增长：自由现金流和经营现金流均实现13%的同比增长 **业务结构：** - 渠道贡献：渠道业务驱动了本季度超过80%的净新增ARR - 递延ARR：创纪录的大额交易量和递延ARR合同，为未来增长奠定基础 **成本控制：** - 剥离成本：Q1承担1000万美元的Kepware和ThingWorx剥离相关成本 - 预计全年剥离相关现金流出约1.6亿美元（为一次性成本，未来年度不会重复发生） **股本变化：** - 完全稀释股本数量预计从一年前的1.21亿股减少至约1.19亿股

业绩指引与展望

• **年度ARR增长指引**：2026财年常币ARR增长预期（不含Kepware和ThingWorx）约7.5%-9.5%，含Kepware和ThingWorx约7%-9%；Q2季度ARR增长预期分别为8%-8.5%和7.5%-8%

• **季度净新增ARR预测**：Q2预期实现3500万-5000万美元的季度环比净新增ARR，下半年Q3将实现同比增长，Q4将有显著提升

• **自由现金流指引**：Q2自由现金流预期3.1-3.15亿美元（含剥离成本500万美元），2026财年总体自由现金流目标约10亿美元

• **营收和EPS预测**：上调2026财年营收指引至26.75-29.4亿美元，上调非GAAP每股收益指引至6.69-9.15美元

• **股票回购计划**：Q2计划回购2.5亿美元股票，Q3和Q4每季度回购1.5-2.5亿美元，全年回购总额预计11-13亿美元，稀释股数将从1.21亿股降至约1.19亿股

• **剥离交易影响**：Kepware和ThingWorx剥离预计4月1日前完成，预期税后净收益约3.65亿美元，全年剥离相关现金流出约1.6亿美元（不会在未来年度重复发生）

• **递延ARR转化预期**：Q4 2026年递延ARR较去年同期增长三倍，2027年承诺较去年2026年承诺增长一倍，为未来ARR增长提供可见性支撑

分业务和产品线业绩表现

• PTC核心产品组合围绕智能产品生命周期构建，包括CAD（Creo、Onshape）、PLM（Windchill）、ALM（CodeBeamer）和SLM（ServiceMax）四大产品线，这些产品作为企业级记录系统覆盖产品全生命周期，支持开放生态系统实现与其他企业系统的数据交换

• SaaS产品线表现强劲，Windchill Plus和Creo Plus需求增长显著，新SaaS客户默认采用云部署，相比本地部署实现1.5-2.5倍的ARR提升；Onshape、Arena、ServiceMax等云原生解决方案在竞争置换中表现良好，AI功能正在嵌入各产品线中

• 汽车行业成为重要增长引擎，CodeBeamer作为ALM产品在汽车领域处于领先地位，正在向其他行业扩展；Windchill在汽车客户中实现整合部署，ServiceMax为兰博基尼等高端客户提供服务；公司在CES展会上展示了跨产品线的综合解决方案能力

• 产品集成和AI嵌入是战略重点，Creo与Windchill的连接被视为黄金标准，正在推进Windchill与CodeBeamer、ServiceMax、Onshape的深度集成；发布了CodeBeamer AI和Windchill AI零件合理化功能，计划在整个产品组合中加速AI功能发布

• 大型交叉产品交易增长显著，如Garrett Motion选择Windchill Plus和CodeBeamer Plus实现PLM和ALM竞争对手的双重置换；渠道合作伙伴贡献超过80%的净新增ARR，体现了客户偏好和大型交易中渠道与直销的协同效应

市场/行业竞争格局

• PTC在PLM和ALM领域实现多项竞争性替代，如Garrett Motion案例中同时替换了PLM和ALM竞争对手，选择Windchill Plus和CodeBeamer Plus，显示公司在核心产品领域的竞争优势正在增强，特别是通过智能产品生命周期愿景获得客户认可。

• CAD市场竞争态势良好，Creo保持稳定增长并具备强劲竞争动力，同时Onshape在云端CAD领域开始实现显著的竞争性客户争夺，为公司在传统CAD市场之外开辟新的增长空间。

• 汽车行业中CodeBeamer作为"矛头产品"表现突出，不仅在手动流程替代方面，更在与竞争解决方案的直接对抗中取得进展，同时该产品开始向其他意想不到的行业扩展，显示跨行业竞争潜力。

• 竞争格局正从单纯的产品扩展转向战略性跨产品竞争替代，客户越来越倾向于将分散的PLM系统整合到Windchill平台上，这种"统一化"趋势为PTC创造了更大规模的竞争机会。

• AI嵌入式功能成为重要差异化竞争优势，客户普遍希望AI直接集成到现有企业系统中而非独立系统，PTC通过在Windchill、CodeBeamer等核心产品中嵌入AI功能，在竞争中占据有利位置。

• SaaS转型动力增强，新客户默认选择云部署，现有客户向Windchill Plus和Creo Plus迁移带来1.5-2.5倍的ARR提升，云优先策略在与传统本地部署竞争对手的较量中显示优势。

公司面临的风险和挑战

• 宏观经济环境持续不确定，政策变化和市场波动可能影响客户的投资决策和采购时间表，尽管公司在困难宏观环境下仍保持增长，但外部经济压力仍是潜在风险因素。

• 递延ARR转化风险，虽然公司强调已签署合同承诺，但大量递延ARR能否按预期在Q4及后续季度顺利转化为实际ARR仍存在执行风险，特别是依赖客户实施时间表的不确定性。

• ServiceMax业务持续面临客户流失挑战，Q1仍有残余流失事件，预计到本季度末才能完全解决，该业务板块的稳定性仍需进一步验证。

• AI功能商业化变现仍处于早期阶段，管理层明确表示当前AI产品对财务影响"微不足道"，从概念验证到规模化部署并产生实质性经济回报仍需时间。

• SaaS转型进展相对缓慢，管理层承认"市场尚未完全转向Plus平台"，云端解决方案的大规模采用仍需要更长时间来建立客户信心和市场接受度。

• 销售渠道依赖度较高，Q1渠道贡献超过80%的净新增ARR，直销业务相对疲弱可能影响公司对关键客户关系的直接控制能力。

• 大型交易的时间不确定性，虽然大额交易量创纪录，但这类交易的复杂性和长周期性可能导致收入确认时间难以精确预测。

• 竞争加剧风险，尽管公司在竞争性替换方面取得进展，但在PLM、CAD等核心市场仍面临激烈竞争，需要持续投入以维持竞争优势。

公司高管评论

• 根据PTC业绩会实录，以下是公司高管发言的管理层评论和语调分析： ## 1. Neil Barua（首席执行官） **语调：积极乐观，充满信心** - 对公司转型进展表现出强烈的乐观情绪，多次使用"我们对转型充满信心"、"感到非常兴奋"等积极表述 - 强调公司正处于"转折点阶段"，认为各项关键要素都在向前推进 - 对智能产品生命周期愿景的市场接受度表示满意，称客户反馈"普遍积极" - 在谈到AI战略时显得特别兴奋，多次提及客户对嵌入式AI功能的热烈反响 - 对销售团队执行力给予高度评价，称赞团队在需求捕获方面的"出色工作" - 在回应投资者对递延ARR的担忧时，语调坚定自信，强调合同承诺的可靠性 ## 2. Jen DeRico（首席财务官） **语调：专业稳重，谨慎乐观** - 作为新任CFO首次参加业绩会，语调专业且谨慎 - 对公司财务表现表示满意，特别强调现金流增长13%的成绩 - 在讨论指导预期时保持谨慎态度，提供了详细的数据支撑 - 对递延ARR的可见性表现出信心，但措辞相对保守 - 强调将继续保持PTC一贯的财务纪律性 ## 3. Robert Dahdah（首席营收官） **语调：务实积极，执行导向** - 对销售团队转型成果表示满意，强调销售生产力的显著提升 - 在讨论渠道合作时语调积极，强调与合作伙伴的协同效应 - 对竞争性替换机会表现出乐观态度，认为这是"下一个增长驱动力" - 在回应ServiceMax业务挑战时保持坦诚，承认存在客户流失但强调正在改善 - 对新客户默认采用云部署表示满意，认为这简化了实施过程 ## 整体管理层语调特征： - **高度一致的乐观情绪**：三位高管都对公司转型进展表示满意 - **对未来增长充满信心**：特别是对递延ARR转化和AI产品路线图 - **坦诚面对挑战**：在ServiceMax客户流失等问题上保持透明 - **强调执行力**：多次提及销售团队生产力提升和流程改进 - **战略清晰度**：对智能产品生命周期愿景表达一致且坚定的信念

分析师提问&高管回答

• # PTC业绩会分析师情绪摘要 ## 1. 分析师提问：递延ARR的可见性和变量 **分析师提问**：Loop Capital的Yun Kim询问关于Q4递延ARR转化的可见性程度，以及影响递延ARR确认时间的变量因素。 **管理层回答**：CEO Neil Barua表示，Q4的递延ARR是去年同期的三倍，2027年的递延ARR是去年2026年的两倍。这些都是已签约的承诺收入，主要由于赢得战略性跨产品交易和竞争性替代交易，实施周期由客户决定，但合同已确定。 ## 2. 分析师提问：AI功能的商业影响 **分析师提问**：Baird的Joseph Vruwink询问PTC的AI发布是否开始产生更实质性的影响，特别是Windchill AI零件合理化功能。 **管理层回答**：Neil Barua表示，客户对AI嵌入核心产品的策略非常兴奋，目前经济影响"不重要"，但随着从概念验证转向规模部署，未来几年将成为真正的经济驱动力。 ## 3. 分析师提问：Creo和Windchill的增长构成 **分析师提问**：Stifel的Adam Borg询问Creo和Windchill增长中扩展业务与竞争性替代的比例。 **管理层回答**：Neil Barua表示增长主要仍来自扩展业务，但竞争性替代也在加速增长。客户为获得AI优势，需要将产品数据集中在Windchill等系统中，这有利于扩展和竞争性替代。 ## 4. 分析师提问：SaaS产品组合的客户需求 **分析师提问**：RBC的Matthew Hedberg询问Windchill Plus和Creo Plus等SaaS产品的客户需求情况。 **管理层回答**：Neil Barua表示Windchill Plus需求强劲，虽然整个市场尚未完全转向SaaS平台，但正在建立势头。新的SaaS实施相比本地部署转换，ARR提升1.5-2.5倍。 ## 5. 分析师提问：渠道业务占比异常高的原因 **分析师提问**：Wolfe Research的Joshua Tilton询问渠道业务占净新增ARR超过80%的原因，以及直销业务何时能达到类似贡献水平。 **管理层回答**：CFO Jen DeRico和CRO Robert Dahdah解释这主要由客户偏好决定，大型交易通常混合渠道和直销，本季度有大型交易影响了这一比例，这不代表直销业务的疲软。 ## 6. 分析师提问：ARR指引的季节性变化 **分析师提问**：Oppenheimer的Ken Wong询问在递延ARR增加的情况下，全年ARR指引是否会比三个月前更加后端加载。 **管理层回答**：Jen DeRico表示Q3将有提升，Q4将有更大提升，整体曲线形状与年初指引时的预期相似。 ## 7. 分析师提问：ServiceMax业务现状 **分析师提问**：BMO的Daniel Jester询问ServiceMax的最新情况和交叉销售机会。 **管理层回答**：Neil Barua承认ServiceMax在Q1仍有残余客户流失，预计本季度末解决，但看到了积极的交叉销售成功案例和需求获取的绿色萌芽。 ## 8. 分析师提问：宏观环境影响 **分析师提问**：Mizuho的Sitikantha Panigrahi询问宏观环境趋势和垂直行业表现。 **管理层回答**：Neil Barua表示尽管宏观环境困难，但客户有现代化紧迫性。Robert Dahdah补充说五大垂直行业和主要地区都表现良好，没有特别疲软的地区。 ## 9. 分析师提问：递延ARR实施时间的控制力 **分析师提问**：Berenberg的Nay Soe Naing询问对客户实施时间表的可见性和控制力。 **管理层回答**：Robert Dahdah强调这些是合同承诺的ARR，客户有按时实施的强烈动机，交易结构与客户实施周期相匹配，不是为了达到当季目标而强行提前。 ## 10. 分析师提问：大型交易趋势和汽车行业扩展 **分析师提问**：Griffin Securities的Jay Vleeschhouwer询问是否预期更频繁地看到8位数交易，以及在汽车行业的扩展前景。 **管理层回答**：Neil Barua表示在CES展会上获得积极反响，CodeBeamer是汽车行业的先锋产品，Windchill也在汽车行业看到整合机会，ServiceMax也开始在汽车行业部署。 ## 总体分析师情绪 分析师普遍对PTC的转型进展表示认可，但对递延ARR的实现时间和可持续性存在谨慎态度，反映出对历史上递延ARR波动的担忧。管理层通过详细解释合同承诺性质和改进的销售流程来缓解这些担忧，强调当前的需求获取质量和可持续性。

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此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
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