比特币正在看到“小叮当效应”的终结吗？'-德意志银行

德意志银行高级宏观策略师马里昂·拉布雷（Marion Laboure）表示，尽管比特币（BTC-USD）大幅下跌，但这种加密货币仍比2023年初高出约370%，并且可能正在从纯粹的投机资产转变为更现实的现实。

她在一份报告中写道：“比特币（BTC-USD）最近的走势标志着我们所说的‘小叮当效应’阶段的结束。”

比特币仍比2023年初高出约370%（德意志银行研究部、彭博财经LP）

比特币（BTC-USD）周三暴跌至约73，500美元，较10月份125，000美元的峰值大幅下跌40%，目前当天为-3.1%。

最近连续四天的下滑是由特朗普总统将提名凯文·沃什为下一任美联储主席的消息引发的。Warsh以支持更高的实际利率和更小的资产负债表而闻名，这导致比特币（BTC-USD）在1月29日下跌5.5%，随后在1月31日创下7.1%的最大单日跌幅，这是自2018年1月以来的最大跌幅。

拉布雷指出，抛售“反映了过去两年高度投机性上涨的消退，表明其仍有成熟空间”。

机构投资者正在迅速退出加密货币，大量撤资比特币ETF推动了更广泛的下跌。美国现货比特币ETF 1月份流出超过30亿美元，12月份流出约20亿美元，2025年11月流出约70亿美元。

拉布雷写道：“我们认为，这种稳定的抛售表明传统投资者正在失去兴趣，对加密货币的总体悲观情绪正在加剧。”他补充说，美国消费者加密货币的采用率已从2025年7月的17%下降至12%左右。

德意志银行策略师表示，比特币（BTC-USD）的表现与黄金（XAUUSD：CUR）急剧背离，黄金1月份上涨13%，而比特币下跌11%，实际上结束了其“数字黄金”的声誉。

黄金（XAUUSD：CUR）在2025年回报率为65%，而比特币（BTC-USD）同期下跌6.5%。

拉布尔表示：“比特币一直难以在市场更广泛的风险规避情绪中站稳脚跟。”他指出，加密货币“不是一种真正的支付方式或货币，因为它缺乏交换媒介、账户单位或价值储存的基本特征。”

她说，该资产的未来现在取决于陷入停滞的《数字资产市场公平性法案》，由于在如何处理稳定币奖励方面存在分歧，该法案已在国会被推迟数月。

比特币（BTC-USD）30日波动率已从一周前的26回升至40.72。

尽管面临这些挑战，拉布尔认为加密货币“即将成熟”，通过监管进步和更好的托管解决方案，“从纯粹的投机工具演变为机构资产”，尽管她强调它“不会取代其他传统资产，但也不太可能消失。”

比特币支持的ETF：（IBIT）、（ARKB）、（GBTC）、（BRRR）、（BCTO）、（HODL）、（BTCW）、（FBTC）、（BITH）、（EZBC）