电话会总结 ｜ Amdocs(DOX)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Amdocs 2026财年第一季度业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** Q1营收11.6亿美元，同比增长4.1%，按固定汇率计算增长3.5%，略高于指导区间中点。其中托管服务收入7.46亿美元，同比增长2.3%，占总收入约65%。 **盈利能力：** Non-GAAP营业利润率21.6%，同比提升40个基点，环比持平。Non-GAAP摊薄每股收益1.81美元，超出指导区间，主要受益于低于预期的税率。GAAP摊薄每股收益1.45美元，包含每股0.09美元的重组费用。 **现金流状况：** 重组支付前自由现金流2.37亿美元，重组支付后为1.88亿美元（包含4900万美元重组支付）。Q1自由现金流已达到全年目标的约33%。 **区域表现：** 北美地区同比增长近4%，连续第四个季度环比增长；欧洲同比增长17%，环比增长1%；世界其他地区同比下降但环比略有改善。 ## 2. 财务指标变化 **营运效率：** 应收账款周转天数(DSO)为76天，同比减少5天，环比增加2天，显示收款效率改善。12个月订单积压42.5亿美元，环比增长6000万美元，同比增长2.7%。 **资本配置：** Q1回购股票1.46亿美元，支付现金股息5700万美元。截至2025年12月31日，剩余股票回购授权8.4亿美元。 **资产负债：** 现金余额约2.48亿美元，总借款约7.8亿美元（包括为收购Matrix Software而动用的1.3亿美元循环信贷额度）。 **收购影响：** 以1.97亿美元现金收购Matrix Software，由于交易在季度末完成，Q1收入贡献微乎其微。

业绩指引与展望

• **2026财年全年营收指引**：维持营收增长1.5%-5.5%的预期（按固定汇率计算），其中约一半增长来自并购贡献，主要包括Matrix Software收购；按报告汇率计算，预期营收增长1.5%-5.5%，外汇影响预计贡献0.5%

• **第二季度营收预测**：预计Q2营收在11.5亿-11.9亿美元之间

• **全年盈利能力指引**：维持非GAAP稀释每股收益增长4%-8%的预期，中位数对应高个位数的股东总回报率（包含约2.7%的股息收益率）

• **运营利润率展望**：2026财年非GAAP运营利润率目标区间为21.3%-21.9%，中位数较上年21.4%提升约20个基点

• **自由现金流预期**：2026财年预计产生7.1亿-7.3亿美元自由现金流（不包括重组支付），相当于非GAAP净利润约90%的转换率，对应约8%的自由现金流收益率

• **税率预期**：2026财年非GAAP有效税率目标区间为16%-19%；特别提醒Q2税率预计将高于年度目标区间上限

• **资本配置计划**：预计将大部分自由现金流返还股东，截至2025年12月31日剩余股票回购授权8.4亿美元

• **利息及其他费用**：预计非GAAP净利息及其他费用将因现金余额减少和战略增长计划融资需求而增加

分业务和产品线业绩表现

• 根据Amdocs业绩会实录，以下是Business Segments and Product Lines摘要：

• 托管服务业务占主导地位，第一季度收入7.46亿美元，同比增长2.3%，约占总收入的65%，与T-Mobile签署新的五年多年期协议，涵盖托管服务、软件开发和AI创新，同时支持UScellular整合活动

• 生成式AI和数据服务快速发展，推出全球首个专为电信行业打造的代理操作系统AOS，基于Cognitive Core平台构建，可在任何BSS/OSS堆栈上运行，将在巴塞罗那世界移动通信大会上展示，被定位为未来多年增长引擎

• 云迁移服务持续扩张，继续与AT&T合作推进云现代化转型，SaaS平台产品包括Amdocs ConnectX、MarketONE和eSIM解决方案获得更多客户采用，其中MarketONE被Vizio选中用于全球OTT订阅和流媒体捆绑服务

• 计费和货币化解决方案通过收购Matrix Software得到加强，以1.97亿美元现金完成收购，Matrix专注于二级计费、货币化和收费解决方案，客户包括Verizon、Telus、Telefonica等主要运营商

• 数字化转型服务在欧洲市场表现强劲，与沃达丰德国扩展多年期数字化转型合作，在西欧赢得两个新客户的重大转型项目，意大利Fastweb扩大使用Amdocs平台作为统一编排层

• 网络优化和BSS/OSS解决方案稳步增长，与德国电信续签四年Actix移动网络平台协议，瑞士Sunrise扩展AI驱动的CRM合作，在日本与领先运营商签署RevenueONE概念验证项目

市场/行业竞争格局

• Amdocs通过收购Matrix Software以1.97亿美元现金巩固了在计费、货币化和收费解决方案领域的市场领导地位，Matrix拥有Verizon、Telus、Telefonica、Swisscom等一级运营商客户群，这一战略性整合举措旨在应对竞争对手并扩大市场份额。

• 公司在生成式AI领域获得Gartner等行业分析师认可为市场领导者，推出全球首个专为电信行业打造的代理操作系统AOS，该系统可在任何BSS/OSS堆栈上运行，体现了Amdocs在电信垂直领域无与伦比的深度专业知识优势。

• Amdocs在云迁移服务方面保持独特的市场定位，作为电信行业云转型的首选合作伙伴，继续深化与AT&T的云迁移合作，同时其SaaS平台ConnectX、MarketONE和eSIM的客户采用率不断上升。

• 公司通过有机增长和并购相结合的方式扩大全球客户足迹，在西欧赢得两个新标志性客户的重大转型项目，并在日本、非洲和中东等新地理区域寻求多元化发展机会。

• 在约600亿美元的可寻址市场中，Amdocs凭借深厚的电信领域专业知识和独特的技术驱动客户业务模式，在生成式AI、光纤部署、云迁移和快速发展的MVNO细分市场等新兴战略领域带来创新。

• 公司与T-Mobile签署新的五年多年期协议，涵盖托管服务、软件开发和AI创新，同时支持UScellular整合活动，进一步巩固了与这一重要客户的长期战略合作关系。

公司面临的风险和挑战

• 根据Amdocs业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 客户支出谨慎导致收入下滑风险：T-Mobile等主要客户在当前宏观经济环境下采取更加谨慎的成本控制策略，预计2026财年该客户收入将出现下降，反映出电信行业整体支出放缓的趋势。

• 宏观经济和地缘政治不确定性：公司明确提及正在密切监控当前商业环境中的宏观经济、地缘政治、商业和运营不确定性，这些因素可能影响客户需求和支出行为。

• 新技术平台商业化时间不确定：新发布的代理操作系统(AOS)作为潜在的长期增长引擎，但管理层明确表示当前财年不会产生收入贡献，商业化进程和市场接受度存在不确定性。

• 汇率波动影响：外汇变动对收入指引产生负面影响，从原预期的0.7%正面贡献降至0.5%，显示公司面临持续的汇率风险敞口。

• 重组成本压力：第一季度产生约0.09美元/股的重组费用，且预计未来可能继续产生额外重组成本，影响盈利能力。

• 领导层过渡风险：CEO Shuky Sheffer即将退休，虽然有计划的继任安排，但领导层变更仍可能带来战略执行和运营连续性方面的挑战。

• 项目导向业务的波动性：特别是在Rest of World地区，由于业务的项目导向特性，季度业绩可能出现波动，增加了收入预测的复杂性。

• 融资成本上升：由于现金余额减少和战略增长计划的资金需求，预计非GAAP净利息和其他费用将受到更高融资成本的影响。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Shuky Sheffer（总裁兼首席执行官）**：整体表现出积极乐观的情绪。在开场时表示"pleased to report a solid start to fiscal 2026"，对业绩表现满意。在介绍T-Mobile新合约时用"proud to announce"表达自豪之情。对Matrix Software收购表示"excited to report"，显示兴奋态度。在谈到AI发展时使用"encouraged"、"amazing potential"等积极词汇。在宣布退休时表现出感激和自豪，称领导公司是"greatest privilege of my professional life"，对继任者Jimmy Olfic表达"deep confidence"。

• **Jimmy Olfic（即将上任的总裁兼首席执行官）**：表现出谦逊但充满信心的态度。感谢Shuky的合作，表示"excited to lead Amdocs into the next chapter"，对未来充满期待。强调公司的核心优势是"people and culture, customer trust, and technology innovation"，展现出对公司基础的信心。

• **Tamar Rapaport-Dagim（首席财务兼运营官）**：保持专业稳健的语调。开场表示"pleased with our solid financial performance"，对财务表现满意。在回答分析师问题时表现出谨慎乐观的态度，特别是在讨论T-Mobile合约时提供详细解释，显示透明度。在谈到并购策略时表现出审慎态度，强调"want to do the right deals for the right reasons with the right prices"。

• **Matt Smith（投资者关系主管）**：作为主持人保持中性专业的语调，主要负责会议流程管理和过渡性发言，未表达个人情绪倾向。 总体而言，管理层展现出积极稳健的情绪，对公司当前业绩和未来发展前景持乐观态度，同时在财务指导和战略执行方面保持谨慎专业的立场。

分析师提问&高管回答

• 基于Amdocs业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师与管理层问答总结 ### 1. 分析师提问（Stifel的Shlomo Rosenbaum）： **关于T-Mobile续约合同的具体细节**：希望了解新的多年期协议的具体期限、与之前合同的对比、收入下降趋势是否会持续，以及合同范围是否有变化。特别关注T-Mobile第三季度对账单系统的大额冲销影响。 **管理层回答**：CFO Tamar表示这是一份5年期协议，涵盖托管服务、开发服务、AI相关活动和通用系统集成。同时支持UScellular的整合工作。虽然续约成功，但2026财年收入仍预期下降，因为T-Mobile更加注重成本控制。CEO Shuky强调自1999年以来与T-Mobile的长期合作关系得到延续。 ### 2. 分析师提问（Stifel的Shlomo Rosenbaum）： **关于Matrix软件收购的战略价值**：询问该收购与5年前OpenNet收购的差异化价值，以及预期收入贡献规模。 **管理层回答**：CEO Shuky解释Matrix主要服务于二级运营商市场，与OpenNet的一级运营商定位形成互补。这是一次战略性整合，巩固了Amdocs在计费和货币化领域的市场领导地位。CFO Tamar确认该收购已纳入年度指导中，约占增长的一半来自并购。 ### 3. 分析师提问（Oppenheimer的Dan McDermott）： **关于新发布的代理操作系统(AOS)的独特性**：希望了解AOS如何成为新的增长引擎，以及在Verizon成本削减背景下的合作机会。 **管理层回答**：CEO Shuky详细介绍AOS是一个可以部署在任何BSS/OSS基础设施之上的代理平台，将在巴塞罗那移动世界大会上展示。虽然当前财年未包含相关收入，但相信这将成为未来重要的增长引擎。关于Verizon，管理层表示正在探讨合作机会。 ### 4. 分析师提问（Wolfe Research的Terron）： **关于电信运营商AI转型进展**：询问客户在加速和简化AI转型方面的进展，以及新出现的商机。 **管理层回答**：CEO Shuky表示客户正从机会性的AI应用转向战略性部署。AOS代表了从分散的用例解决方案向全面代理化运营的战略转变，尽管目前仍处于早期阶段。 ### 5. 分析师提问（美国银行的Tomer Zilberman）： **关于收入指导和T-Mobile合同里程碑**：询问Q1收入略超预期但维持全年指导的原因，以及T-Mobile合同的具体执行里程碑。 **管理层回答**：CFO Tamar表示没有特定客户导致的变化，对收入表现满意。T-Mobile合同包含多项活动（托管服务、开发工作、AI嵌入、系统整合等），不是单一项目，而是持续执行和价值交付的过程。 ## 总体分析师情绪 分析师普遍关注公司的关键客户关系（特别是T-Mobile）、新技术平台（AOS）的商业化前景，以及并购整合效果。问题集中在收入可见性、技术差异化和长期增长驱动因素上，显示出对公司战略转型的谨慎乐观态度。

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