雷达下：可再生能源不是一个争论--而是一个需求故事

在美国的政治环境充其量只是不稳定的时候谈论可再生能源似乎几乎是不合时宜的。

如果你以预测政治为生，那你比我更勇敢。政治变化很快，叙事在一夜之间发生翻转，能源政策言论往往更多的是赢得争论，而不是保持光明。

如果你以投资者的身份谋生，你会学到一门不同的学科。你跟着要求走。你遵循成本曲线。你跟踪资本支出。这就是为什么可再生能源仍然是一个有吸引力的投资主题，即使美国政治头条新闻表明情况并非如此。

我不断回到的框架很简单。最好的能源政策是“用完一切。"

我们正在进入一个电力需求结构性上升而非周期性上升的时期。数据中心、人工智能工作负载、交通电气化、制造业重新分配和人口增长都在同时对电网产生拉动作用。

这不是未来的问题。

现在正在发生。电网不是为这种水平的负荷增长而建造的，没有单一能源可以单独承载它。

这就是可再生能源的适合之处，也是为什么因为政治而放弃它们会忽视大局。

在全球范围内，可再生能源不再是一个实验或利基市场。这是世界增加新电力容量的核心部分。有关这一趋势的最重要但未被充分重视的数据来源之一来自国际可再生能源机构，这是一个成立于2009年的全球政府间组织，总部位于阿布扎比。国际可再生能源机构跟踪160多个国家的可再生能源部署、产能增加和成本趋势。

将其视为全球相当于FDIC或美联储的可再生能源数据。这不是促销。它是观察性的。

根据国际可再生能源机构的数据，2023年全球新增可再生能源发电容量473吉瓦，约占当年全球新增发电容量的86%。仅这一项就已创下纪录。

然后2024年打破了它。

国际可再生能源机构报告称，2024年全球可再生能源装机容量增加约585吉瓦，同比增长率超过15%。

这不是预测或政策目标。即地下钢筋、安装面板、安装涡轮机以及连接项目。

这就是政治辩论经常与经济现实偏离的地方。可再生能源已经超越了其增长完全依赖善意或意识形态的阶段。部署它是因为它具有可扩展性、越来越具有成本竞争力并且相对于传统一代的构建速度更快。

在世界许多地区，它只是最便宜的新能源。

展望未来，增长轨迹保持不变。国际能源署预计，在现有政策框架下，到2030年，可再生能源在全球发电量中的份额将从2023年的约30%增加到约46%。太阳能和风能占了增长的绝大部分。

这一预测并没有假设完美的政治。它假设需求持续增长和投资持续。

投资已经在进行中。

与能源转型相关的全球资本支出现在每年为数万亿美元。可再生能源发电、电气化交通、能源存储和电网基础设施的投资继续创下纪录。

除非经济合理，否则资本不会以如此规模的规模部署。全球投资者并没有押注于意识形态。他们押注于负载增长和长期需求。

现在让我们立即解决大多数美国投资者提出的担忧。是的，美国政治很重要。税收抵免可以修改。许可可以减慢。监管优先事项可能会发生变化。所有这些都会影响时机和情绪。

但情绪与现金流不同。

今天的可再生能源是系统的一部分，而不是独立的解决方案。这就是“用完一切”变得至关重要的地方。严肃的能源政策不会将可再生能源与天然气、核能或其他能源对立起来。它整合了它们。太阳能和风能降低了电力的边际成本。天然气提供可调度的可靠性。核电在存在的地方提供基本负载。存储平滑波动。传输将它们连接在一起。

这种一体化的体系才是投资者应该关注的，而不是政治口号。

底线是这样的。电力需求正在上升。世界正在以创纪录的速度增加可再生能源产能。国际可再生能源机构的独立全球数据证实，可再生能源现在是新增电力容量的主要来源。国际能源署的预测显示，到本世纪末，这一份额将继续上升。

政治可以在一定程度上减缓事情的速度。他们可以改变谁首先受益。他们可以改变边缘的激励措施。他们不能做的是扭转需求增长或废除物理学。

最好的能源政策仍然是“用完一切”。“最好的投资方法是围绕电网正在重建、发电正在多元化以及能源基础设施的资本支出不会消失的现实进行定位。

撰写有关写作和“雷达下”专栏的好处之一是，我们不必追逐本周社交媒体上流行的任何可再生能源股票。

我们可以放慢脚步，忽略噪音，专注于那些默默从事下一代电网建设工作的公司。而不是故事库存。不是那些炒作的车辆。运营商。资产所有者。拥有真实项目、真实合同和真实现金流的公司。

目前有三个名字特别符合这一描述：Boralex Inc.;布鲁克菲尔德可再生能源公司;和Northland Power Inc.

这三者都处于我不断提到的唯一真正有效的能源政策的交叉点：全部使用。

Boralex Ltd.（OTC：BRXLF）Boralex是一种很少成为头条新闻的可再生能源公司，因为它太忙了，从事拥有和运营长寿命资产的平淡工作。Boralex总部位于加拿大，主要专注于北美和欧洲的风能和太阳能发电，并越来越重视能源存储。

该商业模式简单明了，对于投资者来说非常有吸引力。

构建或收购项目。锁定长期合同。产生可预测的现金流。谨慎再投资。

Boralex现在的有趣之处在于，管理层对资本纪律的明确规定。这不是不惜任何代价的增长。该公司的目标是稳定的产能扩张，同时强调可自由支配的现金流增长。随着可再生能源渗透率的上升以及电网为灵活性和可靠性付出更多代价，存储正在成为故事的更大部分。

由于Boralex在加拿大交易所和美国场外交易市场交易，它往往被大型机构和指数基金忽视，这可能会给耐心的投资者留下估值缺口。

布鲁克菲尔德可再生能源公司（纽约证券交易所代码：BEPC）布鲁克菲尔德可再生能源来自一个非常不同的角度在同一主题。

BEPC是一种公司股票类别，让股权投资者可以使用地球上最大的可再生能源平台之一。布鲁克菲尔德的可再生能源投资组合涵盖已运营数十年的水力发电资产、公用事业规模的风能和太阳能、分布式能源，以及越来越多的为大客户提供脱碳和可持续发展解决方案。

这不是一个单一技术的赌注。水力发电提供基本负荷稳定性。风能和太阳能推动增长。存储和分布式能源增加了选择性。

现金流高度收缩、地域多元化，并得到布鲁克菲尔德资产负债表和资本市场专业知识的支持。管理层已经明确其长期目标：在整个周期内稳定的分销增长和青少年中期的总回报。

BEPC之所以受到许多可再生能源投资者的关注，是因为它的身份。它并没有将自己推销为一个浮华的清洁技术故事。它看起来和行为更像是一家全球基础设施公司。

这正是它属于“用完一切”框架的原因。

当可再生能源规模扩大时，赢家通常是能够跨周期融资、运营和优化资产的平台，而不仅仅是构建资产的平台。

北国电力公司(OTC：NPIFF）如果您只关注美国上市，Northland是那些很容易错过的公司之一。Northland总部位于加拿大，在美国场外市场交易，已建立了真正的全球电力资产组合。

海上风电是该公司增长战略的主要支柱，在欧洲和亚洲拥有大型项目，其中包括积极实现能源供应多元化和电网加固的市场。

我喜欢Northland的地方在于它将当前的现金流与未来的选择性结合在一起。除了海上风电外，该公司还经营陆上可再生能源、太阳能、电池存储，甚至一些天然气和受监管的公用事业资产。

这种组合平滑了收益，降低了依赖任何单一技术或监管制度的风险。开发管道是巨大的，尽管最近的头条新闻，海上风电仍然是土地有限的密集沿海市场的少数可扩展解决方案之一。

由于Northland在美国主要交易所之外进行交易，因此它往往吸引较少的分析师报道和较少的被动流量。这并不会让业务变得更弱。这只是让它不那么拥挤。

总而言之，这三家公司说明了为什么可再生能源投资不必是意识形态或投机性的。在“用完一切”的框架下，可再生能源不会在一夜之间取代其他一切。它们正在成为发电的基线层，降低平均成本，同时其他来源提供可靠性和平衡性。

Boralex提供严格的增长和存储选项。Brookfield Renewable提供规模、多元化和机构质量现金流。Northland Power带来全球影响力和长期发展优势。

它们都不是头条股票。他们都不依赖完美的政治。所有这些都围绕着一个简单、不可避免的现实：电力需求正在上升，电网正在重建，资本将流向能够在现实世界中执行的公司，而不仅仅是讲一个好故事。

这正是“雷达下”机会往往存在的地方。