易方达、中欧、富国（杨栋）基金等196家明星机构调研英唐智控！

万兴科技

重点机构：

华夏基金：郑晓辉

调研摘要：

万兴科技近日战略投资灵漫快创，并与对方在AI漫剧创作工具“万兴剧厂”上深度共创，产品已进入公测。公司布局AI漫剧市场，源于其数字创意软件的深厚积累与庞大的用户基础。随着2025年漫剧市场规模爆发（预计达168亿元），万兴科技旨在推出一款专业且可规模化的制作工具，以提升效率、降低成本。

万兴剧厂作为一体化AI创作解决方案，可实现单集创作效率提升约8倍，人力成本下降约70%，算力成本下降超50%。其解决了行业在剧本创作、资产生成及工具碎片化等方面的痛点。

合作方灵漫快创团队虽成立不久，但已打造多部爆款AI漫剧，在内容制作、IP整合与平台分发方面经验丰富。此次合作有助于万兴科技快速切入高速增长的漫剧市场，形成新的增长曲线，并实现“内容与技术”的深度融合。

面对潜在竞争，公司凭借对垂直行业的深入理解及灵活的“双模驱动”战略（自研与第三方大模型结合）构筑差异化优势。万兴剧厂采用SaaS订阅模式，当前聚焦国内市场，未来计划拓展海外。

券商研报：

英唐智控

重点机构：

易方达基金：武阳、郑希

中欧基金：伊群勇

富国基金：赵年珅、汤启、徐智翔、杨栋

嘉实基金：蔡丞丰、陈俊杰、李涛

交银施罗德基金：周珊珊、于畅、余李平

景顺长城基金：田博

调研摘要：

英唐智控拟以8.08亿元收购光隆集成和奥简微电子100%股权，以延续其向上游半导体设计与制造转型的战略，旨在切入高速增长的光通信核心器件领域。

核心协同在于：英唐智控的海外MEMS振镜研发与量产能力，可为光隆集成的OCS光路交换机产品提供核心部件产能保障与工艺支持，并助其拓展海外云厂商客户。光隆集成业绩承诺为：2026年净利润不低于3795万元，2027年不低于5465万元，2028年不低于7050万元。其OCS交换机收入预测主要基于国内光模块测试及数据中心建设需求，未来增长将依赖传统业务稳步提升及OCS业务在AI算力驱动下的快速放量。

公司自2019年转型以来，半导体芯片业务营收占比已近10%（约4亿元），希望通过本次并购及自研产品推广进一步提升该比例及利润贡献。

行业专家指出，AI算力爆发、光互连替代铜缆、以及数据中心交换架构从电向光的结构性替换，是光通信行业的核心驱动力。当前行业需求快速增长，供应链存在机遇，英唐智控此时布局光网络领域前景良好。

券商研报：暂无数据

中际旭创

重点机构：易方达基金、华夏基金、睿远基金、景顺长城基金、交银施罗德基金、富国基金、中欧基金、运舟私募基金、高毅资管、嘉实基金

调研摘要：

公司2025年业绩大幅增长，归母净利润预计98-118亿元，同比增长89.50%-128.17%。各季度收入与毛利率均实现环比提升，得益于高端产品及硅光比例增加。

四季度800G产品持续放量，1.6T开始快速上量，硅光占比提升显著，但物料（尤其光芯片）供给紧张对生产有所影响。公司已与供应商锁定产能以保障未来交付。

展望未来，订单能见度已至2026年四季度，行业景气度高。预计2026年1.6T需求将大幅增长，并保持环比上升趋势。800G及1.6T产品价格将遵循行业年降规律。

随着AI数据中心发展，网络架构更复杂，scale-up（柜内光连接）场景需求有望达到scale-out的5-10倍，预计2027年起量。公司正与重点客户联合开发相关产品。

公司认为可插拔光模块在scale-out场景仍是主流，NPO方案因灵活性与性价比优势可能成为长期选择。公司凭借在硅光、相干等技术的积累及量产能力，有信心巩固现有市场地位并把握新场景机遇。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）