【华创汽车】继峰股份：Q4归母环比+107%，26年业绩有望再翻倍

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公司发布2025年业绩预盈公告，预计25Q4归母净利中值2.01亿元、同比扭亏为盈、环比+107%；扣非归母净利中值1.42亿元、同比扭亏为盈、环比+74%。

归母净利中值环比延续翻倍增长，超预期。公司预计：1）25年实现归母净利4.10-4.95亿元、扣非归母净利3.69-4.55亿元、同比均扭亏为盈；2）25Q4归母净利1.59至2.44亿元、同比扭亏为盈、环比+63%至151%；扣非归母净利0.99至1.85亿元、同比扭亏为盈、环比+21%至126%。主要原因来自：1）24年格拉默提前对欧洲区人力资源配置进行优化，并实现继峰和格拉默在捷克、波黑等相同区域产能的整合，提升产能利用率；2）出售美国TMD子公司后25年TMD不再对业绩产生负面影响；3）乘用车座椅业务规模效应显现，盈利能力大幅增长。

25年座椅贡献1亿利润，看好26年加速放量。公司预计25年乘用车座椅业务营收超50亿元、同比+60%以上，即便25H1新增整椅研发人员175人、研发投入显著加大情况下，乘用车座椅业务归母净利仍有望实现近1亿元、较股权激励净利考核目标触发值超额25%。截至2025年1月30日，公司公告乘用车座椅在手项目定点共25个，对应生命周期总销售额超千亿元，领克900、蔚来ES8、极氪9X等多款中高端爆款车型已于25年顺利放量。展望2026年，公司在理想、蔚来、吉利等重点客户的配套份额有望进一步提升，我们预计公司座椅业务收入有望扩张至80-100亿元，规模效应持续释放叠加降本增效推进，座椅板块利润有望增厚至4亿元，成长弹性充分。

中长期，核心件自制与海外开拓双轮驱动，有望打开盈利天花板。垂直一体化布局方面，公司25年已与无锡明芳（拥有座椅核心件生产能力）设立上海继峰明芳、与鄞州宏波（拥有座椅骨架生产能力）设立宁波继峰宏波，未来有望逐步在座椅骨架、滑轨、调高器、调角器等关键领域提升自制率，为中长期利润增厚筑牢基础。海外布局方面，公司已获得宝马及某欧洲豪华品牌主机厂定点，我们看好公司持续斩获海内外优质项目，加速向全球乘用车整椅行业头部企业迈进。

风险提示：座椅盈利不及预期、客户销量不及预期、海外行业需求波动等。

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免 责 声 明

具体内容详见华创证券研究所2025年1月31日发布的报告《【华创汽车】继峰股份（603997）2025年年度业绩预告点评：Q4归母环比+107%，26年业绩有望再翻倍》

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