调研速递|粤电力A接受国盛证券等4家机构调研 2025年净利润预计5.77亿-7.57亿元

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2026年1月30日，广东电力发展股份有限公司（下称“粤电力A”）在公司35楼会议室接待了特定对象调研。国盛证券、嘉实基金、鹏华基金、太保资产等4家机构参与此次调研，公司副总经理、董事会秘书、财务负责人刘维，董事会事务部黄晓雯，经营部申潇雨，发展部杨锦波，新能源公司郭映嘉、李蘅等高管团队出席，就公司2025年经营情况、发电量、项目规划及资产处置等问题与机构进行交流。

参与单位及人员情况

上市公司接待人员情况

2025年经营承压：电价下行拖累利润，净利润预计5.77亿-7.57亿元

调研中，公司披露2025年经营面临双重挑战。一方面，电力市场竞争加剧及政策调整导致上网电价同比显著下行，对营业收入形成较大压力；另一方面，尽管燃煤、燃气等主要发电燃料价格延续下降趋势，对成本控制产生积极影响，但燃料成本下降效应存在滞后性，叠加新项目投产带来的成本增加，未能完全抵销电价下行的不利影响，导致平均发电毛利下降。

基于上述因素，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为57,740万元至75,740万元（即5.774亿元至7.574亿元）。

发电量微增1.46%，电源结构呈现分化

2025年，公司合并报表口径上网电量实现1,212.22亿千瓦时，同比增长1.46%。分电源类型看，煤电、风电保持增长，气电有所下滑： - 煤电完成上网电量861.27亿千瓦时，同比增加0.46%； - 气电完成246.24亿千瓦时，同比减少2.72%； - 风电完成51.95亿千瓦时，同比实现增长（具体增幅公告未披露）。

项目投产节奏明确：2026年新能源、气电合计投产近400万千瓦

公司透露，当前在建新能源项目及气电项目进展顺利。其中，新能源项目在建装机中，2026年预计投产约300万千瓦，其余部分预计2027年投产；气电项目方面，在建大南海、云河等项目合计装机约294.2万千瓦，2026年预计投产约97万千瓦，剩余部分同样计划2027年投产。公司提示，实际投产时间可能根据建设情况调整。

“十五五”新能源规划聚焦海上风电与大基地项目

关于“十五五”期间的发展规划，公司表示目前规划仍在编制中，但新能源领域将继续把握“碳达峰”“碳中和”目标下的能源转型机遇，重点聚焦海上风电及新能源大基地项目，持续推动电源结构优化与清洁低碳转型。

沙角C电厂有序停运，不影响持续经营

根据广东省发改委相关文件要求，公司沙角C电厂3×660MW燃煤发电项目三台机组已于2025年12月31日分阶段有序停运。公司强调，此次停运不会影响持续稳定经营，后续将妥善开展职工安置、资产处置等工作，并根据实际情况对职工安置费用、资产减值损失等事项进行测算处理，若达到披露标准将及时履行信息披露义务。

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