本川智能回应可转债审核问询 2025年前三季度扣非净利润同比增长143%

本川智能电路科技股份有限公司（以下简称“本川智能”）近日发布《向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复报告》，对深圳证券交易所提出的关于业绩波动、客户供应商依赖、募投项目等七大方面问题进行了详细说明。报告显示，公司2025年前三季度实现营业收入6.14亿元，同比增长43.11%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3023.01万元，同比大幅增长142.98%，业绩呈现显著回升态势。

报告期内（2022年至2025年1-9月），本川智能营业收入和扣非净利润呈现先降后升的趋势。2023年受全球PCB行业景气度低迷影响，公司营业收入同比下降8.64%至5.11亿元，扣非净利润亏损673.93万元。2024年随着下游需求回暖，公司营收回升至5.96亿元，扣非净利润实现1697.04万元，同比扭亏为盈。2025年前三季度业绩持续向好，主要得益于订单量增长及产能利用率提升。

公司业绩波动主要受行业周期、产品结构及成本控制等因素影响。2023年全球PCB产值同比下降14.96%，产品价格竞争激烈导致公司综合毛利率从19.25%降至16.86%。2024年以来，公司通过优化产品结构，高附加值的多层板收入占比提升至42.19%，同时产能利用率提升至87.40%，规模效应推动毛利率回升至18.87%。

公司外销收入占比保持在50%左右，主要出口美国、欧洲等地区。报告期内对欧美地区销售额占外销收入比例分别为81.25%、80.02%、75.52%和77.21%，其中美国市场占比从2022年的48.05%降至2025年1-9月的42.59%，客户结构逐步优化。前五大客户收入占比从2022年的28.75%降至2024年的21.25%，客户集中度持续下降。

供应链方面，公司向前五大供应商采购占比维持在58%-65%之间，主要原材料覆铜板、铜球等采购集中于生益集团、建滔积层板等行业龙头企业。公司表示，虽然供应商集中度较高，但PCB行业原材料供应充足，不存在对单一供应商的重大依赖。

本次可转债拟募集资金4.9亿元，用于珠海年产30万平米智能电路产品生产建设项目、泰国印制电路板生产基地建设项目及补充流动资金。其中珠海项目聚焦多层板、HDI板等高端产品，达产后预计年销售收入4.09亿元，税后内部收益率14.07%；泰国项目主要生产双面板及多层板，瞄准境外工控、安防市场，达产后预计年销售收入2.5亿元，税后内部收益率13.80%。

公司表示，2024年下半年以来新开拓客户预计每年将新增约4.05亿元销售额，加上现有业务相关收入，可覆盖本次募投项目达产后预计收入的100%以上。截至2025年9月30日，公司最近12个月承接订单面积达114.01万平方米，同比增长39.39%，为新增产能消化提供有力支撑。

针对审核问询关注的贸易政策风险，公司已采取多项应对措施：一是在泰国建设生产基地，利用当地关税优势降低对美出口成本；二是外销采用FOB模式，由客户承担关税费用；三是加大境内市场开拓，2025年前三季度内销收入同比增长45.15%。

关于前次募投项目未达预期问题，公司解释主要受2023年行业低迷及产能爬坡影响。随着市场回暖，前次募投项目2025年1-9月效益实现比例已达60.89%，较2024年提升26.68个百分点。

报告同时提示，若未来行业竞争加剧、原材料价格波动或国际贸易政策变化，可能对公司业绩产生不利影响。公司将通过技术创新、市场多元化及产能优化等措施积极应对。

截至2025年9月末，公司持有财务性投资1800万元，占净资产比例1.76%，符合相关监管要求。本次融资前，公司资产负债率31.99%，货币资金及交易性金融资产合计2.51亿元。经测算，公司未来三年资金缺口约3.4亿元，本次融资有助于优化资本结构，支撑产能扩张及业务发展。

本川智能表示，本次发行可转债募集资金将全部投向主营业务，通过珠海、泰国两地产能布局，进一步提升高端产品生产能力及国际市场竞争力，为公司长期发展奠定基础。

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