电话会总结 ｜ FinWise(FINW)2025财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据FinWise业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **净收入表现：** 第四季度净收入390万美元，全年同比增长26%，主要得益于更高的贷款发放量和严格的费用控制。 **贷款发放业务：** 第四季度贷款发放总额16亿美元，超出14亿美元的指导预期，全年贷款发放达61亿美元，同比增长22%。 **信贷增强贷款余额：** 季末达到1.18亿美元，超出此前5000万-1亿美元的指导区间，也超出上季度1.15亿美元的预期。 **资产规模：** 期末总资产达到9.77亿美元，主要由于联邦存款现金、持有投资贷款和信贷增强资产的增长。 ## 2. 财务指标变化 **净利息收入：** 从上季度1860万美元增至2460万美元，主要归因于持有投资组合中信贷增强余额的增加。 **净利息利差：** 从上季度9.01%大幅提升至11.42%，反映信贷增强贷款组合的扩张。 **非利息收入：** 从上季度1800万美元增至2230万美元，主要由于信贷增强收入的增加。 **贷款损失准备：** 从上季度1280万美元增至1770万美元，主要由于信贷增强组合增长和更新服务标准导致的加速冲销。 **净冲销：** 季度净冲销670万美元，较上季度310万美元显著增加，其中150万美元与信贷增强贷款相关（可从合作伙伴准备金中全额补偿）。 **不良贷款(NPLs)：** 期末余额4370万美元，其中2420万美元享有联邦担保，净增加不到100万美元，低于此前预估的1000-1200万美元迁移量。 **效率比率：** 从上季度47.6%上升至50.5%，主要反映更高的信贷增强担保和服务费用。 **存款余额：** 平均计息存款从上季度5.239亿美元增至5.674亿美元，主要由定期存款和合作伙伴抵押品需求推动。 **一次性影响：** CFO确认本季度因更新服务标准产生110万美元税后一次性准备金影响，相当于每股8美分。

业绩指引与展望

• 贷款发放量预期：2026年第一季度贷款发放量预计为14亿美元的季度基准水平，全年预期以14亿美元季度基准为基础，应用5%的年增长率进行建模

• 信贷增强余额增长：2026年全年信贷增强余额预计每月有机增长800-1000万美元，但各月之间可能存在一定波动性

• 净冲销预期：非信贷增强贷款组合预计每季度净冲销约350万美元，作为建模的良好基准数据

• 不良贷款迁移：2026年第一季度观察名单中可能有多达1000万美元的贷款迁移至不良贷款，随着低利率环境下承保贷款的持续成熟，预计不良贷款迁移将逐步缓解

• 净息差展望：包含信贷增强余额时，净息差预计将持续上升，得益于信贷增强贷款组合的持续扩张和降低资金成本的战略努力；排除超额信贷增强收入时，净息差预计将逐步下降，符合持续的风险降低策略

• SBA贷款销售策略：预计SBA贷款销售量将大致等于发放量，使组合规模在当前水平保持稳定，同时在活跃的二级市场中机会性地实现收益

• 运营费用基准：非信贷增强运营费用的季度运行率以1600万美元作为2026年的良好起点，预计收入增长速度约为费用增长速度的两倍，实现正向运营杠杆

• 效率比率目标：长期目标是稳步降低核心效率比率，专注于推动可持续的正向运营杠杆，但短期内效率比率可能出现上升

• 税率建议：建议在建模中使用26%的税率，尽管多种因素可能影响实际税率

• 存款波动预期：由于合作伙伴为季节性学生贷款提供抵押品需求，期末存款余额出现激增，预计随着发放量下降，这些余额将恢复正常化

分业务和产品线业绩表现

• 信贷增强贷款业务：第四季度余额达到1.18亿美元，超出指引的1.15亿美元，该产品要求金融科技合作伙伴在FinWise维持存款账户以覆盖冲销损失，属于低风险资产增长策略的核心组成部分，预计2026年每月有机增长800-1000万美元

• SBA 7(a)小企业贷款：受政府关闭和SBA人员削减影响，第四季度放贷量环比下降，但需求依然稳健，管理层预期SBA贷款销售量将与放贷量大致相等，维持投资组合规模稳定，SBA担保贷款和战略项目贷款占总投资组合的34%

• BIN银行识别码赞助和支付业务：包括MoneyRails专有支付优化平台，支持合作伙伴进行工资扣减还款和实时交易结算，虽然增长速度低于预期但长期价值主张明确，正在吸引对全产品套件需求更大的新合作伙伴，增强交叉销售机会

• 传统贷款放贷业务：第四季度放贷总额16亿美元，全年达61亿美元，同比增长22%，2026年以14亿美元季度基准线加5%年增长率作为指引，主要由成熟合作伙伴的强劲放贷和近年推出项目的持续增长驱动

• DreamFi战略合作项目：正式启动面向银行服务不足社区的金融产品和服务，体现公司在可扩展多元化收入方面的战略重点，展示一对多框架下单一合作伙伴创造超额价值的潜力

市场/行业竞争格局

• FinWise在银行即服务(BaaS)领域面临来自金融科技公司自建银行牌照的竞争压力，管理层承认越来越多的大型成熟金融科技公司正在考虑申请银行牌照，特别是那些规模较大、业务成熟的合作伙伴可能会选择自立门户，这对传统的银行赞助模式构成直接威胁

• 公司通过差异化竞争策略应对行业挑战，重点服务那些处于"钟形曲线中间位置"的中等规模金融科技公司，这些公司业绩稳定但规模不足以支撑独立银行牌照的成本和复杂性，同时公司建立了可扩展平台以持续获取新合作伙伴来替代可能流失的大客户

• 在小企业贷款(SBA)市场中，FinWise面临政府政策和市场环境的双重影响，第四季度因政府关门导致SBA处理延迟，贷款发放量下降，但管理层表示小企业信心稳定上升，需求依然强劲，公司通过在二级市场出售担保部分来优化资产组合

• 公司正通过产品组合扩张和交叉销售策略增强竞争优势，推出BIN赞助、MoneyRails支付优化平台等增值服务，虽然独立产品的销售周期较长，但与现有借贷合作伙伴的交叉销售显示出良好前景，新签约的合作伙伴如Tali同时使用多种产品服务

• 在信贷增强产品领域，FinWise通过要求合作伙伴在银行维持现金储备来降低信贷风险，第四季度该业务余额达到1.18亿美元，超出指导预期，这种低风险资产增长策略帮助公司在竞争激烈的市场中建立差异化优势

• 公司积极布局人工智能技术以提升运营效率和竞争力，在编程、质量保证、反洗钱等领域已有应用，随着生成式AI成本降低，计划在合规、运营和自动化工作流程等更多领域扩大AI部署，以在技术驱动的金融服务竞争中保持优势

公司面临的风险和挑战

• 信贷质量恶化风险：季度净核销损失从310万美元大幅增至670万美元，贷款损失准备金从1,280万美元上升至1,770万美元，主要由于更严格的服务标准导致问题贷款提前确认，反映出潜在的信贷风险管控压力。

• 运营效率下降：效率比率从47.6%恶化至50.5%，主要因信贷增强业务的担保和服务费用增加，表明公司在业务扩张过程中面临成本控制挑战。

• 不良贷款迁移风险：管理层预计下季度可能有高达1,000万美元的观察名单贷款转为不良贷款，尽管本季度实际迁移额低于预期，但仍存在资产质量进一步恶化的不确定性。

• 资金成本上升压力：公司依赖批发资金（主要是定期存款）进行融资，资金成本随联邦利率变动，在利率环境不确定的情况下面临融资成本波动风险。

• 合作伙伴集中度风险：虽然公司有15个借贷合作伙伴，但业务仍相对集中，大型合作伙伴的流失或业务变化可能对公司收入产生重大影响，特别是学生贷款业务的季节性波动。

• 新业务拓展不及预期：BIN和支付业务的发展速度低于初期预期，MoneyRails等新产品的市场接受度和收入贡献仍需时间验证，存在投资回报不达预期的风险。

• 监管环境变化风险：金融科技公司寻求银行牌照的趋势可能影响赞助银行业务模式，监管政策的变化可能对公司的业务模式和盈利能力产生不利影响。

• 技术投资回报不确定性：公司在AI等新技术领域的投资虽然前景看好，但实际应用效果和成本效益仍存在不确定性，需要在技术创新和风险控制之间保持平衡。

公司高管评论

• 根据FinWise业绩会实录，以下是各高管发言的管理层评论和语调分析：

• **Kent Landvatter（首席执行官）**：语调积极乐观，多次使用"强劲"、"健康"、"稳固"等正面词汇。强调公司2025年净收入增长26%，贷款发放超出指导预期，达到16亿美元。对信贷增强产品表现表示满意，余额达到1.18亿美元，超出预期。对BIN和支付业务虽然承认进展比预期缓慢，但仍表示"长期价值主张充满信心"。在AI应用方面表现出积极态度，认为生成式AI的进步为效率提升创造了新机会。

• **James Noone（FinWise银行总裁兼首席执行官）**：语调稳健务实，在信贷质量方面表示"整体信贷趋势保持稳定，表现符合预期"。对于服务标准的调整采取主动解释态度，将其描述为"审慎的前瞻性风险管理框架增强"。在SBA业务方面保持乐观，称"需求持续强劲"，对小企业信心"稳定上升"表示积极看法。在合作伙伴续约问题上表现自信，强调"历史上续约进展非常顺利"。

• **Robert Wahlman（首席财务官）**：语调专业谨慎，详细解释财务指标变化。对于净利息收入增长至2460万美元表示满意，但同时坦诚说明了一次性拨备影响税后收入110万美元的负面因素。在前瞻指引方面表现务实，提供了具体的建模参数，包括季度贷款发放14亿美元基准线和5%年增长率预期。对效率比率恶化至50.5%进行了客观解释。

• **Juan Arias（首席法务官兼公司秘书）**：在会议中主要承担程序性角色，负责转达邮件问题，语调中性专业，未表现出明显的情绪倾向。 总体而言，管理层整体语调偏向积极，对业务增长和战略执行表现出信心，同时对挑战和风险因素采取坦诚透明的沟通态度。

分析师提问&高管回答

• 基于FinWise业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 资金成本优化关注 **分析师提问**：Brett Rabatin团队询问公司是否有机会在未来几个季度降低定期存款资金成本。 **管理层回答**：CFO Wahlman表示，批发资金成本与联邦利率联动，随着美联储降息，预期会看到相应下降，但由于CD期限在3个月至1年之间，降幅将是渐进式的。 ### 2. 新业务发展进度 **分析师提问**：对MoneyRails和BIN赞助业务今年发展前景的看法。 **管理层回答**：CEO Landvatter承认时间表可能推迟，但对BIN支付策略仍充满信心，强调不会过度依赖单一合作伙伴作为资金来源，预计更多影响将在明年体现。 ### 3. SBA业务策略 **分析师提问**：对今年SBA业务的看法，以及管理层是否会在当前环境下更积极地放贷。 **管理层回答**：银行CEO Noone表示SBA需求持续强劲，上季度放贷下降主要因政府关闭造成的时间延误而非需求问题，小企业信心稳定上升。 ### 4. 存款增长动因 **分析师提问**：Joseph Yanchunis询问期末计息存款大幅增长是否与信贷增强贷款在期末增加有关。 **管理层回答**：CFO Wahlman解释增长源于战略合作伙伴为学生贷款业务预存的抵押资金，这些资金在放贷量下降后预计会被撤回。 ### 5. 放贷指引解读 **分析师提问**：对年化14亿美元放贷指引加5%增长的理解，这似乎指向同比下降。 **管理层回答**：管理层澄清这是剔除学生贷款季节性后的基准线，学生贷款的季节性模式预计会持续。 ### 6. 合作伙伴续约情况 **分析师提问**：现有合作伙伴的续约进展如何，今年是否有重要合同需要重新谈判。 **管理层回答**：银行CEO Noone表示续约历史良好，15个放贷合作伙伴中仅有3个因各种原因退出，合同通常为3-4年初始期限，每年都有少数到期续约。 ### 7. 金融科技银行牌照趋势 **分析师提问**：对金融科技公司寻求银行牌照趋势的看法及其对FinWise的影响。 **管理层回答**：CEO Landvatter表示密切关注此趋势，认为银行牌照并非所有金融科技公司的最佳选择，公司已建立可扩展平台以持续寻求新合作伙伴关系。 ### 8. 交叉销售和MoneyRails业务量 **分析师提问**：现有合作伙伴交叉销售产品的成功情况，以及MoneyRails当前业务量。 **管理层回答**：CEO Landvatter未披露具体数量但表示正变得更有意义，公司正吸引对所有产品有更大需求的新合作伙伴。 ### 9. 资产负债表增长前景 **分析师提问**：Andrew Terrell询问整体资产负债表增长前景，特别是SBA业务是否会从当前水平增长。 **管理层回答**：CFO Wahlman表示资产负债表将继续增长，预期SBA贷款销售与放贷量大致相等，主要增长来自信贷增强投资组合。 ### 10. 费用增长预期 **分析师提问**：对核心费用线增长步伐的看法。 **管理层回答**：CFO Wahlman表示1600万美元是非信贷增强运营费用的良好季度基准，预期收入增长约为费用增长的两倍，实现正向经营杠杆。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。